中泰国际：中国特色估值体系逐步完善 未来部分国企估值中枢有望抬升

　　2月22日，港股大盘继续调整，恒生指数下跌105点或0.51%，收报20,423点。恒生科指下跌1.38%，收报4,100点。大市成交金额有1,146多亿港元，港股通录得7.31亿港元。香港金融股及地产股支撑大市，其中汇丰控股(005 HK)股价上升5.3%，是贡献指数的最大动力。恒生银行(011 HK)及中银香港(2388 HK)分别上升2.7%及2.0%。港股逐步调整20,000点边缘，交易值博率及交易机会开始增加。尽管短期内美元、美债息上行依然对港股带来上行压力，但部分个股估值调整开始充分，造就交易机会。

　　随着中国特色估值体系的逐步完善，未来部分国企的估值中枢将有望抬升，建议优先关注石油、电讯、煤炭等国企股。其次，短期动态配置基本面边际好转的行业包括基建、材料、保险及火电。尽管互联网平台如京东(9618 HK)、阿里(9988 HK)及美团(3690 HK)各自受不利因素影响，但估值调整开始充分，股价开始出现超跌。如京东的沽空比率从2月21日的12.3%大幅减少至6.8%，短期将出现反弹机会。

　　财政司司长陈茂波公布最新一份《财政预算案》，提及今年会再向每名合资格的18岁或以上永久性居民及新来港人士分两期发放总额5,000元电子消费券。2022年消费券分别在2022年8月、10月及12月派发，对应当月香港零售销货价值环比+0.7%、+13.8%、+14.2%，其中对超级市场、百货公司、珠宝首饰及化妆品的贡献较为明显。考虑到香港经济活动逐渐复常，旅客量亦持续恢复，料对莎莎(178 HK)、六福(590 HK)、九置(1997 HHK)、新鸿基地产(16 HK)、完美医疗(1830 HK)等零售、商场及医美公司有利。