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食品饮料行业2022年报及2023一季报总结：分化加剧，修复可期
- 2023-05-09 10:25:44上传人：╰华**安°
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白酒行业：疫情中彰显经营韧性，2023Q1发挥稳定
行业结构分化，马太效应强。基于2022年白酒行业高库存、疫情二次冲击、春节后淡季较往年提前，2023Q1行业动销存在一定恢复，但结构分化。结合一季报和糖酒会调研，场景方面，春节期间礼赠快速修复，节后宴席恢复较好，商务宴请恢复有限。价位方面，两头表现较好，大众价位段酒受益春节回乡人群表现较好，龙头高端酒品牌及地域酒品牌打款、发货、库存、招商
- 1. 白酒：疫情中彰显经营韧性， 2023Q1 发挥稳定
- 1.1. 行业：量减价增， 利润增厚
- 1.2. 营收情况：高端酒及地产龙头表现相对稳健，次高端承压
- 1.3. 盈利能力：延续结构升级，盈利能力增强
- 1.4. 现金流： 高端回款正常，恢复有限
- 2. 啤酒：业绩稳健，高端化趋势持续
- 2.1. 营收情况：增长稳健，弹性充足
- 2.2. 盈利能力：成本压力望缓解，费率管控 持 续优化
- 2.3. 现金流：经营现金流稳健，总体改善
- 3. 预加工食品： B 端修复，大单品放量
- 3.1. 营收情况： 表现较为亮眼 ， B 端修复
- 3.2. 盈利能力： 成本压制毛利率， 费用管控 效果显著
- 3.3. 现金流情况：经营性现金流保持稳健
- 4. 零食：板块持续承压，部分标的增长强劲
- 4.1. 营收情况：板块业绩持续承压
- 4.2. 盈利能力：毛利率稳定，盈利能力显著改善
- 4.3. 现金流：板块经营活动现金流净额改善
- 5. 投资建议
- 6. 风险提示
- 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 5/44 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明
- 行业深度
- 图 12018 年至今规模上白酒企业数量（家）
- 图 22018 年至今规模上白酒企业酿酒总产量和同比
- 图 32018 年至今规模上白酒企业销售收入和同比
- 图 42018 年至今规模上白酒企业利润总额和同比
- 图 5 白酒板块和核心公司 2022 年营收
- 图 6 白酒板块和核心公司 2022 年归母净利润
- 图 7 白酒板块和核心公司 2023Q1 营收
- 图 8 白酒板块和核心公司 2023Q1 归母净利润
- 图 92019 年至今白酒板块毛利率 (%)
- 图 10 2019 年至今白酒板块费用率
- 图 11 2019 年至今白酒板块归母净利率
- 图 12 2019 年至今白酒板块经营活动现金流净额 (亿元 )
- 图 13 核心白酒企业经营活动现金流净额 (亿元 )
- 图 14 2019 年至今白酒板块销售收现比情况
- 图 15 2019 年至今啤酒总营收及增速
- 图 16 2019 年至今啤酒归母净利润及增速
- 图 17 2022 年 2月至 2023 年 3月啤酒产量
- 图 18 2019 年至今青岛啤酒总营收及增速
- 图 19 2019 年至今青岛啤酒归母净利润及增速
- 图 20 2019 年至今重庆啤酒总营收及增速
- 图 21 2019 年至今重庆啤酒归母净利润及增速
- 图 22 2019 年至今燕京啤酒总营收及增速
- 图 23 2019 年至今燕京啤酒归母净利润及增速
- 图 24 2019 年至今华润啤酒主营业务收入及增速
- 图 25 2019 年至今华润啤酒归母净利润及增速
- 图 26 2019 年至今百威亚太主营业务收入及增速
- 图 27 2019 年至今百威亚太归母净利润及增速
- 图 28 2019 年至今啤酒板块毛利率（ %）
- 图 29 2019 年至今核心公司毛利率（ %）
- 图 30 2019 年至今核心公司归母净利率（ %）
- 图 31 2019 年至今啤酒板块销售期间费用率
- 图 32 2019 年至今板块经营活动现金流净额情况
- 图 33 核心公司经营活动产生的现金流量净额（亿元）
- 图 34 2019 年至今预加工食品营业总收入及增速
- 图 35 2019 年至今预加工食品 归母 净利润及增速
- 图 36 千味央厨营收及增速
- 图 37 千味央厨 归母 净利润及增速
- 图 38 三全食品营收及增速
- 图 39 三全食品 归母 净利润及增速
- 图 40 安井食品营收及增速
- 图 41 安井食品 归母 净利润及增速
- 图 42 味知香营收及增速
- 图 43 味知香 归母 净利润及增速
- 图 44 2019 年至今预加工板块毛利率 （ %）
- 图 45 2019 年以来预加工板块核心公司毛利率
- 图 46 2019 年至今预加工板块费用率情况
- 图 47 2019 年至今板块经营活动现金流净额情况
- 图 48 核心公司经营活动产生的现金流量净额（亿元）
- 图 49 2019 年至今零食板块营收及增速
- 图 50 2019 年至今零食板块归母净利润及增速
- 图 51 盐津铺子营收及增速
- 图 52 盐津铺子归母净利润及增速
- 图 53 劲仔食品营收及增速
- 图 54 劲仔食品归母净利润及增速
- 图 55 甘源食品营收及增速
- 图 56 甘源食品归母净利润及增速
- 图 57 2019 年至今零食板块毛利率
- 图 58 2019 年至今零食板块归母净利率
- 图 59 2019 年至今核心公司毛利率
- 图 60 2019 年至今核心公司归母净利率
- 图 61 2019 年至今零食板块费用率
- 图 62 2019 年至今零食板块经营活动现金流净额
- 图 63 2019 年核心公司经营活动现金流量净额（亿元）
- 表 1 白酒板块和核心公司营收情况
- 表 2 白酒板块和核心公司归母净利润情况
- 表 3 白酒板块和核心公司毛利率情况
- 表 4 白酒板块和核心公司 2022 和 2023Q1 费用率情况
- 表 5 白酒板块和核心公司 2022 和 2023Q1 费用率变化情况
- 表 6 白酒板块和核心公司归母净利率变化情况
- 表 7 白酒板块及核心公司合同负债情况
- 表 8 白酒板块及核心公司 2019 年至今销售收现比情况
- 表 92022 年初至 2023Q1 白酒行业事件汇总
- 表 10 2022 年及 2023Q1 代表酒企销量及吨价
- 表 11 啤酒板块及核心公司 2022 及 2023Q1 单季费用率情况（ %）
- 表 12 2022 年 1月至 2023 年 4月底啤酒行业事件汇总
- 表 13 预加工板块及核心公司 2022 年 及 2023 年 Q1单季费用率情况
- 表 14 预加工板块重要事件汇总
- 表 15 零食板块及核心公司 2022 及 2023Q1 费率情况
- 表 16 零食板块核心公司 2022 费率情况
- 表 17 零食板块核心公司 2023Q1 费率情况
- 表 18 零食板块重要事件汇总
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