公司深度报告：原料药制剂一体化央企化药平台，改革提效盈利能力有望提升
国药现代(600420)本期内容提要:国药现代为国药集团旗下的化药工业平台，经过多年的发展和整合已经形成中间体原料药制剂一体化实力化药平台性工业企业，我们认为公司当期盈利水平有提升空间，借力央企提质增效改革利润端有望加速增长。（1）制剂业务：仿制药集采降价压力渐缓，精麻类制剂为增长亮点。公司制剂业务2023年收入
82158医药产业商情报告
近年来，我国医药市场规模保持较快速度增长。数据显示，中国医药市场规模从2018年的15334亿元增长至2020年的17919亿元，年均复合增长率达7.8%。2021年我国医药市场规模达19220亿元，2022年中国医药市场规模达到22311亿元。查看商情报告
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2024年一季报点评：一季度开局良好，畜用疫苗业务有望快速增长
瑞普生物(300119)事件:2024年4月25日，瑞普生物发布2024年一季报：2024Q1公司实现营业收入5.33亿元，同比+20.42%，实现归母净利润0.88亿元，同比+8.35%，扣非归母净利润0.77亿元，同比+20.84%。投资要点:经营业绩逆势增长。今年一季度，公司克服养殖行业亏损的不利影响，营业收入和归母净利润均保持了增长趋势。2024Q1公司
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24Q1净利率达22%，带疱疫苗前景可期
百克生物(688276)事件：公司发布2024年一季报，公司2024Q1实现营业收入2.7亿元（yoy+51%），扣非归母净利润0.6亿元（yoy+229%），归母净利润0.61亿元（yoy+230%）。点评：带疱疫苗助力2024Q1营收高增长，高毛利品种占比提升&费用率缩减推动净利率提升。①2024Q1公司营收增速达51%，主要系公司较上年同期新增了带状疱疹
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基础化工行业周报：海外化工装置异动较多，重点关注烯烃、维生素、TMA等行业
市场行情走势过去一周，基础化工指数涨跌幅为-0.38%，沪深300指数涨跌幅为1.89%；基础化工板块跑输沪深300指数2.27个百分点，涨跌幅居于所有板块第17位。基础化工子行业涨幅靠前的有：纯碱（8.42%），橡胶助剂（8.05%），钾肥（5.09%）；跌幅靠前的有：膜材料（-9.36%），涂料油墨（-7.89%），胶粘剂及胶带（-7.23%）。化工
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多肽原料药领头企业，业绩提速趋势明确
圣诺生物(688117)GLP-1带动多肽市场扩容，多肽原料药&CDMO水涨船高。相较于小分子药物，多肽CDMO具有客户粘性强，一体化需求高等特点，随着近些年GLP-1等多肽药物的快速放量，在研管线众多，有望为行业带来丰富的CDMO订单，全球多肽CDMO市场规模有望从2020年的20亿美元增长至2030年的79亿美元，CAGR达14.7%。国内多肽原
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2024年一季报点评：带状疱疹疫苗发货季度波动，全年放量可期
百克生物(688276)投资要点事件：公司发布2024年一季报，实现营业收入2.7亿元，同比增长50.6%；实现归属于母公司股东净利润0.6亿元，同比增长229.5%；实现扣非后归母净利润0.6亿元，同比增长228.9%。带状疱疹疫苗持续放量。公司一季度带状疱疹疫苗发货环比下降主要系Q1春节放假的季度间波动所致。根据公司最新投资者关系活动
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2024年一季报点评：长效生长激素占比提升，在研管线持续兑现
长春高新(000661)投资要点事件：公司发布2024年一季报，实现营业收入31.8亿元，同比增长14.4%；实现归属于母公司股东净利润8.6亿元，同比增长0.2%；实现扣非后归母净利润8.5亿元，同比下降0.86%。生长激素稳健增长。金赛药业实现收入24.7亿元（+5%），归母净利润8.6亿元（-3%），生长激素板块稳健增长，长效生长激素占比持
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三七互娱23Q4销售费用率提升较大，2024年加大分红
三七互娱(002555)三七互娱2023全年营业收入165.47亿元，同比+0.86%；归母净利润26.59亿元，同比-10.01%。我们认为公司的产品运营和发行能力在国内外仍保持领先；自研和代理产品储备数量多，有望逐步上线带动业绩恢复增长。维持买入评级。支撑评级的要点2023年净利润同比下滑，2024年开启季度分红。三七互娱2023全年营业收入
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公司简评报告：业绩符合预期，中药创新药有望进入收获期
天士力(600535)核心观点事件：公司发布2023年年报，2023年实现营业收入86.74亿元（+0.42%），归属于上市公司股东的净利润10.71亿元（+505.34%），扣非后归母净利润11.81亿元（+60.11%）。中药表现平稳，化学药集采负面影响已充分体现，生物药新适应症获批后有望迎来拐点。2023年公司中药收入为59.71亿元（+6.62%），其中核
