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房地产行业周报：保障房推动新模式，商业REITs破冰
- 2023-10-31 20:55:29上传人：所叹**更寒
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本周化工板块表现：]本周（10月23日-10月27日）上证综指报收3017.78，周涨幅1.16%，深证成指报收9770.84，周涨幅2.09%，中小板100指数报收6255.52，周涨幅2.14%，基础化工（申万）报收3525.48，周涨幅2.80%，跑赢上证综指1.63pct。申万31个一级行业，26个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中
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- 政策端：中央方面， 上周中央财政将在今年四季度增发 2023 年国债 1万亿元，作为特别国债管理。预计
- 赤字率由 3% 提高到 3.8% 左右。国常会审议通过的 《 关于规划建设保障性住房的指导意见 》 已传达到地方政府、
- 各部委直属机构。明确了两大目标，一是加大保障性住房建设和供给，二是推动建立房地产业转型发展新模
- 式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和
- 高质量发展。 地方方面： 上周上海金山区重点转型区域人才购房政策实施范围共 36.2 平方公里；宁波进一步
- 放宽户口准入条件 在浙江首先试行居住证转户籍制度；深圳提高无房缴存职工住房公积金租房提取额度标
- 准；成都公积金个人住房贷款“认房不认贷”； 《 广州市城中村改造专项规划（ 2021 -2035 年） 》 审议通过。
- 市场端 ： 2023W43 我们重点监测的 39 城商品房成交面积为 349.3 万平米，环比 3.3% ，同比 -10.3% ；全年
- 累计成交面积 15032.8 万平米，同比 -11.1% 。 2023W43 我们跟踪的 10 个城市商品房可售面积为 6066 万平米，较
- 上周环比 -0.71% ；库存去化周期为 13.5 个月，环比 -5.1 个月。其中上海和杭州去化周期相对健康，分别为
- 6.6 和 2.5 个月；弱二线城市福州，三线城市莆田和宝鸡去化周期较高，分别为 30 个月以上。 23W32 我们跟踪
- 重点城市推盘套数为 1211 套，环比 -87.6% ，年度累计总推盘数同比 -12.2% ；
- 二手房方面， 2023W43 我们重点监测的 15 城二手房成交套数为 19225 套，环比 -1.2% ，同比 22.4% ；全年
- 累计成交面积 731081 套，累计同比 31.9% 。分城市能级来看，一线城市上周二手房成交套数环比 5.2% ，同比
- 3.8% ，全年累计成交套数同比 12.4% ；二线城市二手房成交套数环比 -0.7% ，同比 29.9% ，全年累计同比
- 39.6% ；三四线城市上周二手房成交套数环比 -12.5% ，同比 18.4% ，全年累计同比 32.2% 。
- 投资建议： 历史低效资产包袱较小，于周期底部获取三高土储（高能级、高去化、高利润率）的房企，
- 将形成较明显的换牌效应，带动资产质量优化。在区域分化的背景下，资产质量提升将带动优质房企 PB 逐步
- 回升至 2018 年行业高周转模式前的水平。持续推荐： 1）高能级布局、拿地换牌比例较高、规模适中的头部
- 房企：招商蛇口、华润置地； 2）行业底部拿地扩张的优质房企：滨江集团、华发股份。 3）融资和拿地后续
- 恢复正常的困境反转类房企，有望迎来估值提升：金地集团。 4）永续现金流类房企：龙湖集团、华润置地。
- 风险提示：宏观经济走弱，政策反应钝化，二手房挂牌量持续提升，房价超预期下跌等 。
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