医药行业周报：聚焦中报业绩，持续看好院内复苏、医药创新和中医药
- 2023-07-03 23:05:34上传人：三分**女味
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- 方向，药品板块建议关注集采出清、业绩触底反弹、去年二季度业绩低基数的仿
- 创转型公司；二季度 AACR 及 ASCO 会议先后召开，国内外医药创新进入高质
- 量高标准的新阶段，看好具有技术平台及出海潜力的公司； 3）CXO ：GLP -1药
- 物放量为上游多肽产业链带来新成长机遇 ， 多肽原料药、多肽 CRO/CDMO 和
- 上游耗材设备供应商的市场需求持续旺盛。 今年 下半年海外 生物医药 投融资 有望
- 逐步恢复， 重点关注平台型龙头和 细分领域龙头等方向 ；4）医药上游供应链：
- 创新药行情回暖，叠加国内复工复产 +海外市场开拓，带动生科链板块业绩 +估
- 值修复，关注下半年制药工业端大订单落地节奏； 5）IVD ：化学发光技术壁垒
- 高，国产化率低，伴随集采政策逐步推广落地、分级诊疗政策进一步推动，有望
- 加速进口替代，提升检测渗透率； 6）高值耗材： 集采政策推进节奏短期加速，
- 第四批高值耗材国采启动在即，内外因素扰动不改高耗行业向上态势，关注全年
- 择期手术复苏及集采落地后国产替代加速两大方向，重点关注吻合器、电生理、
- 脊柱、关节等集采执标后手术渗透率及国产化率有望出现 显著边际变化的细分领
- 域国产龙头及业绩增长有望超预期的主支领域； 7）仪器设备： 国产替代趋势不
- 变，随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，科学仪器支付端政策加码
- 利好职业教育市场增量需求，相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道
- 需求有望加速恢复 ；8）医疗服务： 1）在消费力不及预期的大背景下，我们认为
- 消费医疗中，我们认为会存在个股行情分化，建议重点关注前期低基数，今年运
- 营层面存在明显改善的企业，建议重点关注：普瑞眼科、固生堂等； 2）刚性医
- 疗服务公司具备较高的业绩韧性，虽不存在去年低基数影响，但考虑到部分公司
- 存在公司的外延扩张将推动业绩的高速发展，且目前相关公司估值具备较高性价
- 比空间，建议重点关注：三星医疗、国际医学、海吉亚医疗 ；9）低值耗材： 关
- 注 GLP -1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注疫
- 后进入去库存供给逐渐出清的相关上游耗材领域 ；10）线下 药店 ：二季度随着门
- 诊统筹在各个区域落地，药店将迎来更多处方外流，我们认为二季度药店行业景
- 气度将有所提升 ；11）血制品 ：血制品属于国家战略资源，国企化进程不断推进，
- 同时 2023 年二季度伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注行业供
- 给与需求双重景气度提升。
- ➢ 医药政策跟踪： 1）北京市将辅助生殖 16 项纳入医保甲类报销范畴； 2）哈
- 尔滨放宽药品零售企业经营“药食同源”定型包装中药饮片准入条件。
- ➢ 投资建议： 建议关注迈得医疗、祥生医疗、华润三九、康缘药业、恒瑞医药、
- 百济神州、药明康德、康龙化成、普蕊斯、心脉医疗等。
- ➢ 风险提示： 集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧
- 风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险；其他系统性风险。
- 推荐 维持评级
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- 分析师 王班
- 执业证书： S0100523050002
- 邮箱： wangban@mszq.com
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- 023 年Q1 回顾 -2023/06/30
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- 院内复苏和医药创新 -2023/06/28
- 4.医药行业点评： ADA 2023 数据公布， GLP
- 1药物进展迅速 -2023/06/27
- 5.医药行业周报：医药下半年展望：关注院内
- 复苏，聚焦创新和中医药机遇 -2023/06/26
- 行业定期报告 /医药
- 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2
- 目录
- 1 周观点更新
- 1.1 中医药周观点
