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2025-2030年中国减振器油市场专题研究及市场前景预测
2025-06-24
宏观专题：居民的“钱包”会成为内需的“灵药”吗？
- 2023-06-26 20:15:15上传人：遗忘**en
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核心观点：端午假期旅游消费相比五一明显走弱，去年底市场关于“释放超额储蓄、带动消费强劲增长”的期待没有在今年上半年如期兑现，居民部门的就业和收入预期仍弱。但我们认为我国居民部门并没有“资产负债表衰退”，负债水平尚可、资产价格没有暴跌，居民减少支出、增加储蓄的目的也不是为了偿还负债，提前还贷更多是由于存量和新增贷款利差较大等原因，这些都与“资产负债表衰退”有本质区别。更值得关注的是居民部门资金流
- 1. “ 超额储蓄 ”因何未释放 ？
- 2. 居民部门的资产负债表衰退了吗？
- 3. 家庭收入和支出有哪些变化？
- 3.1. 收入减速：哪些 行业受损更严重？
- 3.2. 支出增长：刚性消费支出 +还本付息支出
- 4. 居民的 “钱包 ”何时修复 ？
- 5. 风险提示
- 宏观专题
- 3 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1：节假日国内出游情况（恢复至 2019 年同期的 %）
- 图 2：居民储蓄率仅小幅下降
- 图 3：超额储蓄仍在积累
- 图 4：前 5个月社零和商品零售缺口
- 图 5：前 5个月餐饮收入缺口
- 图 6： 2021 年主要国家和地区人均 GDP 和居民部门杠杆率
- 图 7：与我国人均 GDP 相近国家的杠杆率变化
- 图 8：居民债务收入比和人均 GDP
- 图 9： 2020 年以来居民 部门杠杆率大致稳定
- 图 10 ： 70 城新房和二手房价格
- 图 11 ：万得全 A
- 图 12 ： 2020 年储蓄率上升与居民加杠杆同时出现
- 图 13 ： RMBS 早偿率
- 图 14 ：新增和存量房贷利率差拉大
- 图 15 ：房贷利率远高于理财收益
- 图 16 ：不同口径的居民收入指标增速
- 图 17 ：居民部门收入占 GDP 的比例
- 图 18 ：三套收入的区间复合增速
- 图 19 ：四类可支配收入的 复合增速
- 图 20 ：居民财产收入与居住支出、居住 CPI 密切相关
- 图 21 ：城镇非私营和私营单位平均工资增速：疫情前后比较
- 图 22 ：刚性支出占比明显抬升
- 图 23 ：居民还本付息支出占比
- 图 24 ：扣除刚性支出后的居民 实际可支配收入增速
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