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汽车内饰件优质标的，拓客户业绩稳健增长
- 2023-09-27 19:05:17上传人：言语**若他
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常熟汽饰(603035)公司是国内汽车内饰件主要供应商。公司主要从事汽车内饰件总成产品的研发、生产与销售，与派格、安通林、格瑞纳等合作设立联营公司，实现了“技术+市场+管理”的优势互补。截至2023年中报，公司实际控制人罗晓春持股30.16%，股权结构稳定。公司客户涵盖主流主机厂，近年来新能源客户及高端传统汽车客户订单
- 1. 常熟汽饰：国产内饰件优质标的
- 1.1. 国内汽车内饰件主要供应商
- 1.2. 公司产品涵盖各类内外饰件
- 1.3. 客户资源丰富，新能源客户拓展卓有成效
- 1.4. 财务数据：营收 &利润持续增长，费用管控有效
- 2. 内饰件行业：市场空间广阔，竞争格局分散
- 2.1. 内饰件是车身系统的重要组成部分
- 2.2. 硬内饰主要包括仪表板、门板、立柱板及座椅背板
- 2.3. 硬内饰行业市场空间有望增至千亿级别
- 2.4. 全球汽车内饰件行业集中度较低
- 3. 投资亮点：技术 +成本 +客户 +产能
- 3.1. 技术实力：研发能力强劲，智能座舱 &轻量化业务加速推进
- 3.1.1. 创新成果丰富，研发投入持续上升
- 3.1.2. 智能座舱业务加速推进
- 3.1.3. 灵活可持续的轻量化解决方案
- 3.2. 成本控制：产业链一体化构筑成本护城河
- 3.3. 客户覆盖：新能源客户贡献未来核心增量
- 3.4. 产能布局：全国布局完善，快速响应客户需求
- 4. 盈利预测及投资建议
- 5. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司股权架构图（ 2023 年中报）
- 图 3： 公司主要客户
- 图 4： 近年来公司营业收入及 YOY
- 图 5： 近年来公司营收地 区分布
- 图 6： 近年来公司归母净利润及 YOY
- 图 7： 近年来公司盈利能力
- 图 8： 近年来公司扣非净利润及 YOY
- 图 9： 近年来公司投资收益
- 图 10 ： 投资收益主要来源为合联营企业
- 图 11 ： 合联营企业利润贡献逐步降低
- 图 12 ： 近年来公司期间费用率情况
- 图 13 ： 2018 -2022 公司各项费用率（ %）
- 图 14 ： 汽车内饰件主要组成部分（红色框中为硬质内饰件）
- 图 15 ： 乘用车硬质内饰件市场规模测算
- 图 16 ： 2016 年全球汽车内饰件市场格局
- 图 17 ： 2021 年全球汽车内饰件市场格局
- 图 18 ： 公司毛利率同业比较
- 图 19 ： 公司扣非净利率同业比较
- 图 20 ： 公司竞争优势梳理
- 图 21 ： 公司研发人员数量及占比
- 图 22 ： 公司与可比公司研发费用率比较
- 图 23 ： 公司轻量化技术 方案
- 图 24 ： 常源科技营收及 YOY
- 图 25 ： 常源科技净利润及净利率
- 图 26 ： 公司新能源业务营收占比
- 图 27 ： 公司全国产能布局
- 表 1： 公司合联营企业情况梳理
- 表 2： 公司主要产品及功能
- 表 3： 汽车车身系统组成结构
- 表 4： 汽车硬质内饰件主要组成部分
- 表 5： 公司智能座舱产品功能简介
- 表 6： 公司营收拆分
- 表 7： 可比公司估值表（ 2023 年 9月 26 日）
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