非银金融行业点评报告：鼓励同业并购，风控指标优化，头部券商更加受益
- 2023-11-06 00:15:10上传人：Be**殇つ
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行业整体回顾：]2023年前三季度，社零总额为34.2万亿元，同比增长6.8%。从单季同比来看，其中Q1社零总额为11.5万亿元，同比增长5.8%，Q2社零总额为11.3万亿元，在去年同期低基数影响下同比增长10.7%，Q3社零总额为11.5万亿元，同比增长4.2%；从单月同比来看，2023年1-9月社零呈现“勺状”特
- 1、 鼓励券商并购政策点评：马太效应加剧，并购或有所加快，政策利好头部券商
- 2、 券商风控指标政策点评：杠杆率指标得到优化，流动性指标调整有限， 优质头部券商相对受益
- 3、 投资结论
- 4、 风险提示
- 图 1： 2023 年前 3季度上市券商净利润 CR5 为 44% ，较 2013 年的 43% 微幅提升
- 图 2： 2023Q3 末，上市券商净资产 CR5 为 38% ，较 2013 年的 43% 有所下降
- 图 3： 2023 年前 3季度净资产前 15 的券商年化 ROE 平均值为 6.5% ，比 40 家上市券商平均值高 27%
- 图 4： 截至 2023 年 11 月 3日，券商板块 PE 22 倍，位于近 5年以 来分位数 50%
- 图 5： 证券公司以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系
- 图 6： 《证券公司风险控制指标计算标准规定（修订稿）》主要修改内容
- 图 7： 2023H1 末，上市券商多受制于净稳定金率指标
- 表 1： 风险覆盖率指标迎来松绑，优质券商受益
- 表 2： 受益标的估值表
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