汇率因素推动外汇储备上升，人民币中期或升值

　　中国外汇储备6月上升165亿美元到31930亿美元，好于市场预期（市场预期/前值：31800/31765亿美元）。据我们估算，汇率因素引起的升值占到绝大部分——约为125亿美元（图表1）。因为美元指数6月微贬0.8%，以美元计价的外汇储备里，非美元资产的价值因其他货币兑美元升值而增加。外汇储备的增加意味着6月央行并没有多用外汇储备稳汇率，也有助于短期稳定汇率预期。　　资金外流有所微升，但规模不