金属行业特钢深度跟踪系列之一：消费复苏提振模具钢需求，供需偏紧价格看涨
- 2021-03-05 05:04:01上传人：╰华**安°
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- 1. 2020 年国内模具钢需求 受口罩拉动超预期增长， 2021 年景气延续且远景乐观
- 1.1 2020 年口罩拉动国内模具钢需求，传统下游需求快速复苏并受益于补库存
- 1.1.1 口罩行业拉动国内模具钢需求量超预期增长
- 1.1.2 国内传统下游需求快速复苏并受益于补库存，下阶段应关注国内消费扩张和出口修复
- 1.2 2021 年国内消费扩张将保障模具钢需求景气，远期需求增长稳定且乐观
- 1.2.1 2021 年国内汽车模具钢需求量将增长约 5.5% ，远期汽车模具钢市场增长空间或达 150%
- 1.2.2 2021 年国内家电模具钢需求量将增长 4% 以上，远期看国内家电模具钢需求增长空间或达 100%
- 1.2.3 2021 年国内电子行业模具钢需求量将增长 10% 以上， 5G 技术迭代有望开启新一轮高速增长周期
- 1.2.4 2021 年国内建材行业用模具钢受益于竣工加速释放而增长，未来 1-3年需求有望保持高景气
- 2. 模具钢出口受海外 消费影响先降后升，国产替代加速产品结构 高端化升级
- 2.1 2020 年中国模具钢出口因海外消费受公共卫生事件影响先降后升
- 2.2 2021 年中国模具钢出口受益于 海外需求 复苏，长期将受益于海外市场扩张和份额提升
- 2.3 中国模具钢企业内销占比提升的同时产品高端化，行业步入高质成长的新阶段
- 3. 国内模具钢市场供 需趋紧且呈现马太效应，价格止跌回升后看 涨强烈
- 3.1 国内模具钢产能持续出清致供需趋紧，行业龙头市场份额持续提升
- 3.2 模具钢产品价格受原料价格影响先降后升， 2021 年有望延续下半年以来的提涨势头
- 4. 投资策略
- 5. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图 1： 模具及模具钢的主要下游行 业及消费占比
- 图 2： 36 家特钢类模 具生产企业的模具钢产量（万吨）
- 图 3： 熔喷非织造布模头（塑料模 具钢为主）
- 图 4： 口罩生产用熔接齿模（冷作 模具钢为主）
- 图 5： 6月底口罩价格回 归合理水平并接近疫情前
- 图 6： 6月底国内熔喷布价格已恢复至疫情前水平 （万元 /吨）
- 图 7： 中国模具业随制造业投资的 快速修复而复苏
- 图 8： 汽车、家电和电子行业消费 加速回暖（当月同比， %）
- 图 9： 2020 年下半年中国制造业开启主动补库存
- 图 10： 汽车覆盖件 （图中为轿车侧围）及冲压模 具
- 图 11： 车身冲压件
- 图 12： 新能源汽车快速渗透使得新车型持续增多
- 图 13： 中国汽车销量与美日比较尚有 1倍以上空间
- 图 14： 过去 10 年中国小家电产量复 合增速为 11%
- 图 15： 过去 10 年中国大家电产量复 合增速为 3.8%
- 9 DONGXING SECURITIES
- 东 兴 证 券深度报告 金 属 行 业 特 钢深度 跟踪系 列之一 ：消费 复苏提 振模具 钢需求 ，供需 偏紧价 格看涨 P 3
- 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
- 图 17： 2018 年中国小家 电渗透率普遍在 50% 及 以下
- 图 18： 中国城镇化率与美日等发达国家相比尚有 提高空间
- 图 19： 与美国相比中国家电市场的内生成长空间 达 204%
- 图 20： 中国手机产量及增速
- 图 21： 2020 年全球手机 出货量同比下降 5.75%
- 图 22： 中国 2G/3 G/4 G/5 G 手 机占比
- 图 23： 中国计算机、通信和电子设备制造业保持 高速扩张（ %）
- 图 24： 中国房地产周期呈现开工 -施工 -竣工依次见顶 的规律性（平均滞后 1年）
- 图 25： 2020 年海外主要 经济体汽车销量同比大幅下滑
- 图 26： 2020 年 IDC 统 计的全球手机出货 量同比下降 5.75%
- 图 27： 从出口负增长看海外模具市场仍有待恢复
- 图 28： 2020 年 36 家特钢类模具钢企业出口同比下降 23%
- 图 29： 反映汽车、家电需求的欧美冷轧板材价格 快速上涨
- 图 30： 2003 -2021 年全球汽车和手机历史 产销量及预测
- 图 31： 2019 年全球主要 经济体万人汽车销量（辆 /万 人）
- 图 32： 2011 -2020 年中国模 具出口额年复合增长 5.73%
- 图 33： 36 家特钢类模具钢生产企业产 量及内销量
- 图 34： 模具国产替代市场容量达 20 亿美元（亿美元）
- 图 35： 自 2017 年以来全 国的模具钢产线产能持续下降
- 图 36： 天工国际在 36 家特钢类生产 企业中模具钢产销份额
- 图 37： 2020 年模具钢价 格
- 图 38： H13 模具钢的合金原料成本占比
- 图 39： 2019 -2020 年主要合金原料价格
- 图 40： 模具钢价格与合金原料成本呈正相关性
- 表格目录
- 表 1： 我们推算口罩对 2020H1 模具钢需 求量的拉动约 4.67 万吨
- 表 2： 2021 -2025 年国内模 具钢表观消费量预测（万吨， 36 家特钢口径）
- 表 3： 无锡进口模具钢市场价格行 情（无锡市场国产 H13 产品 2020 年均价 1.7 万，进口 H13 价格 3倍于国产）
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