西域旅游(300859.SZ)参股项目特许经营权流拍及股权风险研判

  报告网网讯，近期，西域旅游(300859.SZ)就其参股企业火焰山公司负责的火焰山景区经营性项目30年特许经营权公开拍卖事宜发布动态。受公告期内未出现有效报价影响，该资产出让工作暂告中止。目前处置进程仍处于待定位状态，相关权益保障与运营交接事宜尚未落定，未来走向将直接牵动标的资产估值及股东权益安全。

  一、特许经营权公开拍卖未能达成交易

  报告网发布的《2026-2031年中国旅游行业竞争格局及投资规划深度研究分析报告》指出，本次处置的核心标的为火焰山景区经营性项目所享有的30年特许经营权。根据企业披露信息，该特许经营权通过公开拍卖方式推向市场，但在公告期内未出现有效报价。截至公告披露日，尚无第三方竞得该特许经营权，原定出让计划因市场响应不及预期而暂时搁置。这一流拍结果直接反映出当前特许经营权处置面临的市场承接阻力，也为企业后续资产盘活设定了前置挑战。西域旅游(300859.SZ)参股企业火焰山公司持有的该项特许经营权未能顺利交割，标志着相关商业资源变现节奏被迫放缓。

  二、经营衔接与过渡安排尚未落实

  在特许经营权出让进程停滞的背景下，项目后续的日常运转面临实际考验。目前，火焰山公司尚未就特许经营权出让后的经营衔接、过渡安排及相关权益保障事项签署协议。经营衔接断档与过渡安排缺失，意味着景区服务供给与管理责任划分存在短期真空。若后续该特许经营权重新处置并由第三方竞得，且相关安排未能有效落实，项目正常开展将面临较大不确定性，进而可能打破现有的稳定运营格局。西域旅游(300859.SZ)对参股公司火焰山公司的管理协同亦将因此承受压力。

  三、股权价值承压与减值风险显现

  特许经营权作为景区核心资产，其权属变动与市场定价直接关联到企业的财务健康。西域旅游(300859.SZ)通过持股方式深度绑定火焰山景区的发展红利，一旦特许经营权重新处置后相关保障条款无法落实，将实质性削弱参股企业的持续盈利能力。经营基本盘的波动会迅速传导至财务报表，导致公司所持该参股企业股权面临显著的减值测试压力。在资产定价与收益预期发生偏离的当下，股东权益安全已置于风险管理的前台，后续需高度关注特许经营权重新处置进度及价值重估结果。西域旅游(300859.SZ)所持股权存在减值风险已随流拍事态明朗化而逐步凸显。

  综合来看，西域旅游(300859.SZ)参股企业火焰山景区经营性项目的30年特许经营权公开拍卖未能触及有效报价，标志着该项资产处置进入停滞期。当前经营衔接与权益保障协议均未签署，后续处置安排存在不确定性。若过渡安排无法妥善实施，参股企业运营将受冲击，公司所持股权亦可能触发减值。整体局势提示，特许经营权权属的稳定性与后续执行机制将是决定该企业资产质量与市场表现的关键变量。