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铝行业观察系列：把握废铝关键中枢，发力保级利用未来可期
- 2023-03-13 01:20:23上传人：浅浅**然笑
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- 1. 政策：双碳催化，再生铝行业东风已至
- . 8
- 2.1. 废铝成分复杂，各类废铝回收工艺齐备
- 2.2. 保级利用为再生铝行业工艺的核心发力方向
- 3. 成本：废料为主要成本项， 加工成本趋稳
- 4. 供需：再生铝产量目标明确，渠道及技术为放量核心
- 4.1. 供给：国产废铝供应占比提升，再生铝产能将迎投放潮
- 4.2. 需求：地产修复预期、汽车的新能源替代 和轻量化下，铝需求或逐步走强
- 4.3. 供需平衡：铝元素供需维持偏紧，再生铝供应将成为有力补充
- 5. 关注标的：各企业产能技术并行，产业链进一步延伸
- 5.1. 顺博合金：立足再生铸造铝合金切入变形铝，各项目产能陆续落地
- 5.2. 怡球资源：境外再生铝产能大幅 扩张，攻克再生铝生产免热合金技术
- 5.3. 永茂泰：再生铝合金对口汽车零部件生产，免热合金产能有序释放
- 5.4. 立中集团：再生铝业务行业领先，进军锂电新材料上游
- 5.5. 明泰铝业：再生铝产能持续释放，进一步扩大新能源铝材占比
- .. 21
- 图 1. 铝产业链中的再生铝行业
- 图 2. 再生铝行业政策发展演变
- 图 3. 废铝进口政策发展演变
- 图 4. 2021 年中国电解铝企业碳排放曲线
- 图 5. 铝屑生产工艺流程
- 图 6. A356.2 重熔锭水平铸造生产线
- 图 7. 铝渣处理工艺流程
- 图 8. 铝罐体生产工艺流程
- 图 9. 银粉浆生产工艺流程
- 图 10. 宝武废铝屑保级利用项目示范线
- 图 11. 宝武废铝屑保级利用项目双室炉
- 图 12. 全国天然气 (工业 )价格
- 图 13. 国电电力平均电价
- 图 14. 怡球资源季度销售毛利率与铝价（ %, 元 /吨）
- 图 15. 铝精废价差（万元 /吨）
- 图 16. 国产废铝产量
- 图 17. 进口废铝数量
- 图 18. 2022 年废铝进口来源结构
- 图 19. 中国再生铝产能产量
- 图 20. 中国再生铝产量占比
- 图 21. 铜、铝在房地产中的应用
- 图 22. 中国房地产新开工面积
- 图 23. 中国房地产竣工面积
- 图 24. 汽车产量情况
- 图 25. 汽车销量情况
- 图 26. 新能源汽车产量
- 图 27. 铝板带箔出口量（万吨）
- 图 28. 2021 年再生铝产能地区分布
- 图 29. 2021 年再生铝产能企业分布
- 表 1： 再生铝、原铝比较
- 表 2： 2006 -2022 年中国再生铝行业政策一览表
- 表 3： 2006 -2022 年中国废铝进口及完善回收体系 政策一览表
- 表 4： 原铝和再生铝能耗和温室气体排放对比
- 表 5： 再生铝工艺分类
- 表 6： 铸造铝合金和变形铝合金比较
- 表 7： 中国铝合金分类及牌号表示方法
- 表 8： 再生铝生产时各杂质去除工艺
- 表 9： 原铝、再生铝主要物料成本构成比较
- 表 10 ： 再生铝铸造铝合金原料审核标准
- 表 11 ： 中国再生铝分地区新增产能（万吨）
- 表 12 ： 我国车辆购置税沿革
- 表 13 ： 中国汽车单车铝消耗量
- 表 14 ： 全球铝供需平衡（万吨）
- 表 15 ： 再生铝标的一览 （截止至 2022 年中）
- 行业深度分析 /有色金属
- 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6
- 图 2. 再生铝 行业政策发展演变
- 资料来源： SMM ，安信证券研究中心
- 表 2： 2006 -2022 年中国再生铝行业政策一览表
- 发布时间 发出部门 政策名称 政策内容
- 2022 年 3月
