购物车
汽车行业中期投资策略：把握出海和产业升级机遇
- 2023-07-19 12:10:52上传人：拥抱**梦想
-
Aa 小 中 大
【产业赛道观点】对于汽车智能化的投资认知：汽车产业定价已由电动化向智能化迁移，建议关注：智能座舱、自动驾驶AI大模型等
从产业趋势的角度上看，汽车智能化市场前景广阔，在未来2-3年具备较为明确的产业趋势和增速释放。
1、当前我国汽车智能化率快速提升，NOA搭载正高速增长。我国乘用车智能化指数自2022年起快速上行，当前仍处于高斜率区间。目前我国智能汽车交付量累计同比处于高增速阶段，前装
- 国内总量红利淡化 ， 结构性发展机遇在出海及电动智能化转型
- 中国汽车工业从成长期迈入成熟期
- 行业三大特征 ， 五大变化
- 国内汽车行业长期平缓向上，短期受政策和库存周期扰动
- 国内汽车行业长期平缓向上
- 政策周期：政策改善推动行业向上
- 库存周期：行业库存积累，已有所缓解
- 增长点一：汽车 出口成为 自主品牌 新增量 ，零部件龙头积极布局海外产能
- 主机厂出口：我国整车出口持续突破，国内玩家逐步打造完备出海体系
- 零部件出海 ：属地化布局配套客户，开拓海外市场向全球龙头进发
- 增长点二：智能驾驶奇点时刻将至，技术 +产品 +政策多维催化
- 智能驾驶技术突破： 目前主流的自动驾驶方案仍为分解式方案，多次技术迭代实现体验跃升
- 产品层面： 高级别自动驾驶车型陆续推出
- 政策层面：政策落地，高阶自动驾驶上车加速
- 渗透率层面：目前整体渗透率偏低， FSD 入华或将加速
- 智能驾驶各大环节拆解
- 增长点三：机器人与车端供应链高度重合度，带来产业链投资新机遇
- 机器人与车端供应链高度重合度
- 大厂引领、政策催化、技术升级为核心驱动力
- 人形机器人发展有望带来相关零部件投资新机会
- 投资建议
- 整车：小鹏汽车、吉利汽车、比亚迪、宇通客车
- 智能化：德赛西威、科博达、华阳集团、伯特利、保隆科技
- 机器人：拓普集团、三花智控、双环传动
- 国产替代 &全球化：车灯和座椅产业链
- 重点公司盈利预测及估值
- 免责声明
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图 1： 1955-2021 年中国汽车产量
- 图 2： 中国汽车年销量及增速
- 图 3： 主要国家人均 GDP 及千人保有量（ 2022 年）
- 图 4： 主要国家人均公路里程及千人保有量（ 2022 年）
- 图 5： 2012 年 6月 30 日全球市值前 25 名整车厂
- 图 6： 202 2年 6月 30 日全球市值前 25 名整车厂
- 图 7： 新能源汽车零售销量及同比
- 图 8： 国内新能源汽车销量占比
- 图 9： 从数据流的角度看未来汽车核心要素
- 图 10： 汽车产品属性的演变
- 图 11： 汽车一体化压铸生产工艺
- 图 12： 博世的整车电子电气架构划分
- 图 13： 2019 年燃油车 L1 BOM 成本占比与 2025 年纯电动车 L3 BOM 成本占比
- 图 14： 燃油车 L1到纯电动车 L3 的 BOM 成本变化 （ 万美元 ）
- 图 15： L1、 L3、 L5智能驾驶级别轿车成本分拆
- 图 16： 传统汽车商业模式与新能源汽车商业模式对比
- 图 17： 中国汽车产量
- 图 18： 中国汽车年销量及增速
- 图 19： 国内乘用车销量及增速
- 图 20： 购置税减征对乘用车销量的提振
- 图 21： 乘用车库存周期
- 图 22： 乘用车行业库存压力有所提升
- 图 23： 2012-2022 年汽车库存存量及同比变化
- 图 24： 2018-2022 年各月汽车库存变化
- 图 25： 库存预警指数：整体
- 图 26： 库存预警指数：自主品牌
- 图 27： 库存预警指数：合资
- 图 28： 库存预警指数：高端豪华 &进口
- 图 29： 我国汽车销量占全球汽车比例
- 图 30： 我国乘用车销量占全球乘用车比例
- 图 31： 部分国家汽车出口量
- 图 32： 我国乘用车出口
- 图 33： 整车出口量前十位企业（ 2022 ）
- 图 34： 整车出口市场出口量（ 2022 年）
- 图 35： 上汽集团 2022 年 海外市场销量
- 图 36： 奇瑞集团 2022 年 海外市场销量
- 图 37： 吉利集团 2022 年 海外市场销量
- 图 38： 比亚迪 2022 年 海外市场销量
- 图 39： 2022 年吉利 、 上汽 、 比亚迪 、 蔚来 、 小鹏新能源汽车主要海外市场
- 图 40： 2022 年吉利集团新能源汽车主要 海外市场
- 图 41： 2022 年上汽集团新能源汽车主要海外市场
- 图 42： 2022 年比亚迪新能源汽车主要海外市场
- 图 43： 2022 年蔚来汽车主要海外市场
- 图 44： 2022 年小鹏汽车主要海外市场
- 图 45： 小糸的扩张和丰田出海基本是同期进行的
- 图 46： 世界主要汽车出口国、区域汽车出口情况（ 2021 年）
- 图 47： 墨西哥汽车产业销量及增速
- 图 48： 墨西哥整车厂布局
- 图 49： 自动驾驶分解式方案架构
