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医药生物行业2023H1投资策略：看好政策支持的中药、医械和价值洼地的港股医药
- 2022-12-06 00:55:46上传人：只等**人归
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- 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4
- 行业投资策略报告 /证券研究报告
- 3.3.4 信达生物：生物药全能， 23 年有多项催化剂值得期待
- 3.3.5 诺诚健华： BTK 市场大有可为
- 3.3.6 石药集团：成药亮眼，研发稳健
- 3.3.7 翰森制药：困境反转，创新药占比逐步提升
- 3.3.8 云顶新耀： mRNA 值得期待
- 3.3.9 永泰生物： EAL 预期上市带来亮点
- 3.3.10 信立泰：信立坦积极拓展下沉市场，新产品加速启航
- 3.3.11 海思科：传统业务底扎实，创新业务有弹性
- 3.3.12 京新药业：集采风险出清，抗失眠新药注入新动能
- 4 CXO 与科学服务：宏观紧缩放慢，行业底部企稳
- 4.1 CXO 整体行情回顾
- 4.2 前瞻指标：投融资环境明年有望转好，合同负债增速依旧
- 4.2.1 投融资数据：宏观环境企稳，边际改善指日可期
- 4.2.2 合同负债：平均增速维持 40%+ ，景气度依旧
- 4.3 科学服务：国产替代趋势明确，行业景气度高
- 4.3.1 整体行情回顾
- 4.3.2 行业景气度保持向上，国产替代空间充足
- 5 医疗服务与原料药等其他细分领域
- 5.1 焦距行业新技术与后疫情时代复苏
- 5.2 重点关注公司
- 5.2.1 美年健康：疫情影响边际减弱，看好体检龙头再启航
- 5.2.2 金城医药：低估的合成生物学公司
- 5.2.3 普洛药业：制剂一体化 +CDMO 推进顺利，扰动因素平复未来可期
- 5.2.4 华海药业：产业升级及全球化战略持续推进，业绩拐点明显
- 6 风险提示
- 图 1. 典型消费白马过去十年 PE 估值水平
- 图 2. 典型消费白马过去十年 PEG 估值水平
- 图 3. 中药行业过去十年 PE 和 PEG 水平
- 图 4. 品牌中药与 OTC 公司过去十年净利润增速情况
- 图 5. 中药处方药公司过去十年净利润增速情况
- 图 6. 达仁堂 2017 -2021 年营业总成本与净利润（亿元）
- 图 7. 达仁堂混改后股权结构
- 图 8. 济川药业 2017 -2021 年营业收入与净利润（亿元）
- 图 9. 济川药业 2021 年公司营收结构（亿元）
- 图 10. 健民集团 2017 -2021 年营业收入与净利润（亿元）
- 图 11. 健民集团龙牡壮骨颗粒季度销售数据（亿元）
- 图 12. 华润三九 2017 -2021 年营业收入与净利润（亿元）
- 图 13. 华润三九公司产品管线
- 图 14. 寿仙谷 2017 -2021 年营业收入与净利润（亿元）
- 图 15. 寿仙谷 2021 年公司各渠道收入（亿元）占比
- 图 16. 中国中药 2017 -2021 年营业收入与净利润（亿元）
- 图 17. 配方颗粒试点结束前后符合处方条件机构数量
- 图 18. 红日药业 2017 -2021 年营业收入与净利润（亿元）
- 图 19. 红日药业 2021 年收入（亿元）结构
- 图 20. 2016 -2021 年中国医疗器械市场规模
- 图 21. 2021 年中国医疗器械细分市场规模及占比
- 图 22. 2021 年中国医疗器械各细分领域市场规模（亿元）
- 图 23. 主要医用医疗设备国产化率
- 图 24. 体外诊断中高端领域外资与本土品牌占比情况