- 全国有色金
- 属标准化技
- 术委员会
- 《再生纯铝原料》 铝材 料均为纯铝（铝元素含量大于 99% ），可用于重熔制造纯铝或各类铝合金的再
- 生铝原料，称为再生纯铝原料。
- 2021 年 12 月 财政部和税
- 务局
- 《关于完善资源综合利用增值税政策
- 的公告》
- 符合一定条件下的增值税一般纳税人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合
- 利用劳务想享受增值税即征即退的优惠
- 2021 年 12 月
- 财政部、税
- 务局、发改
- 委
- 《环境保护、节能节水项目企业所得
- 税优惠目录 (2021 年版 )》以及《资源
- 综合利用企业所得税优惠目录 (2021 年
- 版)》
- 公司生产的产品原料 70% 来源于社会回收的废金 (废钢铁、废铜、废铝等 ) 可享受减
- 按 90% 计入企业当年收入总额
- 2021 年 11月 国务院 《2030 年前碳达峰行动方案》 推动有色金属行业碳达峰。完善废弃有色金属资源回收、分选的加工网络，提高再
- 生铝产量。
- 2021 年 7月 发改委 《“十四五”循环经济发展规划》 为再生铝产业设定了在 2025 年达到 1150 万吨 的年产量目标
- 2021 年 1月 发改委 《西部地区鼓励类产业目录（ 2020 年
- 本）》
- 将再生铝、铝加工及铝的固废循环利用及处理列入西部地区鼓励类产业（《产业结
- 构调整指导目录》限制类、淘汰类项目除外）。
- 2020 年 10月 商务部
- 《关于规范再生黄铜原料、再生铜原
- 料和再生铸造铝合金原料进口管理有
- 关事项的公告》
- 符合《再生铸造合金原料》（ GB/T38472 -2019 ）标准的再生铸造合金原料，不属
- 于固体废物，可自由进口。
- 2020 年 3月 工业和信息
- 化部 《铝行业规范条件》 再生铝企业铝或铝合金的总 回收率应在 95% 以上 ，鼓励铝灰渣资源化利用。
- 2017 年 1月 工业和信息
- 化部
- 《关于电解铝企业通过兼并重组等方
- 式实施产能置换有关事项的通知》
- 凡包含电解工序生产铝液、铝锭等建设项目，应通过兼并重组、同一实际控制人企
- 业集团内部产能转移和产 能指标交易的方式取得电解铝产能置换指标，制定产能置
- 换方案，实施产能等量或减量置换。
- 2016 年 11月 国务院 《国务院关于印发“十三五”生态环
- 境保护规划的通知》
- 依托国家“城市矿产”示范基地，培育一批回收和综合利用骨干企业、再生资源利
- 用产业基地和园区，到 2020 年，全国工业固体废物综合利用率提高到 73% 。
- 2015 年 5月 国务院 《中国制造 2025 》 推进资源再利用产业规范规模化发展，强化技术装备支撑，提高大宗工业固体废弃
- 物、废旧金属、废弃电器电子产品等综合利用水平。
- 2013 年 1月 国务院 《关于印 发循环经济发展战略及近期
- 行动计划的通知》 推进再生铝的高值利用，提高其在有色金属中的比重。
- 2011 年 12月 工业和信息
- 化部
- 《有色金属工业“十二五”发展规
- 划》
- 到 2015 年，主要再生有色金属产量达到 1200 万吨，其中，再生铝占当年占比
- 30% 左右。在珠江三角洲、长江三角洲、环渤海和成渝经济区等具备一定产业基础
- 的区域，改扩建形成若干规模化再生铝示范工程。
- 2006 年 4月 全国人大 《中华人民共和国国民经济和社会发
- 展第十一个五年规划纲要中》
- 加快建设若干 30 万吨以上的再生铝示范企业，再生铝的消费量达到铝总消 费量的
- 30% 以上。
- 资料来源： 国务院，发改委，工信部，商务部， 安信证券研究中心
- 海外废铝进口受限，完善国内回收体系建设。 自 2017 年我国开始出台限制洋垃圾入境等政
- 策， 2020 年再次明确了国家逐步实现固体废物零进口的政策目标 。 2018 年，废铝被限制进
- 口， 2020 年政策调整为符合《再生铸造铝合金》标准的再生铝可自由进口，废铝进口 仍 受到
