华培动力深度报告：涡轮增压零部件龙头，汽车传感器打开成长空间
- 2023-04-24 17:10:40上传人：心脏**c一
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- 1 涡轮增压放气阀组件龙头企业，汽车传感器打造新增长极
- 2 节能减排驱动汽车涡轮增压器渗透率持续提升，公司核心产品放气阀组件全球市占率持续提升
- 3 汽车传感器市场空间广阔，有望 复制森萨塔科技成长之路
- 3.1 预计 2026 年中国汽车传感器市场规模 497 亿， 2021 -2026 年市场复合增速 13.5%
- 3.2 全球汽车传感器龙头森萨塔 2022 年收入 40 亿美元，市值 72 亿美元（截止 4月 14 日收盘）
- 3.3 公司核心竞争优势：研发实力强劲、全产业链布局
- 4 盈利预测与估值
- 4.1 盈利预测
- 4.2 估值分析与投资建议
- 5 风险提示
- 华培动力 (603121 )公司深度
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- 图 1： 业务布局：涡轮增压器零部件（传统主业）及汽车传感器（新业务）
- 图 2： 2021 年营收 9.2 亿元，同比增长 44%
- 图 3： 2021 年归母净利润 0.68 亿元，同比增速 16%
- 图 4： 近年来公司盈利能力有所下降
- 图 5： 2021 年发动机进气系统收入占比 89%
- 图 6： 近年来国内收入占比持续提升
- 图 7： 近年来海外业务毛利率略高于国内业务
- 图 8： 公司涡轮增压器零部件产业链示意图
- 图 9： 贝哲斯咨询预测 2021 年全球配有涡轮增压器汽车销量 5200 万辆
- 图 10 ： 贝哲斯咨询预测 2021 年中国配有涡轮增压器汽车销量 1472 万辆
- 图 11： 霍尼韦尔预测 2021 年全球主要地区涡轮增压器配置率较 2016 年将明显提升
- 图 12 ： 汽车传感器的工作原理示意图
- 图 13 ： 汽车传感器可分为车身感知类和环境感知类
- 图 14 ： 汽车传感器产业链图谱
- 图 15 ： 预计 2025 年中国自动驾驶系统新车渗透率将有望达到 62%
- 图 16 ： 2019 年我国汽车电子领域传感器占比达 24.2%
- 图 17 ： 预计 2026 年我国汽车传感器市场规模 497 亿元
- 图 18 ： 2019 年，压力传感器和加速度传感器合计占汽车传感器市场的 58%
- 图 19 ： 2022 年，森萨塔科技实现营业收入 40.3 亿美元
- 图 20 ： 2022 年，森萨塔科技实现归母净利润 3.1 亿美元
- 图 21 ： 萨塔科技下游主要为汽车、重型车辆等
- 图 22 ： 2022 年，森萨塔科技中国地区营收为 8.2 亿美元
- 图 23 ： 2022 年传感器单体、解决方案收入为 30 亿、 11 亿美元
- 图 24 ： 森萨塔科技 2022 年销售毛利率为 33%
- 图 25 ： 森萨塔科技的发展历程，以及全球并购之路
- 图 26 ： 公司传感器产品包括压力传感器、速度 /位置传感器以及温度传感器等
- 图 27 ： 中科阿尔法产品线包括各类磁传感器芯 片、霍尔芯片等
- 表 1： 预测 2023 年-2025 年我国车用涡轮增压器的销量增速分别为 1% 、5% 、4%
- 表 2： 公司放气阀组件全球市占率持续提升
- 表 3： 汽车传感器分类
- 表 4： 无锡盛迈克股权四期交易的具体依据
- 表 5： 公司各品类传感器市场占有率位居前列
- 表 6： 公司传感 器业务 2021 年备考收入合计为 3.3 亿元
- 表 7： 主营业务分拆：预计公司 2022 -2024 年营收分别为 9.0 、12.2 、15.1 亿元
- 表 8： 可比公司 2023 、2024 年平均 PE 为 64 、38 倍
- 表附 录：三大报表预测值
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