有色金属行业深度：贵金属：金银新起点，重视长逻辑
- 2023-06-21 15:21:22上传人：魂祭**ce
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- 1. 黄金：把握再货币化机会
- 1.1. 短节奏：把握加息逐步放缓下的配置机会
- 1.1.1. 复盘：加息末期金价或有配置机会
- 1.1.2. 当前：加息逐渐放缓，黄金迎配置时机
- 1.2. 长逻 辑：再货币化需求渐现，当前或为新周期起点
- 1.2.1. 复盘：货币属性伴身，货币体系扰动引发黄金大行情
- 1.2.2. 当前：全球持续增储，黄金再货币化趋势显现
- 2. 白银：工业需求或有较大催化
- 2.1. 金银比：波动大于黄金，受经济影响
- 2.2. 工业需求：光伏驱动，白银需求放量时刻
- 3. 相关标的
- 3.1. 中金黄金
- 3.2. 山东黄金
- 3.3. 紫金矿业
- 3.4. 湖南黄金
- 3.5. 盛达资源
- 3.6. 浩通科技
- 4. 风险提示
- 行业深度 有色金属
- 3 / 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1 ：黄金价格与美国实际利率负相关
- 图 2 ：联邦基金目标利率引导美国实际利率
- 图 3 ：黄金价格在历次加息、降息区间的变动趋势
- 图 4 ：美国 CPI 同步增速回落
- 图 5 ：美国核心 CPI 同比增速回落
- 图 6 ：本次美联储加息进程
- 图 7 ：当前政策利率水平 5-5.25%
- 图 8 ：黄金产量稳定
- 图 9 ： 2022 年黄金需求提升
- 图 10 ：金价长周期复盘
- 图 11 ：全球黄金储备提升
- 图 12 ：发展中国家为主要增储国
- 图 13 ：美元外储占比下行
- 图 14 ： 2022 年全球央行大幅增储黄金
- 图 15 ：各国 央行和其他机构黄金增储趋势延续
- 图 16 ：国内黄金增储多伴随金价上行
- 图 17 ：纸黄金需求下行
- 图 18 ：金价与金银比常反向波动
- 图 19 ：金银比及金价回顾
- 图 20 ：金银比目前处于较高水平
- 图 21 ：光伏产业链概览
- 图 22 ：光伏电池分类（按原材料和制备技术）
- 图 23 ：中金黄金矿山金产量
- 图 24 ：中金黄金 归母净利逐年增长
- 图 25 ：山东黄金矿产金产量
- 图 26 ：山东黄金 归母净利回升
- 图 27 ：紫金矿业矿产金产量
- 图 28 ：紫金矿业 归母净利逐年增长
- 图 29 ：湖南黄金的黄金和锑业务构成主要毛利
- 图 30 ：湖南黄金自产金产量变动
- 图 31 ：湖南黄金 归母净利逐年增长
- 图 32 ：盛达资源白银产量
- 图 33 ：盛达资源 归母净利 润情况
- 图 34 ：浩通科技业务布局
- 图 35 ：浩通科技产品产量
- 图 36 ：盛达资源 归母净利 润情况
- 表 1 ：加息结束黄金价格 多有上行
- 表 2 ：降息区间黄金价格多数上行
- 表 3 ：黄 金货币属性历史
- 表 4 ：光伏电池平均转换效率变化趋势
- 表 5 ： N型电池单位耗银高于 P型
- 表 6 ：中国光伏行业产能领先
- 表 7 ：白银缺口持续
- 表 8 ：中金黄金自有矿山情况
- 表 9 ：山东黄金自有矿山情况
- 表 10 ：紫金矿业矿产及产能
- 表 11 ：盛达资源自有矿山情况
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