稳健的环境监测仪器龙头，双碳之下业务多点开花
- 2023-10-18 10:10:12上传人：如山**清风
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海德股份(000567)事件：海德股份发布2023年三季报，公司23Q1~3实现营收9.50亿元，同比增长20.78%，实现归母净利润7.69亿元，同比增长41.56%，业绩符合预期。公司业绩维持高增，非经常性损益大幅提升：2023Q1~3，海德股份把握市场机遇，在深挖机构困境资产管理业务的同时积极向个贷不良新蓝海
- 1. 公司是国内环境监测和分析仪器市场的先入者与领航者
- 1.1. 公司业务涵盖传统环境监测至高端科学仪器
- 1.2. 多年经营稳健，环境监测贡献主要营收
- 2. 环境监 测长坡厚雪，政策多角度驱动行业增量扩容
- 2.1. 污染源监测：煤电价值再被重视 + 超低排放改造有望
- 2.2. 水环境监测：行业纵深发展，公司产品体系完善
- 2.3. 碳排放监测：碳排放数据质量要求提高驱动百亿碳监测市场
- 2.3.1. 碳排放市场建设逐步完善
- 2.3.2. CCER 供需失衡，重启号角已吹响
- 2.3.3. 环境监测多年积淀，公司在碳监测领域具备天然优势
- 3. 过程分析国产替代空间广阔，海外双研发中心协同增效
- 3.1. 过程分析仪器下游应用广泛，国产化率低
- 3.2. 下属比利时 ORTHODYNE 公司是工业气相色谱专家
- 3.3. 依托 KORE 公司质谱技术，积极拓展新应用领域
- 4. 公司具备完善研发体系和完整运维网络
- 4.1. 三大研发中心齐头并进，实现成果快速产业化
- 4.2. 公司是业内最早开展第三方运维服务的企业之一
- 5. 盈利预测与估值
- 5.1. 盈利预测
- 5.2. 可比公司估值
- 6. 风险提示
- 公司首次覆盖 雪迪龙 （ 002658.SZ ）
- 4 / 28 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1 ：公司发展历程
- 图 2 ：公司股权结构图（截至 2023 年中报）
- 图 3 ： 2018 - 2023H1 公司营业收入（百万元）及增速（右轴）
- 图 4 ： 2018 - 2023H1 公司归母净利润（百万元）及增速（右轴）
- 图 5 ：公司分季度营业收入（百万元）及增速（右轴）
- 图 6 ：公司分季度归母净利润（百万元）及增速（右轴）
- 图 7 ： 2 018 - 2022 公司分产品营业收入占比
- 图 8 ： 2018 - 2022 年公司分业务毛利率
- 图 9 ： 2018 - 2022 公司毛利结构
- 图 10 ： 2018 - 2022 应收账款 ( 百万元 ) 与应收账款 / 营业收入（右轴）
- 图 11 ： 2018 - 2022 公司应收账款结构
- 图 12 ： 2018 - 2022 应收账款周转率（次）
- 图 13 ： 2018 - 2022 应收账款账龄详情
- 图 14 ： 2018 - 2022 经营现金流量净额（百万元）
- 图 15 ： 2018 - 2022 公司资产负债率（ % ）
- 图 16 ： 2018 - 2022 公司费用率情况
- 图 17 ：公司环境监测业务细分领域
- 图 18 ： 2021 - 2023 分季度火电电源投资完成额及增速
- 图 19 ： 2017 - 2022 年煤电新增装机及增速
- 图 20 ： 2020 - 2023.5 我国全社会用电量和发电量差额及均值
- 图 21 ： 2014 - 2021 年我国煤炭消费结构变化
- 图 22 ： 2010 - 2021 年我国火电机组平均供电煤耗变化
- 图 23 ：公司火电超低排放改造及使用仪器图示
- 图 24 ：钢铁 超低排放改造所用仪器
- 图 25 ：公司 VOCs 系列产品
- 图 26 ：中国水质监测设备市场规模及增速
- 图 27 ： 2011 - 2020 年我国地表水水质国控监测断面数变动情况
- 图 28 ：地表水环境质量提升综合解决方案结构
- 图 29 ：我国八大碳排放权交易所累计碳 排放成交量（百万吨 / 截至 2023.3.31 ）
- 图 30 ： 2018 - 2022 年全国 CCER 总成交量
- 图 31 ：各地方市场 2022 年 CCER 成交量结构
- 图 32 ： 公司碳排放与温室气体监测解决方案
- 图 33 ： 2017 - 2022 年我国气体分析仪进出口数量（百万台）
- 图 34 ： 2017 - 2022 年我国气体分析仪进出口金额（百万美元）
- 图 35 ： 2017 - 2022 年我国气体分析仪进出口单价（美元 / 台）
- 图 36 ：公司工业过程分析业务收入（百万元）及增速
- 图 37 ：公司工业过程分析业务毛利率情况
- 图 38 ： KORE 营业收入（百万元）与增速
- 图 39 ： KORE 净利润（万元）
- 图 40 ： KORE 公司主要产品
- 图 41 ： 2018 - 2022 年 研发费用率
- 图 42 ： 2020 - 2022 年研发团队学历结构
- 图 43 ： 2017 - 2023H1 公司系统改造及运维营收（百万元）及增速
- 图 44 ： 2017 - 2023H1 公司系统改造及运维业务毛利率
- 图 45 ：公司运维网点分布
- 表 1 ： 2022 年碳监测领域主要政策
- 表 2 ：主要碳核算方法对比
- 表 3 ：公司碳排放及温室气体业务产品
- 表 4 ：公司工业过程分析解决方案
- 表 5 ：公司在研项目情况（截至 2022 年年报）
- 表 6 ：公司盈 利预测
- 表 7 ：雪迪龙可比公司估值
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