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投资要点：
公司是华东地区优质焦煤生产商。截至2023 年底，公司煤炭资源量45.22 亿吨，可采储量20.46 亿吨，其中焦煤、肥煤、瘦煤等炼焦煤的储量约占公司总储量的70%以上。截至24 年6 月底，公司拥有生产矿井17 对，煤炭核定产能 3585 万吨/年，权益产能3347万吨/年。此外，公司拥有动力煤选煤厂5 座，入洗能力1050 万吨/年;炼焦煤选煤厂4座，入洗能力2900 万吨/年。公司煤质具有低硫，特低磷，中等挥发分，粘结性强，结焦性良好的特点，依托煤种禀赋优势，公司形成了以炼焦精煤为主、动力煤为辅的产品战略，2021 年以来精煤产率维持在50%左右，市场认可度高。
华东地区焦煤供需错配，区位竞争优势凸显。2023 年华东地区焦煤产量占全国焦煤产量的15.21%，而华东地区生铁产量占全国生铁产量的30.35%，供需错配使得区域内焦煤资源稀缺。公司煤质好、距离消费地近，焦煤中长协合同占比提升至90%以上，同时下游客户粘性强、价格稳定性高，因此公司煤炭产品售价高于行业平均水平。2022、2023、24H1公司平均售价分别为1160、1160、1144 元/吨，高于大部分行业可比公司。叠加良好的成本控制，2022-2023 年，毛利率分别为49.3%、48.9%，2024 年上半年，在煤价承压下跌的情况下，公司煤炭业务毛利率高达50.6%，为行业第二，具有明显的竞争优势。
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