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银行行业深度报告：存贷降息之际，再评估银行的“利率风险”
- 2023-07-04 15:25:17上传人：Lo**me
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- 1、 存贷利率双降之际，利率风险的几种演绎形式
- 1.1 、 基差风险：存贷定价基准调整不同步
- 1.2 、 期权风险：利率调整背后的客户选择权问题
- 1.2.1 、 存款利率下降：跨省存款与理财回流
- 1.2.2 、 贷款利率下降：提前还贷现象值得关注
- 1.3 、 重定价风险：期限结构差异而影响不同
- 1.3.1 、 重定价期限：降息周期，利率敏感性 “负缺口 ”银行占优
- 1.3.2 、 NIM 影响测算：区域行分化，但整体拖累小
- 1.4 、 收益率曲线风险：一定程度催化存贷套利
- 2、 兼论金融投资的影响及利率风险管理策略
- 2.1 、 投资账户的估值变动：债券投资或小幅受益
- 2.2 、 精细化监管：资产负债的 “期限管理 ”是关键
- 3、 投资建议：三重视角寻找降息周期优势银行
- 3.1 、 资负结构视角：兼顾 “量、价、期 ”三者平衡
- 3.2 、 客户基础角度：寻找利率敏感性较低的客户
- 3.3 、 金融投资角度：灵活的交易策略边际占优
- 4、 风险提示
- 图 1： 存款、贷款利率非同步下降（ %）
- 图 2： 上市银行最新存款挂牌利率分化：国股行较低、城农商行较高（ %）（截至 2023 -06-30）
- 图 3： 6 月理财产品存续规模边际回升（万亿元）
- 图 4： 6 月现金管理、固收类理财产品新增较多（万亿元）
- 图 5： RMBS 早偿率 6 月明显上行
- 图 6： 居民按揭贷款需求复苏较慢
- 图 7： 宁波银行 2015 年后贷款重定价周期总体变长
- 图 8： 宁波银行 1Y 内重定价贷款比例高于存款
- 图 9： 贷款重定价周期长、存款重定价周期短的银行，在存贷利率双降环境下更为收益（年， BP ）
- 图 10： 2023 年降息环境中，城农商行的存贷重定价期限较为有利（年）
- 图 11： LPR 曲线斜率伴随调整
- 图 12： 近几次存款利率下调后国债利率略有下行
- 图 13： 存款利率逐渐 “压平 ”（均为 2023 -06-19）
- 图 14： FTP 定价机制下司库可调节期限错配收益
- 图 15： 3M 个月内的存贷重定价多为负缺口（ 2022 年末）
- 图 16： 城农商行的普惠小微户均贷款偏低、新发放利率较高，对利率变动的敏感性较低
- 图 17： 国有行金融投资以配置盘（ AC+FVOCI ）为主，城商行交易盘（ FVTPL ）占比居前
- 表 1： 江苏银行各地区分支行的存款利率有差异（截至 2023 -06 -30）
- 表 2： 存量按揭贷款利率下降对净息差的影响较大
- 表 3： 存贷款利率双降对 NIM 整体拖累较小（ NIM 单位为 BP ，存款成本和利息收入单位均为亿元）
- 表 4： 银行账簿利率风险管理的新版监管文件更加精细化
- 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18
- 表 5： 银行账簿利率风险管理涉及多部门
- 表 6： 受益标的盈利预测
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