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非银行金融行业深度分析：公募发展新时代，机制革新产品致胜
- 2022-06-15 23:50:32上传人：Di**窝」
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- 1. 我国公募基金行业概览
- 1.1. 现状及格局
- 1.2. 发展空间广阔
- 2. 我国公募基金监管体系及发展趋势
- 2.1. 监管体系
- 2.2. 行业趋势
- 2.2.1. 放宽牌照限制，优胜劣汰利好行业扩容
- 2.2.2. 支持差异化发展，鼓励产品创新
- 2.2.3. 提升投研能力，扭转明星基金经理模式
- 2.2.4. 规范销售行为，践行逆向销售及投资者陪伴
- 2.2.5. 鼓励基金子公司从事专业化、特色化业务
- 2.2.6. 建立长期考核机制，强化激励约束
- 2.2.7. 提高中长期资金占比，个人养老金利好 FOF
- 3. 美国基金行业及领先机构发展经验借鉴
- 3.1. 现状及格局
- 3.2. 养老金带来的机遇
- 3.3. 领先机构
- 3.3.1. T.Rowe Price —— 领先的主动管理基金公司
- 3.3.2. Vanguard —— 低费率被动投资领军者
- 3.3.3. Blackrock —— 全球综合资管龙头
- 4. 养老基金产品解析
- 4.1. 我国以目标风险型 FOF 为主
- 4.2. 美国以目标日期型 FOF 为主
- 4.2.1. T.Rowe Price ：最高的股票配臵比例及回报率
- 4.2.2. Vanguard ：低费率、低投资门槛及低风险
- 4.2.3. Blackrock ：差异化资产配臵能力
- 5. 投资建议
- 5.1. 美国领先经验的启示
- 5.2. 投资建议
- 5.2.1. 公募基金大时代，券商最为受益
- 5.2.2. 关注公募基金业务链核心标的
- 6. 风险提示
- 图 1：我国公募基金规模
- 图 2：我国公募基金份额
- 图 3：我国公募基金分类（规模）
- 图 4：我国公募基金分类（数量）
- 图 5： 2022Q1 前十公募基 金公司管理规模及占比
- 图 6： 2022Q1 前十非货基公募管理规模及占比
- 图 7：全球各国 总市值 /GDP VS 公募基金规模 /GDP
- 图 8：美国上市公司市值及开放式基金规模占 GDP 比重
- 图 9：我 国上市公司市值及公募基金规模占 GDP 比重
- 图 10 ：我国城镇居民资产配臵结构
- 图 11 ：中国城镇居民金融资产配臵结构
- 图 12 ：《公募管理人办法》核心内容
- 图 13 ：公募基金公司 数量派系分布
- 图 14 ： 不同派系公募基金公司规模变化
- 图 15 ：产品创新方向
- 图 16 ：普通股票型基金换手率（ %）
- 图 17 ： 偏股混合型基金换手率（ %）
- 图 18 ：规范销售行为，增强投资者陪伴
- 图 19 ：基金子公司私募资管业务规模分布
- 图 20 ： 基金子公司月均资管规模 TOP10
- 图 21 ：长期考核 机制及约束机制
- 图 22 ：险资资产配臵结构
- 图 23 ： 企业年金投资组合资产结构
- 图 24 ：全球基金行业规模
- 图 25 ： 美国家庭资产中基金产品的占比
- 图 26 ：美国共同基金的资产投向
- 图 27 ： 股票共同基金中指数股票基金的占比
- 图 28 ：美国股票 型共同基金投资者换手率
- 图 29 ： 主动股票共同基金中的部分资金流向指数型及 ETF
- 图 30 ：美国共同基金费率走势
- 图 31 ：美国股票型共同基金分布
- 图 32 ： DC 计划中共同基 金的走势
- 图 33 ： IRAs 中共同基金的比例
- 图 34 ：美国投资者投资共同基金的渠道
- 图 35 ： 除退休计划外美国投资者购买共同基金的渠道
- 图 36 ：普信金融资产分布
- 图 37 ：普信金融收入结构
- 图 38 ：普信金融收入结构
- 图 39 ：先锋基金管理资产规模
- 图 40 ： 先锋基金资产规模结构
- 图 41 ：先锋基金历史平均费率
- 图 42 ：先锋基金资产规模结构
- 图 43 ：先锋基金中短期均实现 了超越同业的回报水平
- 图 44 ：先锋基金个人投资者服务体系
- 图 45 ：贝莱德资产分布
- 图 46 ：贝莱德从 AUM 增长到 ROE 提升的四步骤
- 图 47 ：贝莱德机构客户类型
- 图 48 ：贝莱德另类投资产品类型
- 图 49 ：贝莱德长短期结合、以业绩为导向的可变薪酬制度
- 图 50 ：我国当前养老保险体系
- 图 51 ： TDF 及 TRF
- 图 52 ：养老 FOF 基金规模及增速
- 图 53 ：两类养老 FOF 基金规模
- 图 54 ：美国养老金制度结构
- 图 55 ：美国养老金资产
- 图 56 ：养老 FOF 基金规模及增速（注：不含 CIT ）
- 图 57 ：两类养老 FOF 基金规模
- 图 58 ：不同管理人目标日期基金投资类型分布
- 图 59 ：目标 日期基金加权费用率
- 图 60 ： T.Rowe Price Retirement 下滑路径
- 图 61 ： T.Rowe Price Retirement 资产流向
- 图 62 ： Vanguard Target Retirement Funds 主要投向自家指数产品
- 图 63 ： Vanguard Target Retirement Funds 下滑路径及三年股市 beta
- 图 64 ：基于指数的目标日期基金多元化固定收益配臵
- 表 1：《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》核心内容
- 表 2：《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》主要内容
- 表 3：美国头部基金公司管理规模市场份额
- 表 4：普信金融产品收益常年超越市场
- 表 5：养老金融产品类型
- 表 6：美国 TOP10 养老目标日期基金管理人
- 表 7： 2021 年券商系公募基金业绩贡献
- 表 8：重点个股估 值表（ 2022/6/14 ）
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