购物车
通信行业2023年中报总结：数字经济催化运营商板块持续增持，中小企业有待经济复苏加速恢复
- 2023-09-04 03:50:31上传人：sa**晴々
-
Aa 小 中 大
一、交易层面： 数字经济及算力网络推动，成交额/市值占比大幅回升；运营商板块增持稳定。 二、财务层面： 需求不及预期，收入与毛利空间承压，现金为王，等待经济复苏上行。 综合而言，收入角度看， 受全球宏观经济以及产业链去中国化影响，整体市场经济活动复苏低于预期，整体需求低迷，2023H1 行业增速放缓，三大运营商和中兴通讯受益于必选消费、数字经济、算力网络等系列因素催化，增速高于 GDP 增
- 1. 数 字经济 及算力 网络推 动，成 交额 /市值 占比大 幅回升 ；运 营商板 块增持 稳定
- 2. 需 求不及 预期， 收入与 毛利空 间承压 ，现金 为王， 等待 经济复 苏上行
- 2.1. 营收稳 定增长 ，毛利 率有所 下滑， 利润空 间稳定
- 2.2. 期间费 用：行 业整体 提质增 效，严 控费用 稳定利 润空 间
- 2.3. 收款力 度加大 ，现金 为王， 等待经 济复苏 上行
- 3. 分板块情况： 运 营 商 持 续 加大 算力 投入， 资本开 支结构 转化， 光通信 器件、 物联网 模组持续放量，光纤光缆
- 招 标实现 量价齐 升， IDC 行业竞 争持续 紧张
- 3.1. 电信运营商： 2C 基 础 业 务 平稳， 产业数 字化业 务扩展 见效， 高股息 、稳增 长特 征仍是低风险偏好下的长期
- 优 质标的
- 3.2. 主设备商： 行 业 收 入 短 期下 滑， Q2 环比 改善， 但整体 毛利空 间稳步 抬升， 持续 加大算力网络相关的研发投
- 入
- 3.3. 光 器 件 及 光纤 光缆： 光纤光 缆需求 价格稳 定，利 润空间 持续释 放；高 速光模 块下 游需求不及预期，整体增速
- 和 毛利率 承压， 业绩回 暖等 到 800G 放量
- 3.4. 基站天 线及射 频器件 ：下游 需求稳 定缩量 ，价格 毛利 率保持 稳定， 行业处 于下行 调整阶 段
- 3.5. 物 联 网 ： 收入 增速放 缓，毛 利率稳 定，受 上游芯 片供应 不确定 性及行 业对现 金周 转的高度依赖影响，行业格
- 局 加速变 化
- 3.6. IDC&CDN ： 行业周 期持续 磨底， 增速下 滑，机 柜价格 企稳 ，国资 云等背 景企业 有望在 数字经 济发展 中受益 .. 21
- 4. 投 资建议
- 4.1. 整体行 业观点
- 4.2. 中长期 相关受 益公司
- 5. 风 险提示
- 图 1 申万 一级行 业年初 至今涨 跌幅情 况（ 2023/1/1 -2023/8/31 ）
- 图 2 各行 业市值 占总市 值情况 （ %）
- 图 3 通信 占全行 业总市 值情况 （亿元 ， %）
- 图 4 2022.05 -2023.05 各 行业占 总交易 额情况 （ %）
- 图 5 通信 占全行 业总成 交额情 况（ %）及 排名
- 图 6 SW 通信营 收总和 及增速 情况（ 亿元， %）
- 图 7 SW 通信扣 非归母 净利润 总和及 增速情 况（亿 元， %）
- 图 8 SW 通信总 营收分 季度环 比指标 （亿元 ）
- 图 9 SW 通信剔 除值总 营收分 季度环 比指标 （亿元 ）
- 图 10 SW 通 信总扣 非归母 分季度 情况（ 亿元）
- 图 11 SW 通 信剔除 值总扣 非归母 分季度 情况（ 亿元）
- 图 12 SW 通 信收入 同比增 速分布 情况（ 家）
- 图 13 SW 通 信净利 润同比 增速分 布情况 （家）
- 图 14 SW 通 信年末 综合销 售毛利 率及净 利率 -算术 平均
- 图 15 SW 通 信季度 毛利率 及净利 率 -算术平 均
- 图 16 SW 通 信半年 度 -整体法
- 图 17 SW 通 信半年 度费用 率 -算数平 均
- 图 18 SW 通 信应收 账款周 转率及 应收账 款占收 比（剔 除值 ）
- 图 19 SW 通 信应收 账款占 总资产 情况（ 剔除值 ，亿元 ）
- 图 20 SW 通 信存货 及存货 周转率 （剔除 值，亿 元）
- 图 21 SW 通 信 净 营 业 周 期 及 资 本 开 支 /折 旧 摊 销 （ 剔 除 值 ）
- 图 22 SW 通 信现金 收入比 -算 术平均 （剔除 值）
- 图 23 SW 通 信平均 经营净 额情况 （剔除 值，亿 元）
- 图 24 2023H1 通信 细分行 业 ROE 情况（ %）
- 图 25 三大运 营商移 动出账 用户 ARPU （元 /月/户）
- 图 26 三大运 营商固 网宽带 用户 ARPU （元 /月/户）
- 图 27 中国移 动和中 国电信 智慧家 庭业务 相关营 收及同 比增 速情况 （百万 元， %）
- 图 28 三大运 营商第 二曲线 业务情 况（百 万元）
- 图 29 三大运 营商云 计算业 务情况 （亿元 ）
- 图 30 通信主 设备商 半年度 收入平 均增速 （ %）
- 图 31 通信主 设备商 季度收 入平均 增速（ %）
- 图 32 通信主 设备商 半年度 平均毛 利率情 况（ %）
- 图 33 通信主 设备商 季度平 均毛利 率情况 （ %）
- 图 34 主设备 商平均 存货及 周转率 （亿元 ）
- 图 35 主设备 商平均 研发投 入及增 长率（ 百万元 ， %）
- 图 36 光通信 行业收 入增速 情况（ %）
- 图 37 光通信 毛利率 情况（ %）
- 图 38 光通信 行业期 间费用 率情况 （ %）
- 图 39 光通信 净利率 情况（ %）
- 图 40 光通信 行业存 货 及周 转率情 况（ %）
- 图 41 基站天 线及射 频器件 收入平 均增速 情况（ %）
- 图 42 基站天 线及射 频器件 平均毛 利率情 况（ %）
- 图 43 物联网 模组行 业收入 增长情 况（ %）
- 图 44 物联网 模组行 业毛利 率情况 （ %）
- 图 45 物联网 模块模 组存货 及存货 周转率 情况（ 亿元）
- 图 46 IDC&CDN 行业收 入平均 增速情 况（ %）
- 图 47 IDC&CDN 行业毛 利率（ %）
- 表 1 SW 通信行 业 2023 年 H1 基金持 股数 量 TOP15 情况（ 百万 股）
- 表 2 SW 通信行 业 2023 年 H1 基金持 股数量 增加 TOP15 情 况（ 百万股 ）
- 表 3 SW 通信行 业 2023 年 H1 基金持 股数量 减少 TOP15 情 况（ 百万股 ）
- 表 4 三大 运营商 资本开 支（未 特殊标 注单位 均为亿 元）
我要投稿
版权投诉报告网所有机构报告是由用户上传分享，未经用户书面授权，请勿作商用！
