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2026-2031年中国食品和饮料中的热成型塑料制品市场专
2026-04-17
白酒行业深度研究：板块强韧性尽显，区域酒表现亮眼
- 2023-09-18 14:30:17上传人：So**记忆
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- 1. 基本面：区域酒业绩弹性尽显，高端酒表现稳定
- 1.1. 收入端：区域酒增速表现亮眼，高端酒延续稳健表现
- 1.2. 利润端：大众价位升级趋势不改，区域酒利润端呈强弹性
- 1.3. 利润率：利润率持续向上，区域酒盈利表现居前
- 1.4. 合同负债：蓄水池表现分化加大，整体保持稳定
- 1.5. 经营性现金流：酒企经营性现金流同比提升，部分酒企由负转正
- 2. 思考与展望：集中度提升加速，费用改革加速进行
- 2.1. 思考 1：挤压式增长下，行业集中提升速度加快
- 2.2. 思考 2：大众价位带升级强劲，次高端仍略有压力
- 2.3. 思考 3：基地市场仍为业绩驱动力，全国化趋势不改
- 2.4. 思考 4：费用改革持续， C端培育至关重要
- 2.5. 思考 5：优质酒企预收款 /回款表现优异，看好 23Q3 业绩
- 2.6. 思考 6：当前行业库存仍处正常水平，行业价格管控度较好
- 3. 投资建议：建议关注估值切换主线
- 4. 风险提示
- 图 1：23H1 白酒行业营业收入同比增速为 16.48%
- 图 2： 23Q2 白酒行业营业收入同比增速为 17.66%
- 图 3：23H1 区域龙头酒营业收入同比增速最快，为 20.93%
- 图 4：23Q2 区域龙头酒营业收入同比增速最快，为 23.17%
- 图 5：23H1 白酒行业净利润同比增速为 19.33%
- 图 6：23Q2 白酒行业净利润同比增速为 19.73%
- 图 7：23H1 区域龙头酒净利润同比增速最快，达 22.22%
- 图 8：23Q2 次高端酒酒净利润同比增速最快，达 35.99%
- 图 9：23H1 白酒行业毛利率及净利率情况
- 图 10 ：23Q2 白酒行业毛利率及净利率情况
- 图 11 ：23H1 各类型酒企毛利率情况
- 图 12 ：23H1 各类型酒企净利率情况
- 图 13 ：23Q2 各类型酒企毛利率情况
- 图 14 ：23Q2 各类型酒企净利率情况
- 图 15 ：23H1 销售及管理费用率同比变动 -0.37/ -0.45pct
- 图 16 ：23Q2 销售及管理费用率同比变动 -0.06/ -0.27pct
- 图 17 ：23H1 白酒行业经营性现金流净额同比
- 图 18 ：23Q2 白酒行业经营性现金流净额同比
- 图 19 ：23Q2 贵州茅台收入占比提升明显
- 图 20 ：23Q2 山西汾酒收入占比提升明显
- 图 21 ：23Q2 酒企合同负债 /收入比及合同负债同比增速情况一览
- 图 22 ：23Q2 酒企回款 /收入比及回款同比增速情况一览
- 表 1：次高端酒及区域龙头酒收入及净利润占比正不断攀升
- 表 2： 23H1 有 8家上市酒企利润同比增速高于收入同比增速
- 表 3：23Q2 有 10 家上市酒企利润同比增速高于收入同比增速
- 表 5：23Q2 主要酒企毛利率实现同比提升
- 表 6：23H1 泸州老窖、金种子酒经营税金率同比提升幅度居前
- 表 7：23Q2 洋河股份、金种子酒经营税金率同比提升幅度居前
- 表 8：23Q2 酒企合同负债同比 /环比情况一览
- 表 9：23Q2 酒企现金回款同比 /环比情况一览
- 表 10 ：23H1 及 23Q2 酒企经营性现金流情况一览
- 表 11 ：23H1 及 23Q2 酒企样本公司业绩全景一览
- 表 12 ：23Q2 区域酒收入 /净利润占比均加速提升
- 表 13 ：次高端价位带增速放缓
- 表 14 ：主要酒企省内收入占比及具体渠道 /市场情况分析一览
- 表 15 ：酒企采取逆向红包方式进行 C端培育
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