海外医械财报解读系列二：罗氏2022年报解读：诊断多条线恢复良好，新冠基数影响下制药业务稳健增长

2023-02-28 17:15:06上传人：遗忘**en
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　　投资要点　　新冠基数影响下全年业绩增长稳健。公司2022年营业收入为632.81亿瑞士法郎，固定汇率下同比增长2.2%（CER，下同），2022年公司核心经营利润221.73亿瑞士法郎，固定汇率下同比增长3.4%（核心经营利润主要剔除Ultomiris专利纠纷、Regeneron公司以及权益证券收益/损失、非控股权益等因素影响）。公司预计2023年营业额实现低个位数下降，主要因新冠相关检测以及

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罗氏 2022 年报解读：诊断多条线恢复良好，新冠基数影响下制药业务稳健增长
海外医械财报解读系列二
医药生物证券研究报告 /行业报告简版 2023 年 2月 25 日
[Table_Summary ] 投资要点
 新冠基数影响下全年业绩增长稳健。公司 2022 年营业收入为 632.81 亿瑞士法郎，固定汇率下同比增长 2.2% （ CER ，下同），
2022 年公司核心经营利润 221.73 亿瑞士法郎，固定汇率下同比增长 3.4% （核心经营利润主要剔除 Ultomiris 专利纠纷、
Regeneron 公司以及权益证券收益 /损失、非控股权益等因素影响）。公司预计 2023 年营业额实现低个位数下降，主要因新
冠相关检测以及治疗药物需求减少，预计制药以及诊断部门常规业务将持续保持稳健增长。
 分业务来看，尽管 2022 年新冠肺炎产品的需求下降，诊断业务与药品业务仍然保持强劲增长。 2022 年药品板块营收 455.51
亿瑞士法郎（同比 +2.1% ），主要得益于眼科、多发性硬化症、血友病等五大核心产品的持续增长；诊断板块营收 177.30
亿瑞士法郎（同比 +2.5% ，剔除新冠影响同比 +7.0% ），其中免疫诊断贡献主要业绩。分区域来看， 2022 年公司日本业务增
速高达 30% ，国际区域实现约 7%的较快增长，美国地区收入基本稳定，同比增长约 1% ，欧洲市场则因新冠需求衰退导致表
观增速下滑。
 诊断：常规业务恢复趋势良好，免疫、生化、病理等多品种增速可观。2022 年公司诊断业务营收 177.30 亿瑞士法郎，同
比增长 3% ，其中常规业务同比增长约 7% ，实现较快增长，2022 年公司新冠检测类收入大约 41 亿瑞士法郎，同比下降大
约 13% 。从单季度来看，公司 2022 年常规业务逐季度持续同比加速， 22Q1 -Q4 常规增速分别达 10% 、 3% 、 7% 、 8% ，
表现出良好的恢复趋势。分区域来看， 2022 年公司亚太和美洲地区分别增长 23% 以及 13% ，拉美地区基本持平（同比 -1% ），
EMEA 区域因新冠产品减少而同比下降 16% 。分产品来看， 2022 年核心实验室业务同比增长约 6% ，其中免疫（ +7% ）、
生化（ +9% ）等产品是主要驱动力；病理诊断业务同比增长 11% ，其中高端染色（ +9% ）等表现优异；床旁诊断业务同比
增长约 17% ，产品增长主要来自 SARS -CoV -2快速抗原检测，同时血气、电解质等常规品种也有较好增长；分子诊断业
务因新冠需求减少同比下降 15% ，糖尿病护理业务同比略下降约 2% ，其中胰岛素输送系统增速稳健（ +5%），血糖监测业
务小幅下降（ -3%）。
 制药：神经、血液病条线快速增长，新冠因素影响免疫等条线。 2022 年公司药品营收 455.51 亿瑞士法郎，同比增长约 2.1% ，
药品板块的增长主要得益于多个重症新药的贡献。分区域来看， 2022 年美国地区销售额下降约 1% ，Ocrevus 、 Vabysmo
等新药增长弥补了新冠治疗药物 Actemra/RoActemra 的需求放缓；欧洲销售额下降约 2% ，主要因冠药物 Ronapreve 需
求自然减少所致，剔除新冠产品后公司 2022 年欧洲区域药品板块收入增长大约 6% ；日本区域实现 26% 高速增长，主要
得益于 Ronapreve 、Evrysdi 、Polivy 等一系列品种的快速放量；国际区域同比增长约 1% ，其中中国区域因新冠管制等影
响下降 7% ，除中国区以外，其他区域增长约 6% 。分产品来看， Ocrevus （多发性硬化症药物， 60 亿瑞士法郎， 17% ）、
Hemliba （血友病药物， 38 亿， +27% ）、 Tecentriq （癌症免疫疗法， 37 亿， +14% ）等品种增速强劲，美国、欧洲等地区
需求显著， Perjeta （乳腺癌新药， 41 亿， +5% ）在中国等地区实现较快增长， Actemra /RoActemra （ 27 亿， –22% ）销
售额有所下降，主要因重症新冠患者需求减少。分治疗领域来看，神经、血友病、眼科、传染病等产品表现亮眼，肿瘤、
免疫等增速略有放缓。
 风险提示事件：政策及行业监管风险，市场竞争风险，产品降价风险，新产品研发失败及注册风险，产品质量及潜
在责任风险等
请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2
行业报告简版
全年业绩增长稳健，新冠基数影响 23 年预期
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制药：神经、血液病条线快速增长，新冠因素影响免疫等条线
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