国防军工行业22年半年报财务分析：疫情冲击下业绩稳定增长，下半年景气度有望持续提升
- 2022-09-09 19:35:06上传人：满眼**是你
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- 1、 22H1 营收及利润增速维持在高位，规模效应显现盈利能力稳步提升
- 1.1 22H1 产业链各级增速同比放缓但仍在高位，规模效应显现盈利能力均有所提升
- 1.2 国企改革推动军工集团业绩持续兑现，民参军费用结构持续优化
- 1.3 信息化和航空板块景气度高、业绩持续增长
- 2、销售收现比下滑，经营现金流出略有扩张
- 2.1 总装 22H1 销售收现比下降，现金流出加剧产业链订单密集
- 2.2 集团军工 22H1 经营现金流转为净流出，民参军企业流出持续扩大
- 3、上游预收款（含合同负债）大增，零部件层级或将开启新一轮扩产周期 . 17
- 3.1 零部件层级预收款（含合同负债）增加 48.73% ，上游加快扩产节奏，或将开启新一轮
- 扩产准备
- 3.2 军工集团预收款（含合同负债）维持高位，全行业固定资产加速增长
- 投资建议
- 风险提示
- 附录： 117 个标的财务概况
- 国防军工行业深度报告 —— 疫情冲击下业绩稳定增长，下半年景气度有望持续提升
- 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
- 图 1：22H1 中信一级行业归母净利同比增速 %
- 图 2：117 支核心军工股标的
- 图 3： 2017~2022H1 营收（亿元）和同比增速（未调整）
- 图 4： 2017~2022H1 归母净利润（亿元）和同比增速（未调整）
- 图 5： 2017~2022H1 营收（亿元）和同比增速（调整后）
- 图 6： 2017~2022H1 归母净利润（亿元）和同比增速（调整后）
- 图 7： 2017A~2022H1 营收（亿元）及各季度占比
- 图 8： 2017A~2022H1 归母净利润（亿元）及各季度占比
- 图 9：按产业链分类营收增速（年度同比）
- 图 10 ：按产业链分类归母净利润增速（年度同比）
- 图 11：按产业链分类营收增速（半年度同比）
- 图 12 ：按产业链分类归母净利润增速（半年度同比）
- 图 13 ：按产业链分类营收增速（季度同比）
- 图 14 ：按产业链分类归母净利润增速（季度同比）
- 图 15 ：按产业链分类净利率（年度）
- 图 16 ：按产业链分类净利率（半年度）
- 图 17 ：按产业链分类毛利率（半年度）
- 图 18 ：按产业链分类期间费用率（半年度）
- 图 19 ：零部件期间费用率（半年度）
- 图 20 ：分系统期间费用率（半年度）
- 图 21 ：总装期间费用率（半年度）
- 图 22 ：按产业链分类减值损失占比营收（半年度）
- 图 23 ：按所有制分类营收及归母净利润增速（年度同比）
- 图 24：按所有制分类营收及归母净利润增速（半年度同比）
- 图 25 ：按所有制分营收、归母净利润增速（季度同比）
- 图 26 ：按所有制分类净利率及毛利率（年度）
- 图 27 ：按所有制分类净利率及毛利率（半年度）
- 图 28 ：军工集团企业费用率（半年度）
- 图 29 ：民参军企业费用率（半年度）
- 图 30 ：按所有制分期间费用率（半年度）
- 图 31 ：按所有制分减值损失占比营收（半年度）
- 图 32 ：按下游分类营收增速（年度同比）
- 图 33 ：按下游分类营收增速（半年度同比）
- 图 34 ：按下游分类归母净利润增速（年度同比）
- 图 35 ：按下游分类归母净利润增速（半年度同比）
- 图 36 ：按产业链分销售收现比（年度同比）
- 图 37 ：按产业链分销售收现比（半年度同比）
- 图 38 ：按产业链分经营现金流净值（年度，亿元）
- 图 39 ：按产业链分经营现金流净值（半年度，亿元）
- 图 40 ：按所有制分销售收现比（年度同比）
- 图 41 ：按所有制分销售收现比（半年度同比）
- 图 42 ：按所有制分经 营现金流净值（年度，亿元）
- 图 43 ：按所有制分经营现金流净值（半年度，亿元）
- 图 44 ：按产业链分预收款（含合同负债）及占比（年度，亿元）
- 图 45 ：按产业链分预收款（含合同负债）及占比（半年度，亿元）
- 图 46 ：按产业链分存货及占比（年度，亿元）
- 图 47 ：按产业链分存货及占比（半年度，亿元）
- 图 48 ：按产业链分应收账款及占比（年度，亿元）
- 图 49 ：按产业链分应收账款及占比（半年度，亿元）
- 图 50 ：按产业链分固定资产增速（年度同比）图表描述说明
- 图 51 ：按产业链分固定资产增速（半年度同比）
- 图 52 ：按产业链分在建工程增速（年度同比）
- 图 53 ：按产业链分在建工程增速（半年度同比）
- 图 54 ：按所有制分预收款（含合同负债）及占比（年度，亿元）
- 图 55 ：按所有制分预收款（含合同负债）及占比（半年度，亿元）
- 图 56 ：按所有制分应收账款及占比（年度，亿元）
- 图 57 ：按所有制分应收账款及占比（半年度，亿元）
- 图 58 ：按所有制分固定资产增速（年度同比）
- 图 59 ：按所 有制分固定资产增速（半年度同比）
- 图 60 ：按所有制分在建工程增速（年度同比）
- 图 61 ：按所有制分在建工程增速（半年度同比）
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