生物医药行业点评：创新药医保续约规则持续完善，仿制药支付逻辑有望重构
- 2023-07-05 18:05:23上传人：Dr**凉兮
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- 事项：
- 2 023 年 7 月 4 日，国家医保局发布《谈判药品续约规则（ 2023 年版征求意见
- 稿）》《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。
- 平安观点：
- 谈 判药品续约规则框架依旧，细节变化有望收窄创新药续约降幅 。 根据
- 《谈判药 品续约规则 （ 2023 年版征求意见稿）》，谈判药品续约 规则基
- 本 延续了此前版本，独家品种简易续约仍维持了 0-2 5% 的降幅区间，但
- 细节方 面有所完善 。 1 ）对于简易 续约品种，无论是否调整支付范 围，连
- 续 纳入 “ 协议期内谈判药品部分 ” 连续 4 年的老品种，支付标准在前述降幅
- 区 间基础上 减半。 2 ） 2022 年通过重 新谈判或补充协议方式增加适应症
- 的 药品，在 2023 年谈判计算降幅时 ，将把上次已发生的降幅扣减。 3 ）
- 医保基 金支出预算 自 2025 年续 约开始不再按照药品销售额 65% 计算，而
- 是 以纳入医 保支付范围的药品费 用计算，医保支付节点金额 由
- 2/1 0/2 0/4 0 亿元调增 为 3/1 5/3 0/6 0 亿元。我们认为续约谈判规则的细节完
- 善，有望引导创新药谈判降幅更加温和。
- 非 独 家品种医保 支付标准出台， 仿制药支付逻辑有望重构 。 根据《 非独
- 家药品竞 价规则（征求意见稿） 》，对专家评审后建议纳入医保目 录的
- 非独家品 种，医保方会测算出医 保支付意愿作为该通用名药品的准 入门
- 槛。企 业报价与支 付意愿对比，只 要有 1 家报价低于医保支付意愿 ，则取
- 最 低报价 为医保支付标准，该通 用名药品纳入医保。我们认为此前 无论
- 药 品中标 价高低， 医保按固定比例 支付，药品价格和支付价格高 度相
- 关，医保 有大力压价的动力。而 医保支付标准出台后，价格高于支 付标
- 准的药品 ，高出部分由参保人承 担，医保只支付固定金额，对药品 实际
- 中标价关注度降低，在保障基础的同时给了药品定价更多自主权。
- 政 策演变 带来增量逻 辑，看好医药行业长期发展 。 目前 国家已经开 展 8 批
- 333 个药品集采，平均降幅超过 50% ，在集采执行过程中仿制药主要是存
- 量收缩逻 辑。目前仿制药大品种 多数已被集采，药品国家集采行至 后半
- 程。非独 家品种医保支付标准的 出台，则给未来仿制药品种带来增 量逻
- 辑，建议 关注九典制药、一品红 、京新药业、恩华药业、苑东生物 等；
- 同 时简易 续约标准 完善有望使创新 药降价更加温和，建议关注恒 瑞医
- 药、信达生物、荣昌生物、东诚药业等。
- 风险提示 。1 ）政 策风险：医 保控费 、集采降价等政策影响较大。 2 ）研
- 发 风险： 创新药研发投入大、难 度高，存在失败或进度不及预期可 能。
- 3） 竞 争格局加剧 风险：仿制药进 入门槛较低，竞争格局恶化将降 低公司
- 盈利预期。
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