军用电子元器件产业深度报告：信息化武器装备的精灵

2023-01-17 19:06:08上传人：天若**老。
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　　军用电子元器件的概念、分类、作用　　军用电子元器件作为武器装备产业链上游，是军工信息化、智能化的基石和基础支撑，是保证装备高可靠的基本单元，其质量与可靠性直接关系到装备的技术性能、研制进程以及作战能力。电子元器件是电子元件和电子器件的总称；电子元件指本身不产生电子，且对电压、电流无控制和变换作用，又称无源器件（被动器件）；电子器件指本身能产生电子，且对电压、电流有控制和变换作用，又称有源器件（

一、产业特点 —— 高壁垒、稳格局、强盈利，产业上游高景气赛道
1.1 进入壁垒高
资料来源：火炬电子招股书、鸿远电子招股书、智明达招股书、铖昌科技招股书、《我国军事装备竞争性采购问题研究》、《国产军用电子元器件质量与可靠性及标准体系》、中航证券研究所
军工电子行业进入壁垒较高，行业外潜在竞争对手较难进入，行业市场化程度较低。一方面，由于武器装备的特殊属性，企业要进入武器装备采办市场，必须通过国家
和用户的资质认证及产品认证，比如保密资格认证、武器装备科研生产许可证、装备承制单位资格认证，存在较高的业务壁垒。一方面，军用高可靠电子元器件产品的
性能、可靠性以及供货有着更高或更特殊的要求，生产厂家需要具备从客户需求分析、原材料配方、生产工艺、质量判定到可靠性保障等一系列技术流程的深刻理解和
技术积累，同时还要求企业拥有先进的研发平台、试验设备及较强的研发团队，不断推出适应特种需求的新型产品及时满足用户需求，存在较高的技术门槛。
军用元器件领域的高壁垒
技术壁垒
可靠性高
• 军用电子元器件的
质量与可靠性是武
器装备质量与可靠
性的关键和核心；
• 实战目标要求质量
的高标准，满足特
殊性能外，同时保
障批次的稳定性及
一致性
专用性强
• 军用电子元器件生
产技术具有很强的
专用性和系统性，
其配方技术、产品
结构设计技术、生
产工艺控制技术、
检测技术具有较强
的系统性并相互关
联
研发周期长
• 军工产品具有集成
度高、结构复杂、
性能参数指标严苛
等特征，前期研发
周期长、前期研发
投入大
资质壁垒
保密资格认证
• 行政许可事项，申
请其他军工资质的
前置条件，从事武
器装备科研生产许
可目录范围内科研
生产活动的军工企
业必须按照规定获
得保密资格认证后，
方能取得《武器装
备科研生产许可证》
武器装备科研生产
许可证
• 行政许可事项，从
事列入武器装备科
研生产许可专业
（目录）内产品科
研生产和申请承制
资格的前提
装备承制单位资格
认证
• 直接与军方签订合
同必备资质；
• 总装备部对境内申
请承担装备研制、
生产、修理、技术
服务任务的单位进
行资格审查，认定
合格后，正式注册
编入《装备承制单
位名录》
军用电子元器件生
产线（ QPL ）认证
• 军方以国家军用标
准为依据对军用电
子元器件制造厂生
产线进行认证，鉴
定后列入 QPL 合格
目录；
• 军工客户在同等条
件下会优先采购已
被列入 QPL 目录的
产品，但并非进入
军工市场必须具备
的资质认证
军用电子元器件质
量（ QPL ）认证
• 需要军用电子元器
件生产线（QPL ）
认证；
• 根据审查能反映企
业近期质量信息的
合格鉴定摸底试验
报告给出认证
一、产业特点 —— 高壁垒、稳格局、强盈利，产业上游高景气赛道
1.3 盈利能力强
资料来源：宏达电子招股书、鸿远电子招股书、振华风光招股书、 Wind 、中航证券研究所
军用电子元器件由于具有高壁垒稳格局等特点，行业盈利水平相对较高。一方面，军品具有可靠性高、在复杂环境中运行稳定的特点，因此原材料价格高、工艺复杂、
筛选严格，产品价格高；同时军品从设计、试用到进入合格供应商目录开始量产需要经过多重检验，同时周期较长，国内有能力满足客户的竞争对手少议价能力较强；
另一方面，军工电子处于产业链上游，一方面产品容易形成规模效应，一方面产品成本占终端设备总成本较小，同时由于军品主要注重高可靠性和一致性，对关键军用
元器件价格敏感度低。
军工各产业链典型企业 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
上游电子元
器件
宏达电子 69.51% 66.05% 66.73% 69.15% 68.73%
鸿远电子 42.78% 51.31% 50.48% 46.75% 51.51%
紫光国微 33.14% 30.15% 35.78% 52.33% 59.48%
复旦微电 50.93% 46.62% 39.46% 45.96% 58.91%
雷电微力 57.02% 58.88% 46.98% 56.70% 42.39%
天箭科技 55.08% 48.50% 52.74% 55.70% 49.54%
新雷能 45.23% 42.71% 41.28% 48.27% 47.28%
睿创微纳 66.61% 60.07% 50.42% 62.81% 58.34%
中游电子装
备
国睿科技 30.47% 18.38% 17.86% 24.83% 26.97%
四创电子 13.61% 14.95% 18.38% 17.01% 19.77%
中航电子 32.26% 29.68% 30.87% 29.36% 29.09%
下游总装平
台
中航沈飞 9.51% 9.09% 8.90% 9.23% 9.76%
中航西飞 7.26% 6.10% 5.85% 7.82% 7.49%
中直股份 15.34% 13.93% 13.92% 11.47% 12.43%
军用电子元器件企业盈利能力强（军工各产业链典型企业毛利率情况）
行业
相对
较高
盈利
水平
军品具有可靠性高、在复杂环境中运行稳定的特点，因此原材料价格高、工艺复杂、筛选严格，产品价格高
军工电子处于产业链上游，一方面产品容易形成规模效应，一方面产品成本占终端设备总成本较小，同时由于军品主要注重高可靠性和一致性，对关键军用元器件价格敏感度低
军品从设计、试用到进入合格供应商目录开始量产需要经过多重检验，同时周期较长，国内有能力满足客户的竞争对手少议价能力较强
严格的科研生产许可审查条件和审查流程对新进入者形成了较高的资质壁垒
由于技术领域尖端、产品定型复杂、质量要求严格，行业具有较高的技术壁垒
军工电
子行业
进入壁
垒较高
高壁垒
军工电子行业进入壁垒较高，行业外潜在竞争对手较难进入，行业市场化程度较低
头部企业在研发投入、技术储备、客户资源和服务等方面具有先发优势，行业集中度逐步提升
军工电
子行业
竞争格
局稳定
稳格局
军用电子元器件由于具有高壁垒稳格局特点，行业盈利水平相对较高