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2025-2030年全球与中国5-溴-2-羟基烟酸行业市场现状调
2025-08-13
有色金属行业专题报告：铜价上涨，主要铜业公司业绩弹性测算
- 2021-03-12 20:05:05上传人：遗忘**en
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投资要点 核心结论： 综合现阶段铜供需关系、铜库存、金融属性来看， 我们认为 2021 年铜供给偏紧格局不变，需求端和供给端经济修复时点错配或成为潜在影响因素，同时结合库存处于历史低位、通胀预期持续上行的因素，我们对全年铜价保持乐观态度， 预计铜价仍有上行空间。 我们估算紫金矿业净利润弹性为： 公司 EPS弹性为：铜价每上涨 1%，公司 EPS 较 2019 年增加 1.943%；绝对值来看
- 核心结论：
- 一、供给偏紧叠加通胀预期，全年铜价有望维持高位
- （一） 2020Q2 以来铜价快速上涨，铜涨价周期开启
- （二）供需关系： 经济复苏背景下预计 2021 年铜供给偏紧
- （二）铜库存：价格快速上涨带来短期累库，仍处历史低位
- （三）金融属性：通胀预期上行进一步推动铜价上涨
- 二、主要铜业公司业绩弹性测算
- （一）紫金矿业
- （二）西部矿业
- 三、投资建议：关注矿产铜占比高的紫金矿业、西部矿业
- 风险提示：
- 图 1：LME3 个月铜
- 图 2：SHFE 阴极铜（活跃合约）价格
- 图 3：中国 PMI 与新订单
- 图 4：欧美 PMI
- 图 5：铜 TC/RC 费变动
- 图 5：主要铜供给国新冠病例单日新增数量变动
- 图 8：全球四地铜库存
- 图 9：美联储资产负债表
- 图 10 ：美国 10 年期 TIPS 隐含通胀预期与铜价
- 表 1：2015 -2019 年国内铜现货平均价格变动
- 表 2：紫金矿业铜价上涨业绩弹性测算
- 表 3：西部矿业铜价上涨业绩弹性测算
- 表 4：紫金矿业、西部矿业基础数据
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