- 图 25. 2021 年骨科植入物细分市场进口与国产占比情况
- 图 26. 福瑞股份营收与增速、利润与增速、仪器占比与收入结构
- 图 27. 海泰新光营收预测
- 图 28. 华大智造测序业务高速增长
- 图 29. 爱康医疗历年营业收入、净利润
- 图 30. 爱康医疗 22H1 营收结构
- 图 31. 春立医疗历年营业收入、净利润
- 图 32. 春立医疗 22H1 营收结构
- 图 33. 威高股份历年营业收入、净利润
- 图 34. 威高股份 22H1 营收结构
- 图 35. 正海生物营收入（亿元）情况
- 图 36. 正海生物净利润（亿元）情况
- 图 37. 2021 年至今港股医药最大跌幅（ 1）
- 图 38. 2021 年至今港 股医药最大跌幅（ 2）
- 图 39. 港股中期波动率更高
- 图 40. AH 股历史价格比值处于中位数水平
- 图 41. 南向资金持续流入港股
- 图 42. 百济神州全球自主研发管线进展
- 图 43. 百济神州合作研发管线进展
- 图 44. 荣昌生物在研管线
- 图 45. 康方生物商业化与在研管线
- 图 46. 信达生物肿瘤管线
- 图 47. 信达生物非肿瘤管线
- 图 48. 诺诚健华在研管线
- 图 49. 石药集团小分子创新药
- 图 50. 石药集团大分子创新药
- 图 51. 石药集团新型制剂管线
- 图 52. 翰森制药历年营业收入、净利润
- 图 53. 翰森制药 22H1 营收结构
- 图 54. 云顶新耀产品管线
- 图 55. 永泰生物公司产品管线
- 图 56. 信立泰历年营业收入、净利润
- 图 57. 信立泰 22H1 营收结构
- 图 58. 信立泰产品管线
- 图 59. 海思科产品管线
- 图 60. CXO 板块营收（亿元）及增速
- 图 61. 扣非归母净利润（亿元）及增速
- 图 62. CXO 板块毛利率变化
- 图 63. CXO 板块期间费用率变化
- 图 64. 全球投融资情况
- 图 65. 国内投融资情况
- 图 66. 科学服务板块营收（亿元）及增速
- 图 67. 诺唯赞、义翘神州及百普赛斯非新冠收入（亿元）及增速
- 图 68. 科学服务板块毛利率变化
- 图 69. 科学服务板块期间费用率变化
- 图 70. 科学服务扣非归母净利润（亿元）
- 图 71. 中国生物药市场规模
- 图 72. 生物试剂中的分子试剂竞争格局（ 2020 年）
- 图 73. 重组蛋白试剂竞争格局（ 2019 年）
- 图 74. 美年健康历年客流人次变化
- 图 75. 美年健康历年客单价变化
- 图 76. 美年健康单季度营收（亿元）及增速
- 图 77. 美年健康单季度归母净利润（亿元）及增速
- 图 78. 美年健康 单季度毛利率及净利率变化
- 图 79. 美年健康单季度期间费用率
- 图 80. 全国体检人次变化
- 图 81. 民营与公立体检占比比较（ 2020 年）
- 图 82. 普洛药业近年营收净利情况
- 图 83. 普洛药业 CDMO 业务情况
- 图 84. 普洛药业 CDMO 项目数
- 图 85. 华海药业近年营收净利情况
- 图 86. 华海药业分业务营业收入占比
- 图 87. 华海药业 ANDA 获批数量
- 表 1. 中医药行业政策暖风频吹
- 表 2. 中医药支付端优势显著
- 表 3. 中成药 /饮片集采降价力度温和
- 表 4. 正海生物产品结构丰富
- 表 5. AH 生物医药公司股价比值
- 表 6. 京新药业核心产品结构
- 表 7. CXO 主要公司营收情况
- 表 8. CXO 主要公司扣非归母净利润及增速情况
- 表 9. CXO 公司合同负债情况
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