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食品饮料中报专题分析报告：啤酒：经营韧劲显，升级势头不改，静待成本红利兑现
- 2023-09-05 11:55:13上传人：一曦**流年
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基本结论 总结：啤酒H1销量均超过19/21年水平；Q2量增普遍在小个位数，吨价环比加速，多个吨价超预期（现饮恢复带动高端环比明显改善，低档、中低档向中高档升级也较顺利），业绩的扰动更多来自于对成本的判断（但逐季改善趋势未变，只是各家低价包材投入时间有差）。Q2销售费率随着疫后复苏保持微增（都在1pct以内），并未观察到区域大范围格局恶化现象。预计Q3吨价和升级仍有较好表现；关注Q4销量低基
- 一、收入端： H1 销量已超疫情前， Q2 多家吨价超预期印证升级
- 二、利润端： Q2 成本逐季改善，费投合理略增
- 三、展望未来：高 端大单品是胜负手，关注 Q4 低基数 +成本预算期
- 风险提示
- 图表 1： 全国规模以上企业啤酒历年产量及增速（ %）
- 图表 2： 啤酒 2023 年单月同比增速
- 图表 3： 啤酒 202 3年单月对比 21 年增速
- 图表 4： 啤酒 2023 年单月对比 19 年增速
- 图表 5： 啤酒重点酒企量价拆分
- 图表 6： 啤酒龙头高端化进度梳理
- 图表 7： 不同档次单季度增速情况
- 图表 8： 不同档次 H1 增速情况
- 图表 9： 啤酒 22Q4 -23Q1 提价进度梳理
- 图表 10 ： 啤酒 21Q4 -22Q1 提价进度梳理
- 图表 11 ： 啤酒龙头吨成本对比
- 图表 12 ： 青岛啤酒 120 周年庆祝活动
- 图表 13 ： 淄博啤酒节
- 图表 14 ： 啤酒重点公司 23Q2 利润率和费用率
- 图表 15 ： 啤酒重点公司 23H1 利润率和费用率
- 图表 16 ： 啤酒 8元以上 β单品销量对比 （ 万吨 ）
- 图表 17 ： 啤酒 8元以上 β单品增速对比
- 图表 18 ： 啤酒高端新品销量对比（万吨）
- 图表 19 ： 啤酒高端新品增速对比
- 图表 20 ： 今年啤酒新品推广梳理
- 图表 21 ： 华润啤酒成本拆分（ 2022 ）
- 图表 22 ： 重庆啤酒成本拆分（ 2021 ）
- 图表 23 ： 国内大麦价格
- 图表 24 ： 大麦进口价格
- 图表 25 ： 大米价格
- 图表 26 ： 铝材价格
- 图表 27 ： 玻璃价格
- 图表 28 ： 纸箱价格
- 图表 29 ： 啤酒过去单季度吨成本增速
- 图表 30 ： 啤酒过去半年度吨成本增速
- 图表 31 ： 啤酒单季度收益率复盘
- 图表 32 ： 基金啤酒板块重仓持股市值及占比（右轴， %）
- 图表 33 ： 啤酒个股重仓持有基金数量环比变动
- 图表 34 ： 啤酒个股重仓持股数量环比变动
- 图表 35 ： 啤酒龙头北上持股比例变动
- 图表 36 ： 金沙收入及增速
- 图表 37 ： 金沙税后净利润及增速
- 图表 38 ： 金沙历年税后净利率
- 图表 39 ： 摘要新产品敬贽
- 图表 40 ： 啤酒企业估值表
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