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大众食品行业2022年中报总结：二季度多因素扰动下业绩承压，下半年改善可期
- 2022-09-20 08:15:06上传人：故城**人存
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核心观点 消费疲软、疫情等压力之下，上半年大众食品板块基本面有所承压。上半年总结来看，大众食品板块收入端主要压制因素：①宏观经济承压，消费需求疲软；②疫情影响消费场景，商超流量下滑；③受疫情影响，线下运输效率下降，电商物流受阻。大众食品板块利润端主要压制因素：①原油大幅涨价，物流成本上升；②国际地缘冲突导致大宗原材料价格上涨，成本压力仍在。在多重压力之下，上半年啤酒、乳制品板块基本面有所承压
- 啤酒： 高端化 持续获得验证 ， 费率管控得当释放利润弹性
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- 二季度疫情背景下常温白奶等刚需品种韧性较强，低温、奶粉、奶酪受到一定压制
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- 下半年调味品板块仍需 关注需求恢复与成本下行 的节奏
- 调味品重点公司中报总结：海天味业、天味食品、涪陵榨菜、中炬高新
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- 下半年若疫情管控放松，基本面有望持续改善
- 速冻食品重点公司中报总结：安井食品、立高食品、千味央厨
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- 休闲食品：二季度业绩亮眼，改革成效有望持续验证
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- 休闲食品重点公司中报总结：甘源食品、洽洽食品、盐津铺子
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- 大众食品板块投资策略：成本下行、提价落地、需求回暖，下半年改善可期
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- 证券研究报告
- 图 1： 啤酒板块营收及增速变化图（亿元； %）
- 图 2： 啤酒板块净利润及增速变化图（亿元； %）
- 图 3： 啤酒 板块 毛利率 平稳 ，毛销差持续扩大
- 图 4： 啤酒板块 净利率 水平持续提升，上半年 实现 14%
- 图 5： 乳制品板块营收及增速变化图（亿元； %）
- 图 6： 乳制品板块净利润及增速变化图（亿元； %）
- 图 7： 乳制品板块毛利率 /净利率变化图（ %）
- 图 8： 乳制品板块各项费率变化图（亿元； %）
- 图 9： 调味品板块单季度收入及增速
- 图 10： 调味品板块单季度利润及增速
- 图 11： 调味品板块毛利率走势（ %）
- 图 12： 调味品板块单季度费用率走势（ %）
- 图 13： 速冻食品板块营收及增速变化图（亿元； %）
- 图 14： 速冻食品板块净利润及增速变化图（亿元； %）
- 图 15： 速冻食品板块毛利率 /净利率变化图（ %）
- 图 16： 速冻食品板块各项费率变化图（亿元； %）
- 图 17： 休闲食品板块营收及增速变化图（亿元； %）
- 图 18： 休闲食品板块净利润及增速变化图（亿元； %）
- 图 19： 休闲食品板块毛利率 /净利率变化图（ %）
- 图 20： 休闲食品板块各项费率变化图（亿元； %）
- 表 1： 啤酒重点公司 2022 年中报业绩概览
- 表 2： 乳制品重点公司 2022 年中报业绩概览
- 表 3： 调味品重点公司 2022 年中报业绩概览
- 表 4： 速冻食品重点公司 2022 年中报业绩概览
- 表 5： 休闲食品重点公司 2022 年中报业绩概览
- 表 6： 大众食品板块重点公司 2022 年中报业绩概览
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