中信证券：市场有望步入内生修复通道 科技成长有望成为今年另一条投资主线

　　中信证券表示，资本市场监管做优存量，央国企预期回报提升，市场有望步入内生动力驱动的修复通道，央国企的大股东增持、加大分红回购、产业链并购重组逐步落实，有望支撑优质蓝筹的持续性行情，也将成为今年最重要的配置主线之一，小微盘受交易博弈的影响异常显著，后续预计还将受到量化产品赎回的压力影响，而有产业催化的科技成长有望成为今年另一条投资主线。首先，市值考核改革的预期有望不断兑现，支撑优质央国企蓝筹的持续性行情，300余家公司公布质量与回报提升方案，资本市场监管做优存量，投资者回报环境有望稳步改善，市场有望步入内生动力驱动的修复通道。其次，小微盘受交易博弈的影响异常显著，量化产品持仓市值再次下沉，是小微盘短期超额收益的直接驱动，后续预计其还将受到量化产品赎回的压力影响。再次，产业催化和并购预期支撑下，科技成长有望成为今年另一条投资主线。最后，5年期LPR现历史最大降幅，政策针对痛点发力，有助于稳定地产产业链，而“两会”召开在即，预计宏观政策部署不会低于市场预期。

　　中长期回报预期提升下，市场有望步入内生动力驱动的修复通道

　　1）市值考核改革的预期有望不断兑现，支撑优质央国企蓝筹的持续性行情。首先，由于从资产负债匹配的角度有较强吸引力，央企红利低波和高股息板块仍是今年A股大体量长线资金的首选底仓配置方向。其次，今年1月24日，国资委相关负责人在国新办发布会上首次提出将要把市值管理纳入央企负责人考核，这或进一步推动央企及其上市子公司共同价值回归。最后，节奏上，我们预计短期央企分红回购力度或将加强，现金市值比例相关指标值得关注；中期央企或推动A股并购重组，并助力相关港股标的估值提升；长期央企效率提升才是市值管理根本目的，ROE或仍将是投资央企关注的重点指标。以优质央国企为核心的优质蓝筹是今年上半年最重要的配置型主线之一。