- 图 50： BEV 感知网络和传统感知框架存在较大差异
- 图 51： 特斯拉 BEV+ transformer 模型
- 图 52： 分解式及端到端的自动驾驶方案
- 图 53： 训练完成后的 DAVE-2 可从单个前置中央摄像头生成转向命令
- 图 54： 问界 M5 高阶智能驾驶版
- 图 55： HUAWEI ADS 2.0 高阶智能驾驶系统
- 图 56： 小鹏 G6
- 图 57： 小鹏 G6 城市 NGP 智能导航辅助驾驶
- 图 58： 特斯拉分地区 FSD 渗透率
- 图 59： 特斯拉北美地区分车型 FSD 渗透率
- 图 60： 特斯拉全球分车型销量结构
- 图 61： 特斯拉全球分区域销量结构
- 图 62： 从数据流的角度看未来汽车核心要素
- 图 63： 车载摄像头模组的工作原理
- 图 64： 车载摄像头模组的应用
- 图 65： 2020-2025E 中国乘用车 ADAS 摄像头搭载量
- 图 66： 2020-2025E 中国乘用车 ADAS 摄像头市场规模
- 图 67： 车载摄像头产业链
- 图 68： 激光雷达相比现有传感器的优势
- 图 69： 激光雷达系统组成
- 图 70： 法雷奥 SCALA 转镜式激光雷达 BOM 成本结构
- 图 71： MEMS 微振镜激光雷达成本结构
- 图 72： 车载激光雷达技术路线发展趋势
- 图 73： 激光雷达上游主要零部件（按照激光路径）
- 图 74： 激光雷达产业链
- 图 75： 博世划分的电子电气架构演进
- 图 76： 汽车制动系统发展历程
- 图 77： EHB 基本结构
- 图 78： EMB基本结构
- 图 79： Onebox 、 twobox 方案对比
- 图 80： 比亚迪 BSC 方案
- 图 81： 我国线控制动市场规模预测（亿元）
- 图 82： 全球线控制动市场格局
- 图 83： 领克 ZERO 全自动空气悬架系统部分功能
- 图 84： 国内量产配置空气悬架车型
- 图 85： 空气悬架市场规模预测（亿元）
- 图 86： 特斯拉车端 VS 人形机器人
- 图 87： 线控制动核心部件拆解
- 图 88： 带输出轴行星减速机
- 图 89： Lucid 行星齿轮传动箱
- 图 90： 特斯拉车端和人形机器人进展情况
- 图 91： 人形机器人零部件价量拆分
- 图 92： 特斯拉人形机器人核心部件拆解图
- 图 94： 公司主要产品及配套客户梳理
- 图 95： 公司 营业收入结构（亿元）
- 图 96： 公司主要业务营收占比 （ %）
- 图 97： 公司截至 2022 年末股权结构
- 图 98： 公司实际控制人家族关系
- 图 99： 双环传动新能源汽车齿轴类收入及产销情况
- 图 100 ： 双环传动新能源汽车主要产品
- 图 101 ： 新能源汽车与传统汽车齿轮价值量拆解
- 图 102 ： 双环传动减速器沿革
- 图 103 ： 公司减速器及其他板块收入及增速
- 图 104 ： 双环 RV 减速器产品及应用领域
- 图 105 ： 双环传动谐波减速器产品
- 表 1： 销量预测（万辆）
- 表 2： 从三周期理论考察当前汽车板块所处位置
- 表 3： 购置税政策内容
- 表 4： 比亚迪出海布局（部分）
- 表 5： 福耀玻璃海外子公司情况
- 表 6： 可比公司在墨西哥布局
- 表 7： 特斯拉和新势力车企大模型情况
- 表 8： 国内特斯拉和新势力代表性车型智能化配置
- 表 9： 智能驾驶政策梳理
- 表 10： 北美特斯拉 FSD 正式发布后历史一次性买断价格
- 表 11： 目前汽车行业的智算中心建设情况
- 表 12： 电动、智能增量零部件赛道选择
- 表 13： 全球及国内乘用车激光雷达市场规模
- 表 14： 激光雷达不同技术路线（按扫描方式）原理、特征及代表企业
- 表 15： 电动、智能增量零部件赛道选择
- 表 16： 五大类型域控制器产品特点
- 表 17： 典型自动驾驶域控制器厂商及其客户和伙伴
- 表 18： 典型座舱域控制器厂商及其方案和客户
- 表 19： 自动驾驶和智能座舱域控制器全球和国内乘用车市场规模
- 表 20： 部分线控制动产品量产时间
- 表 34 ：空气悬架产业链海外 /国内供应商及产品
- 表 21： 机器人与智能汽车的零部件具有一定相通性
- 表 22： 大厂入局带来人形机器人进步发展
- 表 23： 近期人形机器人相关政策梳理
- 表 24： 公司高级管理人员简介
- 表 25： 双环传动盈利预测（亿元）
- 表 26： 未来 3年盈利预测表 (单位：百万元）
- 表 27： 情景分析（乐观、中性、悲观）
- 表 28： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 29： 资本成本假设
- 表 30： FCFF 估值
- 表 31： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（元）
- 表 32： 可比公司估值
- 表 33： 重点公司盈利预测及估值
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
