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新能源发电设备行业研究：光伏板块3Q23业绩总结：量增利分化，龙头优势放大
- 2023-11-06 07:01:21上传人：海蓝**少女
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核心摘要国际糖价分析框架围绕产量的供需关系是糖价走势的绝对主导因素，周期启动时，通常受到产区减产、美元走弱和油价高涨三重因素推动。国内糖价分析框架在配额外糖进口决定供需的情况下，国内糖价多数时间跟随国际糖价波动；国内糖价和国际糖价的阶段背离主要由国储糖、进口限制等政策因
- 1 光伏三季度回顾：产业链价格处下降通道，装机、出口高景气
- 1.1 产业链价格： Q3 上游价格触底反弹，下游价格持续调整
- 1.2 国内装机： Q3 国内装机 51GW 、同环比维持增长，分布式占比维持高位
- 1.3 电池组件出口： Q3 电池组件出口 55GW 、同增 14% ，新兴国家增长动力充足
- 2 财务回顾： Q3 出货维持增长，价格快速下降致盈利承压
- 3 财务分析：环节表现分化，头部企业优势凸显
- 3.1 盈利 能力： 环节表现分化
- 3.2 资本投入：电池片、组件环节资本投入维持增长，辅材环节收缩
- 3.3 营运能力：各环节积极备货迎 Q4 旺季
- 3.4 研发支出 ：研发支出普遍高增
- 4 总结及展望： Q3 量增利分化， 过剩状态下企业之间差距或持续拉开
- 5 投资建议：多环节 Q3 盈利超预期， Q4 高景气放量明确
- 6 风险提示
- 图表 1： 多晶硅料价格及价差（万元 /吨）
- 图表 2： 硅片价格（元 /片）
- 图表 3： 电池片价格（元 /W ）
- 图表 4： 组件价格（元 /W ）
- 图表 5： 光伏玻璃价格（元 /平）
- 图表 6： 光伏 EVA 树脂报价（元 /吨）
- 图表 7： 国内月度光 伏新增装机（ GW ， %）
- 图表 8： 国内季度光伏新增装机（万千瓦， %）
- 图表 9： 国内组件 &电池出口规模（ MW ）
- 图表 10 ： Q3 组件出口国家分布
- 图表 11 ： Q3 电池片出 口国家分布
- 图表 12 ： 【 SW 光伏设备】营收情况（亿元， %）
- 图表 13 ： 【 SW 光伏设备】扣非归母净利润（亿元， %）
- 图表 14 ： 【 SW 光伏设备】毛利率、净利率
- 图表 15 ： 【 SW 光伏设备】 ROE
- 图表 16 ： 【 SW 光伏设 备】季度营收（亿元， %）
- 图表 17 ： 【 SW 光伏设备】季度归母净利润（亿元， %）
- 图表 18 ： 【 SW 光伏设备】季度毛利率、净利率
- 图表 19 ： 【 SW 光伏设备】季度 ROE
- 图表 20 ： 财务分析标的
- 图表 21 ： 3Q23 光伏各环节核 心标的盈利能力变动趋势
- 图表 22 ： 3Q23 光伏各环节核心标的资本投入指标
- 图表 23 ： 3Q23 光伏各环节核心标的营运能力指标
- 图表 24 ： 22Q3 光伏各版块研发支出指标
- 图表 25 ： 光伏产业链价值量分布（元 /W ）
- 图表 26 ： 主要推荐标的盈利预测及估值（元 /股、亿元）
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