我们很不看好航运行业公司一季报业绩，同时也认为行业拐点出现的观点为时过早，行业评级为"中性"。
国际原油航运市场。一季度，BIDY(波罗的海原油综合运价指数)震荡走低，季末收于540点，较年初849点大幅下跌309点。WS中东至日本航线季度收于32.5点，较1月2日减少30点，1至3月均值分别为56.75、46.05、39.20，呈逐月下降趋势。二季度是油轮运输淡季，我们判断市场将维持低位运行。
国际集装箱航运市场。受出口乏力的影响，一季度末，CCFI(中国出口集装箱综合运价指数)收报于827.87点，月环比、周环比分别下跌5.42%和0.88%。外围主要经济体年内复苏的可能性很小，而根据最新预测，今年集装箱船供给将增长13.1%。2009年，集装箱航运市场整体低迷态势很难逆转。
运力分析。2009年一季度，全球共新签订单26艘，1至3月份分别为9艘、8艘、9艘，合计133.15万DWT，创历史低点。其中散货船仅在2月份签了2艘新船订单，集装箱船自去年11月份以来已连续5个月没有新船订单。目前全球船舶在手订单共计9535艘，5.64亿载重吨，航运市场未来面临较大的运力投放压力。
对二季度预测。我们认为二季度BDI走势最主要影响因素是铁矿石价格谈判结果。如果"以量换价"成功，对国际干散货海运市场有正面刺激作用。对于国内沿海干散货运价指数，雨季的降雨量和国内外煤炭价格价差是主要影响因素。我们仍不看好二季度国际原油运输行业。对于国际集装箱运输，4月初多个班轮公司宣布亚欧航线和欧美航线涨价，但涨价仅仅是能够稳定收入，保障运力不至于出现恶性循环，至于执行的效果仍待观察，而业绩更是不能摆脱亏损。另外，集装箱航运市场的回暖，更重要的是取决于美国和欧洲的消费市场。
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