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2025-2030年全球与中国牙科消毒柜行业市场现状调研分
2025-08-12
工程机械行业深度报告：“一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会
- 2023-05-08 06:05:15上传人：遗忘**en
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关键词：出口导向大股东增持#市盈率低于过去十年历史平均[投资要点Table_Summary] “一带一路”催化不断，关注工程机械板块行情机会。2023年为一带一路倡议十周年，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、一带一路高峰论坛等高规格会议会在今年相继举办。2023年1-2月，我国对一带一路相关的65个国家非金融类直接投资40亿美元，同比增长28%，行业分布以能源、交通等基建类项目为主，占
- 1. “ 一带一路 ”催化不断， 关注工程机械板块行情机会
- 1.1. 十年成果丰硕，新十年合作前景广阔
- 1.2. “ 一带一路 ”共建繁荣，项目以基建类集中
- 2. 工程机械是 “一带一路 ”核心受益板块
- 2.1. 跟随央企项目出海 +海外份额提升，工程机械双重受益
- 2.2. 工程机械进入国际化阶段，海外市场聚焦一带一路
- 2.3. 行业回购不断、基本面边际向好、估值处于历史低位，具备吸引力
- 3. 核心受益标的
- 3.1. 徐工机械： “一带一路 +中特估 ”催化下的低估值国企
- 3.2. 三一重工：中国最具全球竞争力的制造龙头之一
- 3.3. 中联重科：出口高速增长的行业黑马
- 3.4. 恒立液压：受益主机厂出海及国产替代的核心零部件环节
- 4. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 行业深度报告
- 4 / 23
- 图 1： 截止 2021 年 1月 “一带一路 ”倡议国家示意图
- 图 2： 中国非金融类对外直接投资累计值及 YOY
- 图 3： 中国 “一带一路 ”非金融类对外直接投资累计值及 YOY
- 图 4： 中国对外工程新签合同累计值及 YOY
- 图 5： 中国 “一带一路 ”对外工程新签合同累计值及 YOY
- 图 6： “一带一路 ”贸易额指数
- 图 7： 海上丝绸之路运价指数
- 图 8： 2013 -2020 年 “一带一路 ”按行业分投资分布
- 图 9： 2020 年 “一带一路 ”按地区投资情况
- 图 10 ： 2018 -2022 年工程机械出口增速高于中字头客户
- 图 11 ： 2020 -2022 年工程机械昂管公司出口收入占比
- 图 12 ： 工程机械 “一带一路 ”地区占出口收入 70% 以上
- 图 13 ： 2020 -2022 年工程机械相关公司海外业务增速
- 图 14 ： 2022 年工程机械相关公司国内外毛利率
- 图 15 ： 挖机行业销量呈周期性波动，此轮下行周期有望于 2023 年筑底
- 图 16 ： 国内上轮周期起于 2016 年开始，预计于 2024 -25 年迎来复苏
- 图 17 ： 国内挖掘机开工小时数先于销量回升
- 图 18 ： 按照八年寿命替换， 2024 -25 年国内挖掘机有望于开启上行周期
- 图 19 ： 2020 年 9月徐工机械混改方案
- 图 20 ： 近年来徐工营收增速持续好于行业
- 图 21 ： 2023 年 Q1 徐工净利率和毛利率都超过行业
- 图 22 ： 2022 年徐工实现海外营收 278 亿元，同比增长 51%
- 图 23 ： 徐工海外收入分区域占比
- 图 24 ： 2022 年三一重工海外收入 366 亿元，同比增长 47% ，营收占比提高 23pct 至 47%
- 图 25 ： 2022 年三一重工亚澳、南美、非洲等 “一带一路 ”地区同比增长 40%
- 图 26 ： 2022 年三一重工挖机营收 358 亿元，收入占比提升 5pct 达 44%
- 图 27 ： 2022 年三一重工挖机出口收入 181 亿元，同比增长 69% ，海外收入占比达 51%
- 图 28 ： 2022 年三一重工海外毛利率 26.36% ，高出国内 4.44pct
- 图 29 ： 2022 年三一重工 /徐工机械 /中联重科海外份额仅为 7%/6%/2%
- 图 30 ： 2022 年三一重工 /徐工机械挖 掘机海外份额仅 8%/2%
- 图 31 ： 中联重科出口分产品增长情况
- 图 32 ： 中联重科 “一带一路 ”出口收入占比达 90%
- 图 33 ： 2022 年 以来中联重科海外收入高速增长
- 图 34 ： 中联重科 海外收入占比提升至 30% 以上
- 图 35 ： 恒立液 压所处产业链
- 图 36 ： 2022 年恒立液压前五大客户占比 50%
- 图 37 ： 近年来恒立液压挖机油缸市场份额逐步提升
- 表 1： 重点公司估值 （ 2023/5/5 ）
- 表 2： “一带一路 ”发展历程
- 表 3： 2023 年 “一带一路 ”中字头客户代表性项目
- 表 4： 2022 年以来相关公司回购
- 表 5： 恒立液压主要客户情况
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