建筑材料：系统门窗：低渗透率+高品牌属性，构建消费建材新蓝海
- 2022-10-20 10:45:09上传人：Lo**me
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- 1. 系统门窗解决传统门窗行业痛点，需求空间广阔
- 1.1. 系统门窗有望解决功能痛点，性能优良前景广阔
- 1.2. 建筑节能及消费升级有望驱动系统门窗市场快速增长
- 1.2.1. 驱动力一：绿色建筑带动节能需求，系统窗迎来机遇
- 1.2.2. 驱动力二：地产商追求高品质和楼盘差异化，系统窗有望成为新建商品房的
- 差异化竞争优势
- 1.2.3. 驱动力三： C端门窗痛点显著，系统窗有望受益消费升级
- 1.3. 低渗透率或带来市场快速扩容，存量改造有望催生 C端大市场
- 1.3.1. 大 B市场：地产或处于大周期下行过程中， 25 年竣工端需求或为 21 年的
- 55% 左右
- 1.3.2. 存量房更新需求有望逐步提升，带动 C端建材市场稳健增长
- 1.3.3. 渗透率提升有望带动系统窗高增长， C端或是重要阵地
- 2. 研发壁垒较高，品牌有望带来产品溢价和市场集中
- 2.1. 系统门窗优质优价，研发 &型材 &五金为主主要成本增量
- 2.2. 系统窗行业存在较高壁垒，品牌需时间 /技术积淀
- 2.3. “大行业、小公司 ” 格局，系统门窗有望带动行业集中度提升
- 2.4. 系统门窗侧重系统输出，运行模式偏轻资产，产业链齐备优劣势并存
- 3. 系统门窗上市公司一览
- 3.1. 豪美新材：铝型材应用领域升级，系统门窗加速拓展
- 3.2. 森鹰窗业：节能铝包木窗行业龙头，毛利率优势显著
- 3.3. 皇派家居：系统门窗 C端龙头，深耕零 售市场
- 3.4. 嘉寓股份：门窗业务受地产拖累出现明显下滑
- 3.5. 罗普斯金：建筑铝型材制造商，聚焦中高端门窗领域
- 4. 风险提示
- 图 1：系统门窗成品图及零部件分解图
- 图 2：系统窗图解
- 图 3：我国门窗发展史
- 图 4：旧门窗使用体验影响因素
- 图 5：系统门窗对门窗系统整体性能做最佳调配
- 图 6：铝合金门窗占我国门窗市场的六成
- 图 7：系统门窗三要素
- 图 8：建筑门窗型式检验到认证保险
- 图 9：通过门窗的能耗损失占总能耗的 45%
- 图 11 ：传统门窗、国内系统窗、国外系统窗节能区间差异
- 图 12 ：火电依然是我国能源的主要组成部分
- 图 13 ：法国电力最高电价 805.94 欧元 /兆瓦时（约 5.6 元人民币 /度电）
- 图 14 ：英国 2013 -2022 年每月电价曲线图（欧元 /兆瓦时）
- 图 15 ：我国建筑节能标准逐步提高
- 图 16 ：新房是门窗换新的主要场景
- 图 17 ：消费者选购门窗的五个维度
- 图 18 ：家庭门窗使用时长
- 图 19 ：门窗换新预算占比
- 图 20 ：我国人口年龄分布
- 图 21 ：门窗换新群体月收入分布
- 图 22 ：利用已有数据推导的竣工建材需求变化趋势
- 图 23 ：商品房新开工、竣工和销售理论预计值（万平米）
- 图 24 ：我国装修住宅供给结构（万套）
- 图 25 ：预测 2020 -2030 我国存量房改造面积
- 图 26 ：商品房销售每年带来 4亿平米以上门窗需求
- 图 27 ：二手房成交每年约带来 0.9 亿平方米门窗需求
- 图 28 ：系统门窗上下游产业链
- 图 29 ：2015 -2021 铝材及平板玻璃产量
- 图 30 ：铝锭上海有色现货月均价（元 /吨）
- 图 31 ：玻璃现货价格（元 /平方米）
- 图 32 ：铝合金门窗成本占比
- 图 33 ：铝合金门窗材料成本分类及占比
- 图 34 ：系统门窗成本增量的构成情况
- 图 35 ：技术研发占型材增量成本的 60%
- 图 36 ：门窗行业渠道分布占比
- 图 37 ：系统门窗行业进入壁垒
- 图 38 ：系统门窗行业以 “ 小公司 ” 为主
- 图 39 ：华南地区门窗企业分布最多
- 图 40 ：家居企业跨足门窗领域的 SWOT 分析
- 图 41 ：经销商模式门窗销售生产流程
- 图 42 ：大宗模式下门窗生产销售流程
- 图 43 ：2021 年豪美新材业务占比
- 图 44 ：2016 -2021 豪美新材系统门窗营收 /增长率 /毛利率
- 图 45 ：2018 -2021 森鹰窗业营收结构（亿元）
- 图 46 ：2018 -2021 森鹰窗业各产品毛利率情况
- 图 47 ：森鹰大宗 /经销商营收占比
- 图 48 ：森鹰大宗 /经销商业务营收（万元）及增长率
- 图 49 ：19 -21 皇派家居营收结构（亿元）
- 图 50 ：19 -21 年皇派家居主要业务毛利率
- 图 51 ：19 -21 皇派家居经销模式收入（亿元）及增速
- 图 52 ：19 -21 皇派家居直营模式营收不断下滑（万元）
- 图 53 ：17 -22H1 嘉寓股份营收（亿元）及占比
- 图 54 ：17 -21 嘉寓股 份门窗营收（亿元）及毛利率
- 图 55 ：17 -22H1 罗普金斯营收结构（亿元）
- 图 56 ：17 -21 公司铝合金门窗营收及毛利率
- 表 1：系统窗选材优势
- 表 2：系统窗较非系统窗优势（以贝克洛 NOW55 为例）
- 表 3：建筑节能相关政策
- 表 4：典型系统窗品牌及工程案例
- 表 5：系统窗市场空间预测
- 表 6：不同渗透率提升速率下系统窗市场空间增速
- 表 7：常见门窗不同材质价格及组价
- 表 8：普通断桥铝门窗、国产系统窗、进口系统窗综合成本拆分
- 表 9：系统门窗的五金配件质优价高
- 表 10 ：门窗十大首选品牌
- 表 11 ：家居品牌进入门窗行业的发展状况
- 表 12 ：各公司系统门窗商业模式对比
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