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汽车行业深度研究：轻卡行业的变革：量价齐升，格局重塑
- 2021-01-22 20:30:12上传人：遗忘**en
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轻卡是总质量大于1.8吨，小于等于6吨的载货汽车（主流轻卡销量包含皮卡），我们认为轻卡行业目前正处于量价齐升和格局重塑的关键阶段，板块内的优秀标的具备较好的投资价值。 一、量升： 我们把18年10月《国之重器，潍柴动力——掘金重卡预期差》中提出的重卡行业保有量销量预测模型推广至轻卡行业，我们发现： （1）从逻辑上来说，经济增长带动社会物流运输需求增长，使得轻卡保有量随着GDP的增长而增长
- 1. 20 年轻卡行业高景气，未来几年有望延续
- 1.1. 2020 年轻卡行业高景气
- 1.2. 轻卡行业未来几年销量有 望维持高位
- 1.2.1. 轻卡理论更新周期在逐渐延长
- 1.2.2. 经济增长带动轻卡保有量不断提升
- 1.3. 国六实施，单车价格步入上行通道
- 1.4. 轻卡 —— 城市的 “红细胞 ”
- 1.5. 冷链运输筑成行业新蓝海
- 2. 量价齐升，格局重塑
- 2.1. “大吨小标 ” 影响深远
- 2.2. 重卡企业异军突起，或实现 “降维打击 ”
- 2.3. 政策法规趋严，加速行业优胜劣汰
- 2.3.1. “5.21” 事件后，合规轻量化产品成发展趋势
- 2.3.2. “智” 造轻卡，助力安全出行
- 2.3.3. 环保法规迭代迅速，尾气排放监管趋严
- 3. 投资建议
- 3.1. 中国重汽：轻卡销量大幅增长，与潍柴轻型发动机打造黄金组合
- 3.2. 福田汽车：轻卡行业绝对龙头，高端产品有优势
- 3.3. 江铃汽车：份额开始提升
- 3.4. 一汽解放： 20 年轻卡销 量超 09 年集团的历史记录
- 3.5. 江淮汽车：份额常年位居行业前三
- 3.6. 东风汽车： 16 年开始销量连续增长
- 4. 风险提示
- 图 1：轻卡行业在汽车子行业中的位置
- 图 2：1997 年至今轻卡年度销量及增速（万辆， %）
- 图 3：2016 年以来轻卡月度销量及增速（辆， %）
- 图 4：2015 年至今主要厂商轻卡年销量变化（万辆）
- 图 5：轻卡理论更新周期
- 图 6：轻卡保有量与 GDP 相关性强
- 图 7：2009 年至今轻卡销量及预测（万辆， %）
- 图 8：国六新车申报占比
- 图 9：国五后处理与国六后处理区别
- 图 10 ：国六传感器组成部分
- 图 11 ：2014 年至今福田轻卡单价变化（单位：万元）
- 图 12 ：部分主流轻卡价格（单位：万元 /辆）
- 图 13 ：2019 -202 5年中国城市物流配送行业市场规模预测
- 图 14 ：冷藏车销量及同比增幅
- 图 15 ：2020 年 1-10 月销量轻型冷藏车占比
- 图 16 ：《焦点访谈》曝光蓝牌轻卡 “ 大吨小标 ”乱象
- 图 17 ：蓝牌轻卡
- 图 18 ：黄牌轻卡
- 图 19 ：中国重汽轻卡销量及市占率
- 图 20 ：一汽解放轻卡销量及市占率
- 图 21 ：2012 年至今轻卡行业 CR5
- 图 22 ：20Q3 轻卡企业与重卡企业净利率对比
- 图 23 ：福田欧马可铝合金车架
- 图 24 ：上汽轻量化发动机
- 图 25 ：福田自动驾驶轻卡
- 图 26 ：高级辅助驾驶系统
- 图 27 ：OBD 车载自动诊断系统
- 图 28 ：2009 年以来重汽轻卡销量及增速（万辆， %）
- 图 29 ：重汽 HOWO 轻卡
- 图 30 ：重汽轻卡
- 图 31 ：2005 年以来福田轻卡销量及增速（万辆， %）
- 图 32 ：福田欧马可 S3
- 图 33 ：奥铃捷运
- 图 34 ：2005 年以来江铃轻卡销量及增速（万辆， %）
- 图 35 ：江铃凯运蓝鲸
- 图 36 ：江铃顺达
- 图 37 ：2005 年以来一汽解放轻卡销量及增速（万辆， %）
- 图 38 ：一汽解放龙 VH
- 图 39 ：一汽解放龙 V
- 图 40 ：2005 年以来江淮轻卡销量及增速（万辆， %）
- 图 41 ：江淮骏铃 V8
- 图 42 ：江淮帅铃 Q7
- 图 43 ：2005 年以来东风轻卡销量及增速（万辆， %）
- 图 44 ：东风多利卡
- 图 45 ：东风凯普特
- 表 1：国六技术路线对比
- 表 2：蓝牌轻卡一类和二类费用差异
- 表 3：冷藏车相关政策整理
- 表 4：轻卡存量管控与上牌上户相关政策
- 表 5：河南省第一类高速货车收费标准
- 表 6：轻卡企业轻量化措施
- 表 7：轻卡智能化加速
- 表 8：各地 OBD 加装政策整理
- 表 9：重汽轻卡主要车型情况
- 表 10 ：福田轻卡主要车型情况
- 表 11 ：江铃轻卡主要车型情况
- 表 12 ：解放轻卡主要车型情况
- 表 13 ：江淮轻卡主要车型情况
- 表 14 ：东风轻卡主要车型情况
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