瑞银汪涛：7月中央政治局会议设定了更为积极的政策基调

　　7月24日召开的中共中央政治局会议明确指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。直接点题资本市场活跃度，提振市场信心意图明显。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛25日发表最新观点认为，7月中央政治局会议设定了更为积极的下半年宏观政策基调。在本次会议之后，各政府部门和地方政府或将出台更多具体的政策举措。

　　首先，会议指出要继续实施积极的财政政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，加快地方政府专项债券发行和使用。汪涛表示，今年地方政府专项债额度仍有1.5万亿元未使用，预计未来几个月会陆续发行，从而支持基建投资。此外，今年四季度可能会提前发行明年地方政府专项债额度。会议并未提及政策性银行专项基建投资基金，但瑞银认为，这仍是政策选项之一。

　　其次，会议指出要发挥总量和结构性货币政策工具作用，表明货币政策定调更为积极。汪涛认为，央行可能在下半年进一步降准（25个基点），并通过再贷款工具和公开市场操作等方式扩表，确保银行间流动性充裕，提供充足的信贷支持。瑞银估计今年新增信贷的15%-20%可能用于偿还存量债务的利息支出，因而未来几个月政府需要加码信贷支持，配合准财政政策的扩张，确保对实体经济提供充足的信贷支持。