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建筑行业专题报告：再论我国国企改革专题：对标淡马锡、回看国企改革来时路，坚定持续看好建筑“中特估”年度主线
- 2023-05-23 12:35:20上传人：遗忘**en
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导言：我国土地财政走弱，国企改革、“中特估”助力股权财政。在传统估值体系下，受市场认知等因素影响，央国企估值偏低。本报告通过剖析新加坡淡马锡模式、复盘我国国企改革历程，探求国企改革方向、寻找建筑央国企投资机会。 淡马锡(Temasek)介绍：新加坡国有资本运营平台。为提高国有企业市场竞争力，新加坡政府实行改革，分离社会治理职能与企业管理职能。1974年，淡马锡应运而生，从新加坡财政部手中接管
- 导言
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- 1.1 新加坡混沌初开、国企散乱，淡马锡平台横空出世
- 1.2 金融危机暴露持仓风险，积极进行战略转型
- 1.3 穿越周期，专注长期战略投资
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- 2.1行政管理与产权管理分离
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- 4、他山之石：对标淡马锡模式、回看国改来时路，坚定深化国企改革信心
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- 4.3 成效可期：既往国企改革效益性和示范性兼具
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- 5.1 政策端：国资监管体制不断成熟，国企改革持续深化
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- 5.2.1 重点推荐 - 22
- 5.2.2 重点关注 - 23
- 6、风险提示
- 图表 1： 2022 年，我国国有土地使用权出让收入同比下降 23.3%
- 图表 2： 2022 年，我国国有资本经营预算收入同比增长 10.0%
- 图表 3： 5月 19 日，建筑装饰 /基建市政板块 艆 仅 10.0/7.8 倍
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- 图表 6： 2004 -2022 年，淡马锡新加坡资产占比由 52% 降至 27%
- 图表 7： 2004 -2022 年，淡马锡电信、传媒与科技板块资产占比由 36% 降至 18% - 8
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- 图表 9： 2018 -2022 年，淡马锡流动资产及上市资产（持股比例＜ 20% ）占比呈下降态势
- 图表 10 ：淡马锡实行行政管理、产权管理分离
- 图表 11 ：淡马锡董事会组织架构清晰、监督机制内外兼备
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- 图表 15 ： 2002 -2022 年，淡马锡净利润波动增长
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- 图表 25 ：国务院国资委从董事会建设、业绩考核和布局优化等方面完善国资监管体制
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