工银国际点评美联储9月FOMC会议：鹰派暂停 美债收益率或延续高位震荡

　　新华财经北京9月21日电美联储9月FOMC会议宣布暂停加息，联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%。本轮暂停加息符合市场预期，但鲍威尔在答记者问的过程中依旧保持偏鹰派姿态，称加息周期尚未结束，暗示了年底联储再加一次息的可能（9月点阵图显示，年底联邦基金利率终值为5.6%）。

　　从9月经济预测来看，尽管近期美国受到全面罢工影响经济活动受到冲击，但考虑到美国经济韧性仍强，美联储仍大幅上调了2023年美国GDP增长预测（从6月的1%上调至2.1%）。同时，由于能源价格近期反弹，美联储小幅上调了总体PCE通胀，但下调了全年核心PCE通胀。此外，结合Jackson Hole会议，四大央行的表态来看，我们认为美联储或与其他央行已经达成共识，即将在未来更长一段时间内保持政策利率停留在高位。我们认为，若欧央行和日本央行有意愿更加长期的维持当前货币政策立场，这或将支持美债收益率继续高位震荡，美元也将保持更长时间的强势状态。

　　9月基准利率维持不变，符合市场预期。正如市场预期9月议息会议联储并未继续加息。主要原因是进入三季度以来美国核心通胀增速放缓。尽管受到基数效应和原油价格反弹影响，8月份的整体通胀数据环比和同比均有所反弹，但核心通胀同比增速进一步下行反映服务通胀和工资粘性压力正在释放。近期大宗商品供给端出现明显波动。包括原油在内的能源和贵金属在供给端趋紧，库存边际收窄加速大宗商品价格提升。但由于大宗商品市场在需求端始终偏弱，因此当前能源食品价格反弹具有临时性。这也是为什么美联储并不急于再次加息的理由。