杨德龙：DeepSeek重创美股 会否成为刺破美科技股估值泡沫的一根针？

　　中国人工智能初创公司Deep的新模型引发了市场的动荡。全球投资者担心美国科技股的估值可能产生巨大泡沫，从而导致美股承压。美股四大股指均出现回落，尤其是美国科技股的大跌引发了纳斯达克指数大跌超过4%。与此同时，国产AI之光的第一部作品创出了历史时刻，利亚的GP登顶美区App Store免费榜，在国内App Store免费榜也位居第一。这无疑对美国的AI板块形成了巨大的冲击。美股盘前，半导体股票均出现重挫，英伟达跌超13%，博通跌超13%，台积电跌超10%，阿斯麦跌超9%，英特尔跌超2%。美国科技股的估值泡沫有被刺破的风险。

　　去年年底，我发布的2025年十大预言中，第一条就提到2025年美股见顶风险加大。虽然美股科技股是美股牛市的主要推动力，也是这次科技革命的引领者，但估值过高是一个非常大的问题。特别是如果一些新技术突破或新模型不需要消耗那么多的GPU，可能会引发像英伟达等公司的大幅下跌，从而导致美国科技股泡沫破裂。巴菲特曾经幽默地说，任何一个泡沫都有一根针等着它。那么，刺破美国科技股泡沫的这根针会不会是第一步呢？我们拭目以待。

　　面对来势汹汹的OpenAI，Sam奥特曼发文预告其免费套餐将可用三杠Mini。阿米塔被曝紧急成立四个作战小分队，层层拆解模型的技术秘诀。OpenAI等其他顶级AI公司的研究人员也一直在仔细研究如何使模型更便宜高效。Deep展示了开发成本较低的强大AI模型是可能的，这可能会冲击目前由少数科技巨头高额支出来驱动整个AI供应链的投资逻辑。它确实让故事水平成为关注的焦点。受此影响，美股出现大跌，特别是科技股跌幅较大，让投资者转向避险资产。美国国债出现上升，十年期美债收益率一度下跌十个基点至4.52%，为1月2日以来的新低。如果美国科技股出现泡沫破裂大幅下跌，那么对于A股和港股的科技股短期也会形成一定的冲击，这也是很多投资者的担忧。但A股和港股的很多科技股投资逻辑与美股并不一样，加上我们科技股重点在于应用，比如今年以来涨幅较大的人形机器人板块，主要就是AI的应用。我们在七面体方面可能与美欧等存在一定的差距，但在应用端我们认为有优势，我们拥有世界上最多的人口和最大的消费市场，我们可能培育出更大的应用公司。人形机器人是AI最好的应用，综合了人工智能、先进制造、新材料、软件等多方面的技术。这些机器人今年以来异军崛起，背后的原因就在于此。