- 1.2 创新药周观点
- 1.3 CXO 板块周观点
- 1.4 医药上游供应链周观点
- 1.5 IVD 周观点
- 1.6 高值耗材周观点
- 1.7 仪器设备板块周观点
- 1.8 医疗服务周观点
- 1.9 低值耗材板块周观点
- 1.10 药店周观点
- 1.11 血制品国企化进程推进，关注 Q2 批签发恢复
- 2 医药政策跟踪
- 2.1 国家医保局发布《 2023 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及申报指南
- 2.2 国家卫健委发布《 “十四五 ”大型医用设备配置规划》
- 3 重点公司公告
- 3.1 羚锐制药 获得 他达拉非片药品注册证书
- 3.2 康缘药业 KYS202002A 注射液 获得美国 FDA 临床试验批准
- 3.3 天坛生物所属四家浆站获得单采血浆许可证
- 3.4 博雅生物收到《药物临床试验批准通知书》
- 3.5 康希 诺获得 MCV4 获临 床实验 批准
- 3.6 先声药业发布受限制股份单位计划售出奖励公告。
- 3.7 百利天恒发布首次公开发行网下配售限售股上市流通公告
- 3.8 科伦药业子公司科伦博泰全球发售
- 3.9 吉贝尔发布定增预案
- 3.10 阳光诺和与浙江昂利康制药签订技术开发合同
- 3.11 九洲药业将部分募投项目延期至 2024 年底
- 3.12 博济医药签订 5358 万元临床试验服务合同
- 3.13 皓元医药公告 2023 年限制性股票激励计划
- 3.14 6 月 30 日，时代天使更换 CEO
- 4 创新药研发进展
- 4.1 国内企业创新药研发重点进展
- 4.2 海外企业创新药研发重点进展
- 5 投资建议
- 6 风险提示
- 插图目录
- 表格 目录
- 行业定期报告 /医药
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- 1 周观点更新
- 1.1 中医药周观点
- 本周（ 6.26 -6.30 ）SW 二级中药指数增长 2.96% ，涨幅高于同期 SW 医药生
- 物（ +1.79% ）。
- 全国首次中成药集采落地，涉及 16 个品种，其中 15 个品种有产品中选， 1
- 个品种无产品中选（银杏叶提取物注射液）。产品中选率 65% （含增补， 68/104 ），
- 平均降幅 49% （与基准价格相比）。与此前的地方中成药集采相比，本次集采降
- 幅符合预期，关注后续价格公示和集采执行情况。
- 持续看好中药高质量发展大逻辑。随着二季度甲流、新冠疫情的影响，呼吸类
- 中成药产品的终端需求有所增长。 2022 年单二季度中药板块营收增长 2%，归母
- 净利润下降 26% ，归母净 利率 9%，营收和归母净利润基数相对较低。此外，基药
- 目录、全国首次中成药集采等持续推进，落地后可能对中成药市场格局产生较大影
- 响，建议关注二季度中成药企业业绩情况及基药、集采推进情况。
- 在政策支持和国民认可度逐步提高的大环境下，中医药有望逐步出现市场规
- 模和个股业绩增长的实质变化。 1）2023 年是国企改革重要年份，中医药板块国
- 企较多，受益于“中特估” +国企改革，有望实现”戴维斯双击”； 2）潜在基药
- 目录修订的利好尚未兑现； 3）结合 2023 年一季报表现，我们判断 2023 年中医
- 药板块业绩持续向好，表观增速仍较好。
- 核心 观点：中医药板块政策支持力度大，全面利好政策不断，建议关注： 1）
- 国企板块：华润三九、江中药业、康恩贝、太极集团、达仁堂等； 2）中医药创新
- 和基药板块：康缘药业、天士力、以岭药业、盘龙药业等； 3）中药 OTC ：羚锐制
- 药、贵州三力、桂林三金、贵州百灵、济川药业、葵花药业等； 4）中医药高端消
- 费品：广誉远、同仁堂、片仔癀、寿仙谷等； 5）配方颗粒：中国中药、红日药业、
- 神威药业等； 6）中医诊疗：固生堂等。
- 图1： A股中药周涨幅 TOP10 图2： A股中药周跌幅 TOP10
- 资料来源： wind ，民生证券研究院，数据选取时间： 202306 26-202306 30，
- 数据范围： SW中药 资料来源： wind ，民生证券研究院，数据选取时间： 202306 26-202306 30，
- 数据范围： SW中药
- 0% 5% 10% 15% 20%
- 嘉应制药
- 东阿阿胶
- 西藏药业
- 大理药业
- *ST 太安
- 康惠制药
- 启迪药业
- 长药控股
- 佛慈制药
- 同仁堂
- 8% -6% -4% -2% 0%
- 片仔癀
- 大唐药业
- 千金药业
- 上海凯宝
- 华润三九
- 生物谷
- 寿仙谷
- 太极集团
- 方盛制药
- 华神科技
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