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业绩稳定增长，中药大健康业务加速发展
康恩贝(600572)事件：公司发布2023年年度报告，2023全年实现收入67.33亿元（yoy+12.21%），归母净利润5.92亿元（yoy+65.19%），扣非归母净利润5.54亿元（yoy+14.60%）。单Q4季度公司实现收入15.49亿元（yoy+2.40%），归母净利润-0.32亿元，扣非归母净利润0.43亿元（yoy+7.75%）。中药大健康加速发展，品牌建设成效显著2023
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医药生物行业周报：中药Q1普遍超预期，特色原料药拐点已现
投资要点中药Q1普遍超预期，特色原料药拐点已现。本周沪深300上涨1.89%，医药生物下跌1.70%，处于31个一级子行业第18位，本周中药、医药商业分别上涨2.25%、2.31%，医疗器械、生物制品、化学制药、医疗服务分别下跌1.94%、2.04%、3.21%、4.38%。随着Q1业绩逐步落地，本周医药板块细分领域有所分化。（1）中药板块：多家公司
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医药生物行业周报：中药近期为什么涨？后面怎么看？
投资要点：行情回顾：本周（4.15-4.19）中信医药生物板块指数下跌1.7%，跑输沪深300指数3.6pct，一级分类中排名第20位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌15.6%，跑输沪深300指数18.9pct，在中信行业分类中排名第26位。本周涨幅前五的个股为国药现代（+22.55%）、国药一致（+14.46%）、神州细胞（+13.48%）、江中药业（
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带疱疫苗放量驱动业绩增长
百克生物(688276)事件：公司披露2024年一季报，实现营收2.70亿元，同比增长50.64%，归母净利润0.61亿元，同比增长229.50%，扣非归母净利润0.60亿元，同比增长228.87%。带疱疫苗放量驱动业绩增长2024Q1公司核心收入来源于带疱疫苗和水痘疫苗，业绩同比高增长主要由于带疱疫苗的销售带来业绩增量。根据Wind医药库数据，2024年
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公司事件点评报告：带状疱疹带动业绩增长，流感疫苗剂型升级在即
百克生物(688276)事件百克生物股份发布公告：2024Q1公司实现营业总收入2.70亿元，同比增长50.64%；归属于母公司所有者的净利润0.61亿元，同比增长229.50%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.60亿元，同比增长228.87%。投资要点进一步提升POV覆盖率，带动带状疱疹疫苗渗透率提升公司2024Q1公司实现营业总收入2
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医药生物行业跟踪周报：中药红利标的值得关注，重点推荐佐力药业、达仁堂等
投资要点本周、年初至今医药指数涨幅分别为-1.70%、-15.70%，相对沪指的超额收益分别为-3.79%、-18.92%；本周医药商业、中药及生物制品等股价跌幅较小，医疗服务、化药及医疗器械等股价跌幅较大；本周涨幅居前国药现代（+22.55%）、国药一致（+14.46%）、神州细胞-U（+13.48%），跌幅居前*ST吉药（-24.39%）、*ST太安（-22.
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医药生物行业周报：原料药行业量升价稳，拐点将至
中国化学原料药行业整体呈现量升价稳的趋势化学原料药行业上游工业原料及原油价格逐步企稳，化学原料药行业PPI指数2023年全年均在100以下，2023年10月到2024年3月处于底部企稳状态。2023年4月开始，化学原料药产量同比持续下滑，2023年12月，化学原料药产量同比增速回正。近几年抗生素产业链表现较好，沙坦类原料药价格降幅
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渠道和新品双管齐下，品牌中药龙头正复兴
特一药业(002728)投资要点推荐逻辑：在政策鼓励中医药的背景下，公司聚焦特色中成药，有望迎来新的高速发展阶段。1）止咳宝片为公司核心品种，具有百年品牌积淀，“产能扩张+渠道变革”有望驱动该品种3-5年实现翻倍以上增长；2）公司将皮肤病血毒丸、降糖舒丸作为继止咳宝片后的重大品种进行培育，有望通过3-5年把皮肤病血
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2024一季报点评：“昆中药1381”品牌打造初见成效，三大黄金单品表现亮眼
昆药集团(600422)投资要点事件：24Q1公司实现营业收入18.53亿元（-3.01%，同比，下同），实现归母净利润1.19亿元（-9.41%），实现扣非归母净利润1.13亿元（+9.11%）；业绩符合我们预期。“昆中药1381”品牌造势初见成效，三大黄金单品表现亮眼：“昆中药1381”作为公司重点打造的精品国药平台，24Q1公司多维度打造品牌，其
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