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通信行业研究：站在新周期的起点，关注三条主线
- 2022-12-26 14:12:10上传人：、T**洋葱
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投资策略 展望2023年，通信板块建议关注大安全、强制造、势反转等三条主线。5G领域的投资机会将主要来自国产化替代和市场份额提升，成长性投资机会将更多地来自于物联网、云、智能汽车等细分赛道。 重点标的：中国移动（运营商），移远通信（物联网模组），拓邦股份(智控器)，科华数据（IDC），经纬恒润（ADAS）。 行业观点 5G投资转向漫长需求驱动，重点关注运营商、光通信、电子测量测试仪器等
- 一、站在新周期的起点，关注三条主线
- 二、 5G 投资转向漫长需求驱动期，更多关注大安全主线
- 2.1 运营商板块基本面呈现趋势性好转，云业务有望迎来价值重估
- 2.2 设备和网络侧全球领先，上游核心芯片国产化替代空间广阔
- 2.3 光通信市场高景气度有望持续，高端光通信器件国产化方兴未艾
- 2.4 电子测量仪器：国产化仍处起步阶段，渗透率有望快速提升
- 三、云计算：机遇与挑战并存，细分赛道景气度有望延续
- 3.1 北美云计算龙头资本开支持续高成长
- 3.2 国内云计算市场分化：互联网云增长趋稳，运营商云崛起
- 3.3 第三方 IDC 服务商短期业绩承压，长期需求仍可观
- 3.4 服务器短期或迎来换机潮，长期有完全去美化计划
- 3.4.1 AMD 与英特尔相继发布新一代处理器，或推动换机潮
- 3.4.2 华为以鲲鹏芯片为核，打造国产算力生态
- 3.5 双碳背景下建议关注数字能源高成长标的
- 3.6 行业重点公司
- 四、物联网：大颗粒场景带动行业恢复高增，龙头厂商全球化再出发
- 4.1 复盘：物联网公司收入增速放缓，龙头厂商盈利能力释放
- 4.2 长期看下游 N纵大颗粒场景带动市场复苏
- 智能家居： matter 协议落地，推进智能家居生态互联互通
- 工业互联网：步入发展快车道，首先关注网络层工业通信设备及模组
- 卫星互联网：低轨星座建设加速，看好卫星制造上游自主可控厂商
- 4.3 展望：模组赛道高景气度持续，智控器厂商全球化再出发
- 系
- 五、智能汽车：智能化差异助攻终端品牌向上
- 5.1 降低三电成本突出价格优势，打造智能化差异助攻品牌向上
- 5.2 关注智能化配置率升级带来的增量机会
- 智能驾驶：功能深化与集成共进，卫惯组合是高阶智驾标配
- 智能座舱：操作系统自主可控，关注华为鸿蒙座舱生态
- 智能网联：通讯制式与智能化升级带来市场扩容
- 5.3 行业重点公司
- 六、重点标的
- 七、风险提示
- 行业年度 策略 报告
- 敬请参阅最后一页特别声明 3
- 图表 1： ICT 产业链 “管 -端 -云”价值轮动 ，新型 ICT 商业基础设施机会已经出现
- 图表 2： 中国 5G 终端渗透率
- 图表 3： 全球 云计算市场渗透率（全球公有云市场收入 /全球 IT 支出）
- 图表 4： 全球物联网渗透率（连接数 /1000 亿潜在总连接数）
- 图表 5： 中国 L2 及以上智能汽车渗透率
- 图表 6： 5G 主题下的三波投资机遇
- 图表 7： 三大运营商历年资本开支走势及预测
- 图表 8： 从 20 11 年开始的十年强监管周期已经结束
- 图表 9： 2022H1 国内公有云 IaaS+PaaS 市场份额
- 图表 10 ： 中国移动 IDC 业务营收增长（亿元）
- 图表 11 ： 全球 通信设备市场份额
- 图表 12 ： 中国 FPGA 市场规模
- 图表 13 ： 中国 FPGA 下游结构
- 图表 14 ： 2021 年全球基带芯片市场结构
- 图表 15 ： 2021 年基带芯片市场份额
- 图表 16 ： 光模块厂商份额排名
- 图表 17 ： 2021 年光模块厂商份额
- 图表 18 ： 国外公司 光芯片产品布局
