中国半导体晶圆代工：周期切换中的业绩思考（含中芯、华虹2Q22业绩回顾）
- 2022-08-15 20:55:40上传人：神爱**柔人
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重申中芯国际（981.HK/688981.HK）和华虹半导体（1347.HK）的“买入”评级：中芯国际和华虹半导体的二季度毛利率以及三季度毛利率指引都超出此前市场的一致预期。同时，两家晶圆代工厂都维持今年的资本开支和扩产计划大体不变。我们认为，这充分显示了当前半导体行业周期仍保持上行的基本态势，以及中国本土晶圆代工企业受在地化需求带动，有能力抵御未来半导体行业的下行。因此，在二季度业绩之后，我
- 中芯国际（ 981.HK ，买入，目标价 24.3 港元； 688981.CH ，买入，目标价 58.6 人民币）
- 业绩预览及预测调整
- 财务报表
- 华虹半导体（ 1347.HK ，买入，目标价 34.7 港元）
- 业绩回顾及预测调整
- 财务报表
- 图表 1：晶圆代工公司财务预测和潜在升幅
- 图表 2: 中芯国际 2Q22 业绩详情
- 图表 3: 中芯国际 3Q2 2业绩指引
- 图表 4： 中芯国际财务预测：新预测 vs 前预测
- 图表 5： 中芯国际港股市盈率：当前 11.0x vs. 历史均值 44.9x vs 历史均值以下一个标准差 19.7x
- 图表 6： 中芯国际港股 EV/EBITDA ：当前 7.8x vs. 历史均值 9.8x vs. 历史均值以下一个标准差 4.7x
- 图表 7： 中芯国际 A股市盈率：当前 19.8x vs. 历史均值 101.0x vs. 历史均值以下一个标准差 23.2x .. 6
- 图表 8： 中芯国际 A股 EV/EBITDA ：当前 7.7x vs. 历史均值 14.7x vs. 历史均值以下一个标准差 9.3x .. 6
- 图表 9：中芯国际市盈率 vs 华虹半导体市盈率 vs 费城半导体指数市盈率 vs 全球半导体销售额同比
- 图表 10 ： 华虹半导体 2Q22 业绩详情
- 图表 11 ： 华虹半导体 3Q22 业绩指引
- 图表 12 ： 华虹半导体财务预测：新预测 vs 前预测
- 图表 13 ： 华虹半导体市盈率：当前 12.2x vs. 历史均值 19.4x vs. 历史均值以下一个标准差 5.6x
- 图表 14 ： 华虹半导体 EV/EBITDA ：当前 6.2x vs. 历史均值 8.7x vs. 历史均值以下一个标准差 2.3x
- 图表 15 ： 中芯国际市盈率 vs 华虹半导体市盈率 vs 费城半导体指数市盈率 vs 全球半导体销售额同
- 比
- 图表 16 ： SPDBI 科技行业覆盖公司
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