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个人消费类贷款证券化2022年度展望：个人消费类贷款ABS产品发行规模企稳回升，后疫情时代产品表现或将进一步分化
- 2022-03-17 01:20:11上传人：Em**空洞
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- 要点 1
- 正文 2
- 结论 17
- 附表 18
- 联络人
- 作者
- 结构融资一部
- 王恬薇 010 -66428877 -676
- twwang @ccxi.com.cn
- 杜秋甫 010 -66428877 -563
- qfdu @ccxi.com.cn
- 陈子文 010 -66428877 -296
- zwchen @ccxi.com.cn
- 刘 昊 010 -66428877 -391
- hliu .terry @ccxi.com.cn
- 其他联络人
- 副总裁
- 邓大为 010 -6642 8877
- dwdeng @ccx i.com.cn
- 结构融资一部 评级 总监
- 王 立 010 -6642 8877 -523
- lwang03@ccxi.com.cn
- 个人消费类贷款 ABS 产品发行规模企稳回
- 升 ， 后疫情时代产品表现或将进一步分化
- —— 个人消费 类 贷款 证券化 202 2 年度展望
- 要点：
- 宏观方面 ， 2021 年我国 经济 持续修复 ， 居民 消费信贷需求逐步回
- 升 ， 但 消费信贷 增速 仍未恢复至疫情前水平 。截至 2021 年 末，金
- 融机构短期个人消费贷款余额（ 包括 信用卡及消费信贷） 为 9.36 万
- 亿元 ，同比增速上升至 6.59 %；
- 政策方面 ，监管 部门 持续 出台 多项 政策和规定性文件， 进一步保护
- 个人信息和 金融 消费者权益 ，并规范了信用卡 经营和互联网贷款管
- 理 ；
- 发行方面 ，202 1年，个人消费类贷款 ABS 产品发行规模 有所回升 ，
- 全年发行规模合计 471.88 亿元，同比 上升 25.03 %；
- 发行利率方面 ，个人消费类贷款 ABS 产品优先级（ AAA sf）证券发
- 行利率区间在 2.66~6.00 %，次优先级（ AA +sf/AA sf）证券发行利率
- 区间在 2.73~6.50 %，与 20 20 年相比区间有所 扩大 。 与一年期 中债
- 中短期 票据 到期收益率相比 ，商业银行发起的个人消费类贷款 ABS
- 产品 AAA sf级别利差区间在 -43.22~21.95BP ，消费金融公司发起的
- 产品 AAA sf级别利差区间在 -21.74~239.06BP ，不同发起机构的发
- 行利率差异较为明显 ；
- 二级市场方面 ， 202 1 年，个人消费类贷款 ABS 产品成交金额为
- 148.63 亿元，较 20 20 年全年 增加 9.84 %； 交易笔数 107 笔，笔均
- 金额 1.39 亿元，二级交易活跃性有待提升；
- 资产池特征方面 ，202 1年发行的个人消费类贷款 ABS 产品的资产
- 池特征 继续 呈现单笔金额小、资产池高度分散的特征， 且 入池资产
- 合同利率 /手续费率 依然保持 在较高水平 ；
- 存续期产品表现方面 ：
- − 逾期率方面，伴随疫情防控常态化和全面复工复产，疫情对
- 居民收入和生活消费产生的冲击逐步减弱， 2021 年发行的个
- 人消费类贷款 ABS 产品 基础资产逾期表现明显改善；
- − 违约率方面，近年来个人消费类贷款 ABS 产品的累计违约率
- 呈逐年上升的趋势， 2021 年受局部地区疫情反复及宏观经济
- 增速放缓影响，个人消费类贷款 ABS 产品资产池质量继续承
- 压；
- − 个人消费贷款 AB S产品 基础 资产 回收率普遍较低，早偿率受
- 产品特性影响有所差异；
- − 在后疫情时代、居民杠杆率高企、经济增长乏力、居民收入增
- 长波动的背景下，需持续关注个人消费信贷的信用表现情况。
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