平煤股份(601666)：高弹性优质主焦煤公司

报告摘要：

河南焦煤龙头，管理层、控股股东接连增持。公司拥有优质主焦煤资源，焦精煤贡献主要盈利。公司经营现金流维持较高水平，资产负债率下降，股利分配率有望提升。2023 年8-9 月管理层、控股股东接连4 次增持公司股份，同时公司拟回购股票用于股权激励。

焦煤供给紧张，需求存向上弹性。短期看，安全监管趋严限制供给，冬储叠加万亿特别国债政策刺激需求，到年底焦煤价格看涨;长期看，国内新增焦煤产能有限，全球供给亦紧张。同时，地产刺激政策推动地产投资超跌反弹，万亿特别国债刺激基建投资，新产品带动下高端制造业投资增速有望回升，利好焦煤需求回升。焦煤价格有望迎来新一轮2 年左右上行周期。