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公募RETIS助力业务积极扩张
- 2023-07-10 16:20:16上传人：HU**伤害
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- 1. 依托南山集团，多业务起头并进
- 2. 物流总额增速较快，公募 REITs 、物流园区发展前景广阔
- 2.1. 社会物流总额增速恢复，工业、消费物流稳定增长
- 2.2. 物流园区数量持续增长，侧重多功能化的增值服务
- 2.3.REITs 政策指引不断完善，首批项目提供良好范本
- 3. 稳步发展仓储物流，光伏 REITs 多维度拓宽业务
- 3.1. 稳步发展仓储物流业务，业绩保持良好增长
- 3.2. 增 发中国核能科技，布局光伏业务
- 3.3. 发行类 REITs 盘活存量资产，多维度拓宽融资渠道
- 4. 房地产业务：坚持深耕核心城市，土储资源丰富
- 5. 产城综合开发业务：聚焦主题园区，打造标杆项目
- 6. 公司财务分析及盈利预测
- 6.1. 货币资金充足，财务杠杆 处于合理水平
- 6.2 盈利预测
- 6.3 估值与投资建议
- 7. 风险提示
- 图 1：公司房地产收入占比平均超 60%
- 图 2： 2022 年地产及制造业务收入增速较快
- 图 3：近 5年公司营业收入稳步增加
- 图 4： 2021 -2022 年公司净利润有所减少
- 图 5：社会物流总额两年内年均 增长 7.70%
- 图 6：工业品物流增速稳步恢复
- 图 7：消费物流总额实现恢复性增长
- 图 8：进口货物物流总额增速放缓
- 图 9： 2023 年一季度快递寄递量增长显著
- 图 10 ：我国直播电商交易规模稳步增加
- 图 11 ： 2022 年调查全国物流园区数量大幅增加
- 图 12 ：物流园区以综合服 务型及商贸服务型为主
- 图 13 ： 60% 以上的物流园区 5公里内分布有高速公路
- 图 14 ：多数物流园区内部或周边建有货运枢纽
- 图 15 ： 2022 年园区物流强度较 2018 年增长 20% 以上
- 图 16：运营园区增值服务以综合物流与供应链为主
- 图 17 ：中金普洛斯项目存续期内收入及可分配金额
- 图 18 ：中金普洛斯项目存续期内资产状况
- 图 19 ：红土创新盐田港项目存续期内收入及可分配金额情况
- 图 20 ：红土创新盐田港项目存续期内资产变动情况
- 图 21 ： 2022 年末运营和管理仓储面积逾 940 万平米
- 图 22 ： 2022 年宝湾物流营收同比增长 11.14%
- 图 23 ：堆存仓储业务为宝湾物流的主营业务
- 图 24 ： 2022 年堆存仓储业务收入同比增长 16.93%
- 图 25 ： 2022 年末中国核能科技股东持股情况
- 图 26 ：近年中国光伏发电量增幅较大，前景广阔
- 图 27 ： 2022 年中国核能科技实现营收 19.10 亿元
- 图 28 ： 2022 年中国核能科技实现净利润 0.88 亿元
- 图 29 ：上海明江宝湾资产评估价值增幅显著
- 图 30 ：广州宝湾资产评估价值增幅显著
- 本报告仅供
- ybjieshou@eastmoney.com
- 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
- 图 31 ： 2022 年 8月底层项目的资产、净资产情况
- 图 32 ： 2022 年 8月底层项目的营业收入、净利润情况
- 图 33 ： 2022 年 8月底层项目的资产评估情况
- 图 34 ： 2022 年 8月底层项目的净资产、投资性房地产评估情况
- 图 35 ：最近三年房地产业务营业收入波动较大
- 图 36 ：最近三年房地产业务营业利润波动较大
- 图 37 ：最近三年房地产业务销售金额先增后降
- 图 38 ：房地产业务收入占营业收入的比重小幅下降
- 图 39 ： 2022 年累计房地产土地购置面积持续减少
- 图 40 ： 2022 年累计房地产土地成交价款持续走低
- 图 41 ： 2022 年地产业务新增土地面积大幅减少
- 图 42 ： 2022 年地产业务累计持有土地面积小幅下降
- 图 43 ： 2022 年末地产土储主要分布在华东及华中
- 图 44 ： 2022 年末预售的地产主要分布在华中及成都
- 图 45 ：近两年产城综合开发业务营业收入增幅显著
- 图 46 ：近两年产城综合开发业务营业利润增幅显著
- 图 47 ：近两年产城综合业务拿地规模有所下降
- 图 48 ： 2022 年末产城综合业务累计持有土地 156 万平
- 图 49 ： 2022 年公司毛利率与净利率水平小幅下降
- 图 50 ： 2022 年公司管理及研发费率有所上升
- 图 51 ： 2022 年度公司营业收入小幅上升
- 图 52 ： 2022 年度公司净利润有所下降
- 图 53 ：货币资金整体充足， 2022 年末有所下降
- 图 54 ：公司财务杠杆保持在较为合理的百分比水平
- 表 1：南山控股发展历程
- 表 2：截至 2023 年 3月 31 日南山控股公司股权架构情况
- 表 3：基础设施 REITs 相关政策梳理
- 表 4：截至 2023 年 3月 31 日宝湾物流股权架构情况
- 表 5：截至 2022 年 9月底公司主要物流园区平均出租率保持在 95% 以上
- 表 6： 2021 年公司房地产业务新增土地储备项目
- 表 7： 2022 年公司房地产业务新增土地储备项目
- 表 8：地产项目预售金额较大，未来几年可带来丰厚的营收回报
- 表 9: 2022 年地产业务开发成本中计提跌价准备的项目详情（万元）
- 表 10 ： 2022 年末公司产城综合业务累计持有土地情况
- 表 11 ： 2022 年末公司产城综合业务主要项目开发情况
- 表 12 ：截至 2023 年 3月底南山控股发行债务融资情况
- 表 13 ：公司营收测算汇总
- 表 14 ：可比公司估值对比
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