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行业景气回顾－上游低谷徘徊上游平板玻璃产量维持近几年快速增长的态势，今年前三季度国内平板玻璃产销量2.94亿重量箱，增长13.2％，平板玻璃制造业净亏损达到10.2亿元，而去年同期实现利润总额8亿元，主要原因是：虽然平板玻璃价格今年一季度跌至近年来的最低点后4-6月份受需求旺季到来及短期供给不足的影响价格开始出现明显回升，但随后即又重新回落，即使9月份重又趋于回升但整体价格仍然维持底部徘徊。
成本方面，1-5月纯碱价格从1600元/吨以上高位快速回调，但6月开始又逐渐回升至1600元/吨附近，而重油价格在经过1-8月连续的上涨后虽然9月份开始明显回调，但前三季度平均采购价依然处于高位。价格和成本的双重挤压导致毛利率继续处于底部区域。
行业景气展望－上游景气上升压力依然较大，并购蔓延，下游继续看好。
我们对明年玻璃行业景气整体判断是，上游平板玻璃业务的原燃料成本压力会有所缓解，但平板玻璃景气维持低谷徘徊的可能性仍然较大，价格将可能维持底部徘徊，理由如下：（1）纯碱成本：占平板玻璃成本近25％的纯碱价格已由05年最高时的1800元/吨回调至目前1600元/吨，我们化工分析师预测明年价格将保持平稳；（2）重油成本：占成本约35％的重油价格在原油价格大幅回调的带动下已从高位时的3300元/吨下调至2100多元/吨，在预期明年原油价格于50-60美元/桶之间波动的情况下重油价格将维持目前水平。此外，很多玻璃企业也在积极寻求“以气代油”或“以煤代油”技术来降低燃料成本；（3）供给：投产产能释放及在建产能对市场的压力仍然较大。据统计，05年全国平板玻璃总生产能力达4.1亿重量箱，其中04、05两年新建成投产浮法生产线就有47条，新增能力1.4亿重量箱，占总能力的1／3强。而今年上半年新建成投产生产线就有7条，在建生产线有20条，拟建生产线仍有50多条，总能力约2.4亿重量箱，相当于去年底国内全部产能的58％，据悉，发改委正在酝酿出台对平板玻璃行业产能过快扩张的调控政策。
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