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2025-2030年中国平开门窗市场专题研究及市场前景预测
2025-08-12
策略·周观点：如何看成长风格的极致化演绎？兼论成长风格的基本框架
- 2021-06-28 16:15:06上传人：遗忘**en
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核心结论：①4月底以来，市场将成长风格演绎到极致化，先是景气度最确定的新能源车、医美、医药、次高端白酒，随后是此前景气度有分歧的半导体、军工、光伏、消费电子也陆续补涨。②中期方向上来说，不管是复盘过去20年的A股，还是过去50年的美股，成长板块与流动性和利率环境没有本质关系，决定成长板块股价趋势和方向的，本质还是产业周期和景气度。③短期节奏上来看，在趋势确定的背景下，成长板块季度或月度之间的强
- 图 1：今年以来，大部分行业都遵循近期决定超额收益的逻辑（红色箭头），部分高景气行
- 业偏离（蓝色圆圈）
- 图 2：5月高景气滞胀板块在过去一个阶段得到修复
- 图 3：长期赛道的选择 ：【美国】行业结构背后的时代脉络及产业变迁
- 图 4：长期赛道的选择：【美国】 20 世纪 70 年代起，进入经济增长中枢的下台阶和经济结
- 构的转型
- 图 5：长期赛道的选择：【美国】 1950 -2019 年美股各行业增加值占 GDP 的比重
- 图 6：长期赛道的选择：【日本】行业结构背后的时代脉络 及产业变迁
- 图 7：长期赛道的选择：【日本】 1990 年代起，泡沫经济崩溃，经济增长中枢大幅下台阶
- 图 8：长期赛道的选择：【日本】行业结构背后的时代脉络及产业变迁
- 图 9：长期赛道的选择：【中国】 2010 年代起，结构转型下经济增长稳步下台阶
- 图 10 ：长期赛道的选择：【中国】行业结构背后的时代脉络及产业变迁
- 图 11 ：高景气科技板块走势影响因素：中期维度 -美股硬件与设备
- 图 12 ：高景气科技板块走势影响因素：中期维度 -美股硬件与设备
- 图 13 ：高景气科技板块走势影响因素：中期维度 -A股成长股
- 图 14 ：高景气科技板块走势影响因素：一年维度取决于当年业绩
- 图 15 ：高景气科技板块走势影响因素：横向 -短期维度， 2013 -2015 年成长股牛市
- 图 16 ：高景气科技板块走势影响因素：横向 -短期维度， 2020 年至今
- 图 17 ：高景气科技板块走势影响因素：机构兑现收益
- 图 18 ：短期国内 流动性以就业改善情况为锚
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