- 一定的 限制 ， 此外，自 2011 年我国始终强调构建完善再生资源回收体系，鼓励地方建立再
- 行业深度分析 /有色金属
- 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7
- 生资源交易中心，推动我国回收体系向着高效、稳定的方向发展 ，国内铝废料作为再生铝供
- 应原料核心增量 逐渐受到重视 。
- 图 3. 废铝进口 政策发展演变
- 资料来源：国务院，生态环境部，安信证券研究中心
- 表 3： 2006 -2022 年中国废铝进口及完善回收体系政策一览表
- 发布时间 发出部门 政策名称 政策内容
- 2022 年 3月
- 全国有色
- 金属标准
- 化技术委
- 员会
- 《关于加快废旧物资循环利用体系
- 建设的指导意见》 要求到 2025 年建成 1000 个以上绿色分拣中心。
- 2021 年 2月 国务院 《关于加快建立健全绿色低碳循环
- 发展经济体系的指导意见》
- 加强再生资源回收利用，鼓励地方建立再生资源区域交易中心，加快构建废
- 旧物资循环利用体系， 提升资源产出率和回收利用率。
- 2020 年 10月 生态环境
- 部等
- 《关于规范再生黄铜、再生铜原材
- 料和再生铸造铝合金原料进口管理
- 有关事项的公告》
- 符合《再生铸造铝合金》（ GB /T 38472 -2019 ）标准的再生铸造铝合金原
- 料，不属于固体废物，可自由进口
- 2018 年 12月 生态环境
- 部等
- 《限制进口类可用作原料的固体废
- 物目录》 将铝废从非限制进口调整为限制进口。
- 2018 年 6月 国务院
- 《中共中央国务院关于全面加强生
- 态环境保护坚决打好污染防治攻坚
- 战的意见》
- 全面禁止洋垃圾入境，严厉打击走私，大幅减少固体废物进 口种类和数量，
- 力争 2020 年年底前基本实现固体废物零进口。
- 2018 年 4月 国务院 《关于调整 <进口废物管理目录 >的
- 公告》
- 将废五金类、废船、废汽车压件、冶炼渣、工业来源废塑料等 16 个品种固
- 体废物，从《限制进口类可用作原料的固体废物目录》调入《禁止进口固体
- 废物目录》 。
- 2017 年 4月 国务院 《关于禁止洋垃圾入境推进固体废
- 物进口管理制度改革实施方案》
- 明确 2018 年前，全面禁止进口环境危害大、群众反映强烈的固体废物。
- 2019 年年底前，逐步停止进口国内资源可以替代的固体废物。
- 2014 年 12月 联合公告 《进口废物管理目录》
- 将废汽车压件、以回收铝为主的废电线（包括废电线、电缆、五金电器）规
- 定为限制类进口；将其他废铝碎料规定为自动许可进口类可用作原料的固体
- 废物目录。
- （《进口废物管理目录》（ 2017 年）出台后废止）
- 2012 年 12 月 国务院 《关于建立完整的先进的废旧商品
- 回收体系的意见》
- 到 2015 年，初步建立起网络完善、技术先进、分拣处理良好、管理规范的
- 现代废旧商品回收体系，各主要品种废旧商品回收率达到 70% 。
- 2011 年 2月 商务部 《关于 2011 年开展再生资源回收
- 利用体系建设有 关问题的通知》
- 重点支持试点城市以龙头企业为实施载体，建设标准化社区回收点、分拣加
- 工中心、拆解中心 (包括报废汽车回收拆解企业拆解中心 )等，打造稳定、高
- 效、环保的城市再生资源回收利用体系。
- 资料来源： 国务院，商务部，生态环境部，全国有色金属标准化技术委员会， 安信证券研究中心
- “双碳“与”双控”目标下，再生铝迎来机遇期。 2020 年 9月我国宣布“双碳”目标，电解
- 铝行业碳排量和耗能均较大，是节能减排治理的关键行业之一。据中国有色金属工业协会统
- 计， 2020 年我国有色金属工业碳排放量约为 6.6 亿吨，占全国总排放量的 4.7% ；其中电解
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