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高端白酒行业：高景气延续，供需格局优化
- 2021-08-27 05:15:29上传人：如花**年纪
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- 1. 投资聚焦
- 1.1. 研究背景
- 1.2. 创新之处
- 1.3. 核心结论
- 2. 高端白酒景气度持续上行，茅五泸为行业龙头
- 2.1. 高端白酒以价定档，茅五泸占九成份额
- 2.2. 白酒行业整体步入成熟期，高端逆势上扬
- 2.3. 超脱消费属性，高端白酒具备奢侈品特性
- 3. 高端白酒行业CR3达94%，2025年规模或超3000亿
- 3.1. 需求端：消费升级推升高景气，2025规模预计为3098亿
- 3.2. 供给端：高端白酒供给稀缺，供需缺口提振量价
- 3.3. 竞争格局：行业寡头垄断，CR3达94%
- 4. 产品、品牌、渠道优势突出，高端白酒护城河深厚
- 4.1. 高端白酒品质高，独具投资收藏价值
- 4.2. 名酒品牌历久弥新，高端品牌优势壁垒高
- 4.3. 渠道各具优势，扁平化、精细化是趋势
- 5. 复盘格局变迁——量价、渠道、产品定位是竞争主导因素
- 5.1. 90年代：老窖民酒策略致掉队，五粮液一马当先
- 5.2. 2000-2005，老窖推国窖持续追赶，茅台上市扩产逐渐发力
- 5.3. 2005-2013，茅台逐步超越五粮液，老窖再陷困境
- 5.4. 2013年至今，茅台一骑绝尘，五粮液二次创业
- 6. 投资建议
- 6.1. 贵州茅台：发力直销+提价预期，系列酒贡献新增长极
- 6.2. 五粮液：数字化赋能控盘分利，品牌结构升级
- 6.3. 泸州老窖：五大单品资源聚焦，扩张优质酒产能
- 6.4. 重点推荐公司及可比公司估值分析
- 7. 风险提示
- 25 图表63：茅五泸前五大经销商收入占比对比
- 39 图表105：重点推荐公司及可比公司估值分析
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