DDR5升级驱动增长，扩品类建平台型企业
- 2023-11-29 08:05:22上传人：樱桃**肉丸
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德科立(688205)投资要点：技术特点鲜明的光通信高科技企业无锡市德科立光电子技术股份有限公司成立于2000年，长期致力于长距离光传输的技术研究和产品开发，在宽谱放大器、小型化可插拔放大器、高速率长距离相干和非相干光收发模块、大容量智能数据链路采集子系统、超长距传输子系统等领域保持较强的技术优势，在行业内树立
- 1. 全球领先的内存接口芯片企业，逐步实现平台化
- 1.1. 内存接口芯片位列全球前三，持续拓展新品类
- 1.2. Intel 及三星战略入资，公司高管及核心人员多拥有 20 年以上行业经验
- 1.3. 2021 年以来，津逮服务器平台增长拉动营收大幅提升， DDR5 升级效应明显
- 2. 服务器需求持续增长，公司多数产品线均受益
- 3. 内存接口与内存模组配套芯片受益于 DDR5 升级
- 3.1. 内存模组持续升级， 2023 年 DDR5 市占率或超过 50%
- 3.2. 内存接口芯片用于信号缓冲，内存模组配套芯片发挥辅助功能
- 3.3. DDR5 升级带来内存接口芯片及内存模组配套芯片量价齐升
- 3.4. 全球仅三家企业可以提供 DDR4 及 DDR5 内存接口芯片，澜起市占率前二
- 3.5. 公司内存接口芯片产品品类齐全， DDR5 世代以来在行业中领先布局
- 4. PCIe Retimer 或为 PCIe5.0 阶段信号衰减最优解决方案
- 4.1. PCIe Retimer 用于解决高速信号衰减 , 随传输速度提升，需求越发凸显
- 4.2. PCIe Retimer 市场或超 30 亿元，全球仅三家企业可提供 PCIe 4.0 Retimer
- 4.3. 公司 PCIe 5.0 Retimer 实现量产
- 5. 互连类新产品 MXC 、 MCR RCD/DB 、 CKD 应用场景潜力大
- 5.1. MXC 可实现内存扩展及池化，基于高成长性的 CXL 协议
- 5.2. MCR RCD/DB 实现普通 RCD 的双倍带宽，或部分替代普通 RCD
- 5.3. 3CKD 在 DDR5 中后期将 成为 PC 内存模组标配，成长性确定
- 6. 拓展数字处理领域：津逮服务器平台与 AI 芯片
- 6.1. 津逮服务器平台成长超预期，高性能及安全性优势突出
- 6.2. AI 芯片发挥公司互连技术优势
- 7. 盈利预测
- 8. 风险提示
- 公司首次覆盖 澜起科技 （ 688 008 .SH ）
- 5 / 32 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
- 图 1：公司前十大股东持股情况
- 图 2：公司营业收入及同比（亿元）
- 图 3：公司扣非归母净利及同比（亿元）
- 图 4：公司主营业务收 入构成（按产品）
- 图 5：公司各类产品营业收入（亿元）
- 图 6：公司营业收入构成（按市场）
- 图 7：公司各市场营业收入（亿元）
- 图 8： 公司细分产品毛利率
- 图 9：公司毛利率及净利率
- 图 10 ：公司费用率
- 图 11 ：公司研发投入及同比（亿元）
- 图 12 ：服务器产业链
- 图 13 ：全球主要云计算厂商资本开支（亿美元）
- 图 14 ：全球 服务器出货量（千台）及同比
- 图 15 ：中国 X86 服务器出货量（万台）及同比
- 图 16 ： 2023Q2 全球 DRAM 市场格局
- 图 17 ：内存接口芯片图示
- 图 18 ： DDR5 世代，服务器、普 通台式机及笔记本电脑中所需内存接口芯片
- 图 19 ： DDR4 世代，服务器中所需内存接口芯片
- 图 20 ：澜起、 RAMBUS 及 IDT 内存接口芯片收入（亿美元）
- 图 21 ：澜起、 RAMBUS 及 IDT 内存接口芯片市占率估算
- 图 22 ： PCIE3.0 -5.0 插损预算
- 图 23 ： PCIe 基本拓扑结构及各部分插损预算
- 图 24 ：不同 PCB 板材在 PCIe4.0 及 5.0 基板上的单位距离损耗
- 图 25 ：不同 PCB 板材在 PCIe4.0 及 5.0 基板上的最大传输距离
- 图 26 ： CPU 到部分硬件的传输距离图示
- 图 27 ： CPU 到部分硬件的传输距离
- 图 28 ： Redriver 和 Retimer 对信号的处理
- 图 29 ： CPU 到部分硬件的信号传输中是否需要 Retimer
- 图 30 ： CPU 到部分硬件的传输距离及 Retimer 的可能分布
- 图 31 ：公司 PCIe 产品典型应用场景
- 图 32 ： MXC 芯片应用场景
- 错误 !未定义书签。
- 图 36 ：具有共享链路的传统 DDR5 DIMM 接口及具有点对点链路的 MCR -DIMM 接口
- 图 37 ：公司津逮服务器平台图示
- 图 38 ：公司津逮服务器平 台收入（亿元）
- 图 39 ：与公司合作的服务器厂商
- 图 40 ：云端 AI 推理芯片市场规模（亿美元）
- 图 41 ：澜起科技营收及毛利率预测（百万元）
- 图 42 ：可比公司估值
- 表 1：公司主要产品介绍
- 表 2：内存模组分类
- 表 3： DDR 不同世代介绍
- 表 4：英特尔服务器处理器迭代
- 表 5：公司内存模组配套芯片种类及应用
- 表 6： DDR2 -DDR5 世代内存接口芯片竞争格局
- 表 7：公司 DDR4 及 DDR5 世代产品演进
- 表 8： CXL 的三种协议
- 表 9： CXL 涉及的三种设备
- 表 10 ：公司各子代津逮 CPU
- 表 11 ：公司混合安全内存模组芯片
- 表 12 ：大陆服务器 CPU 厂商比较
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