- 图表 19 ： 中国公司光芯片产品布局
- 图表 20 ： 全球电子测量仪器市场情况（亿美元）
- 图表 21 ： 中国电子测量仪器市场规模（亿元）
- 图表 22 ： 2021 年全球电子测量仪器细分产品份额占比
- 图表 23 ： 2021 年中国电子测量仪器细分产品份额占比
- 图表 24 ： 云巨头业务收入（亿美元）
- 图表 25 ： FAMGA 资本开支 （亿美元）
- 图表 26 ： FAMGA 资本开支同比与美国 GDP 增长率对比
- 图表 27 ： 阿里云与百度 AI 云收入（亿元）
- 图表 28 ： 腾讯金融科技与企业服务收入（亿元）
- 图表 29 ： BAT 资本开支（亿元）
- 图表 30 ： 2021 年国内公有云市场份额
- 图表 31 ： 运营商云收入（亿元）
- 图表 32 ： 三大运营商数 据中心规模及资本开支情况
- 图表 33 ： 2021 年全球公有云细分市场份额（亿美元）
- 图表 34 ： 2021 年中国公有云细分市场份额（亿元）
- 图表 35 ： 主要云厂商布局情况
- 图表 36 ： 运营商云与互联网云优劣势对比
- 图表 37 ： ID C厂商收入（百万元）
- 图表 38 ： IDC 厂商资本开支（百万元）
- 图表 39 ： 基础电信运营商与第三方 IDC 运营商对比
- 图表 40 ： IDC 增值服务
- 图表 41 ： 2021 年 IDC 厂商 PUE 值
- 图表 42 ： 部分鲲鹏整机伙伴的硬件产品
- 图表 43 ： 全球物联网连接数与占比
- 图表 44 ： 国内蜂窝物联网用户数与同比增速
- 图表 45 ： 主要模组厂商收入增速放缓（ %）
- 图表 46 ： 主要模组厂商净利润增速出现分化（ %）
- 图表 47 ： 模组厂商毛利率情况（ %）
- 图表 48 ： 模组厂商净利率（ %）
- 图表 49 ： 拓邦股份季度营收、净利润及增速
- 图表 50 ： 和而泰季度营收、净利润及增速
- 图表 51 ： 全球智能家居出货量及市场规模
- 图表 52 ： 国内 智能家居出货量及市场规模
- 图表 53 ： matter 协议标准落地
- 图表 54 ： 智能家居投资机会
- 图表 55 ： 工业互联网产业结构
- 图表 56 ： 我国工业互联网产业增加值与占 GDP 比重
- 图表 57 ： 工业互联网直接产业增加值（亿元）
- 图表 58 ： 我国向 ITU 申请低轨星座建设计划
- 图表 59 ： 星网集团卫星招标公告
- 图表 60 ： 卫星互联网产业链有关公司
- 图表 61 ： 全球蜂窝物联网模块制式及出货量预测（百万台）
- 图表 62 ： FWA 连接数（百万）
- 图表 63 ： 22Q2 国内厂商蜂窝模组市场份额领先
- 图表 64 ： 我国智能控制器规模及增速
- 图表 65 ： 智能控制器下游占比
- 图表 66 ： 拓邦股份储能业务占比及增速
- 图表 67 ： 和而 泰汽车电子业务占比及增速
- 图表 68 ： 模组、智控器重要标的
- 图表 69 ： 国内汽车自主品牌市占率不断提升
- 图表 70 ： 国内整车出口趋势已成
- 图表 71 ： 比亚迪在新能源车市场份额突出
- 图表 72 ： 新势 力车企整车销量（辆）
- 图表 73 ： 汽车智能化关注方向
- 图表 74 ： 23 年仍以 L1/2 为主， L3 渗透率开始提升
- 图表 75 ： 主要 ADAS 功能搭载率（ %）
- 图表 76 ： L2 在各车型价位区间搭载量
- 图表 77 ： 1H 22 前向 ADAS 市场份额
- 图表 78 ： 我国卫星导航与位置服务业产值 及增速
- 图表 79 ： 高精定位市场规模与增速
- 图表 80 ： 手机 OS 市场份额变化（ %）
- 图表 81 ： 车企 打造操作系统
- 图表 82 ： 联网汽车渗透率提升
- 图表 83 ： 2021 国内车载模组市场份额
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