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2025-2030年全球与中国平板电视业行业市场现状调研分
2025-08-11
家用电器22H1中报总结：板块个股业绩分化，α成为关键
- 2022-09-08 17:15:10上传人：遗忘**en
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家电板块业绩总览:Q1整体边际好转，Q2疫情扰动出现分化。 1）从收入端看，Q1大部分企业业绩企稳，修复逻辑持续验证。Q2受到上海疫情扰动，营收增速环比下滑。2）从利润端看，Q1生产消费恢复，叠加原材料价格趋降+企业费用优化，利润增速高于收入。Q2由于收入增速下滑，企业降价促销、刚性费用支出等导致大部分企业利润同比下降。 热泵：22H1外销同比达69%，长期景气度可期。展望未来，在欧洲天然
- 1 总览： Q1 整体边际好转， Q2 疫情扰动出现分化
- 2 热泵： 22H1 外销同比高增，长期景气度可期
- 2.1 总结 ：天然气短缺带来的外销利好在 22H1 开始兑现
- 2.2 展望：欧盟补贴加快热泵普及，国内企业充分受益
- 3 白电：整体经营稳健，各企业走出差异路线
- 3.1 总结 ：收入端韧性十足，利润端景气度更佳
- 3.2 展望：短期降本增厚利润，长期看企业改革 α
- 4 投影：短期需求受扰动，长期成长确定性高
- 4.1 总结 ：稀缺高成长赛道， Q2 销量受疫情轻微扰动
- 4.2 展望：供给迭代 +低渗透，未来成长空间广阔
- 5 扫地机：成长由销量驱动向量价共同驱动发展
- 5.1 总结 ：产品结构优化带动企业销额增长
- 5.2 展望：降价放量拉动收入增长，低成本产能是关键
- 6 集成灶：短期增速放缓，未来看利润收入双增
- 6.1 总结 ： 22H1 整体环境受压，优质 α企业明显跑出
- 6.2 展望：短期利润有望回温，长期销量增长可期
- 7 投资建议：关注白电、热泵、投影板块优质标的
- 8 风险提示
- 图表 1： 22H1 家电行业营收同比低于全 A
- 图表 2： 22H1 家电行业归母净利修复好于全 A
- 图表 3： 22 Q1 -2家电公司收入利润同比增速
- 图表 4：热泵的耗能仅需传统热能 1/4
- 图表 5：欧洲家庭有 42% 使用天然气供暖
- 图表 6：欧洲与俄关系恶化导致欧洲天然气价格走高
- 图表 7：欧洲 输俄天然气面临完全断供风险
- 图表 8： 22H1 我国热泵出口至欧洲销额增速较高
- 图表 9： 22H1 我国热泵销往欧洲各国的销额同比
- 图表 10 ： 21 年收入占比和 22H1 热泵相关标的业绩及增速情况
- 图表 11 ： 欧洲各地对热泵的支持政策一览
- 图表 12 ： 2021 年 欧洲热泵的建筑物渗透率仅 13%
- 图表 13 ：政策颁布加速热泵销量增长
- 图表 14 ： 22Q1 -2白电营收均有正增长，展现韧性
- 图表 15 ： 22H1 白电公司主营业务增速
- 图表 16 ：白电高端化趋势明确
- 图表 17 ：白电毛利率持续回温
- 图表 18 ：家电主要原材料成本从 Q2 开始下滑
- 图表 19 ： 22年来费率普遍下滑
- 图表 20 ：白电归母净利增速高于收入增速
- 图表 21 ：空调销量增速自 7月中开始提升
- 图表 22 ： 各公司成本计价方法
- 图表 23 ：白电各企业改革和发展方向梳理
- 本报告仅供
- ybjieshou@eastmoney.com
- 邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。
- 图表 24 ：从单季 营收（亿元）看投影收入成长较快
- 图表 25 ： 22H1 多变局面导致企业收入增长情况分化
- 图表 26 ： 22H1 极米和海信毛利率微增，光峰下滑
- 图表 27 ：归母净利润情况出现分化
- 图表 28 ：今年部分投影新 品情况，产品性能迭代带动销量增长
- 图表 29 ： LCD 销售高增彰显消费者对投影兴趣浓厚
- 图表 30 ：智能投影的百户产品渗透率较低
- 图表 31 ： 我国智 能投影企业的海内外行业市场规模预测
- 图表 32 ：扫地机行业线上销售情况价增量减
- 图表 33 ： 22H1 均价提升带动扫地机龙头销额增长
- 图表 34 ： 洗地机的销额提升由销量增长驱动
- 图表 35 ：均价提 升拉动扫地机企业收入增长
- 图表 36 ： 22Q1 -2扫地机龙头毛利率微增
- 图表 37 ： Q2 科沃斯销售费率环比提升 5pct
- 图表 38 ： Q2 石头科技销售费率环比提升 7pct
- 图表 39 ：费用的提升拉低扫地机的归母净利
- 图表 40 ： 22H2 的扫地机行业的均价基数较高
- 图表 41 ：扫地机的渗透率较低，仍有较大的放量空间
- 图表 42 ：性能单一的低价位段的扫地机占比缩小
- 图表 43 ：部 分主流品牌扫地机降价列表
- 图表 44 ：集成灶相关企业 22Q1 -2的营收（亿元）
- 图表 45 ：今年房地产销售面积每月同比下滑
- 图表 46 ：集成灶全渠道数据同比增长情况
- 图表 47 ：受原材料价格影响大部分企业毛利率下滑
- 图表 48 ： 22 年来集成灶线上均价同比增速有所下降
- 图表 49 ： Q2 集成灶相关企业的费率普遍下降
- 图表 50 ：集成灶相关企业 22Q1 -2的归母净利（亿元）
- 图表 51 ：集成灶原材料价格在 22Q2 开始下滑
- 图表 52 ： 22 年以来线上集成灶销量结构变化
- 图表 53 ：各线地区每一百万人拥有的店铺数（家）
- 图表 54 ： 近年集成灶企业积极进行渠道扩张
- 图表 55 ：更多知名品牌参与提升集成灶知名度，共同做大集成灶行业的蛋糕
- 图表 56 ：集成灶销售场景分布
- 图 表 57 ： 海尔智家财务数据和估值
- 图 表 58 ： 白电企业的 PE （ TTM ）
- 图 表 59 ： 极米科技财 务数据和估值
- 图 表 60 ：光峰科技财务数据和估值
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