制导火箭导控龙头，内需外贸双轮驱动
- 2023-12-06 12:05:27上传人：水性**y≈
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北方导航(600435)投资要点：兵器集团旗下积淀悠久的导控龙头。北方导航是兵器集团下属企业，主要业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖导航与控制、军事通信、智能集成连接三大领域。公司以导航控制、弹药信息化系统、短波电台和卫星通信系统、军用电连接器等领域的整机、核心部件为主要产品，是以军品二三四级配套
- 1. 核心分系统控制舱供应商，聚焦主业业绩持续提升
- 1.1 兵器工业集团旗下的导控龙头
- 1.2 进一步聚焦主业，盈利能力持续提升
- 2. 远程制导火箭弹兴起，制导控制系统是关键
- 2.1 火箭弹是炮兵主要远程打击手段
- 2.2 制导火箭蓬勃发展，火箭弹焕发第二春
- 2.3 我国制导火箭世界领先，内需外贸双轮驱动
- 3. 盈利预测及投资建议
- 4. 风险提示
- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司股权结构
- 图 3： 2018-2023Q3 营收收入及同比增速
- 图 4： 2018-2023Q3 归母净利润及同比增速
- 图 5： 2018-2023Q3 毛利率与净利率情况
- 图 6： 2018-2023Q3 费用率情况
- 图 7： 2018-2023Q3 研发费用及同比增速
- 图 8： BM-30 “龙卷风 ”火箭武器系统组成
- 图 9： 北约和俄罗斯不同火炮的射程和射速比较
- 图 10： 落点散布与射程的关系示意图
- 图 11： BM-21 “冰雹 ”
- 图 12： BM-30 “龙卷风 ”
- 图 13： M270
- 图 14： M142 “海玛斯 ”
- 图 15： M270 及 M142 “海玛斯 ”弹药家族
- 图 16： PCH-191 选择不同弹种的射程
- 图 17： 某陆军部队在台湾海峡实施远火实弹训练
- 图 18： GMLRS 制导火箭弹结构图
- 图 19： 制导火箭弹的方案弹道
- 图 20： 制导舱组成框图
- 图 21： GMLRS 制导装置构成
- 图 22： 制导火箭弹制导舱工作原理图
- 图 23： 制导控制系统产业链
- 图 24： “火龙 ”40A 型制导火箭弹的末敏弹战斗部
- 图 25： M26 火箭弹及其子弹药
- 图 26： AR-3 火箭炮（ PCH-191 外贸版）的 370 和 300 毫米口径火箭炮共架发射车
- 图 27： PHL-03
- 图 28： 2019 年国庆阅兵式上的 PCH-191
- 图 29： PCH-191 火力可以覆盖全岛
- 图 30： 联合利剑演习展示了联合火力平台
- 图 31： A300
- 图 32： WS-3A
- 图 33： SY-400 （世界首款垂发火箭弹）
- 图 34： A系列与卫士系列射程
- 图 35： 2018 年卡塔尔国庆阅兵中亮相的 SY-400
- 图 36： 阿尔及利亚国庆阅兵彩排中的 SR-5
- 表 1： 子公司情况
- 表 2： 无控火箭弹提高密集度的技术措施
- 表 3： 火箭炮典型型号性能对比
- 表 4： 中国火箭炮外贸统计（ 2012~2022 ）
- 表 5： 分产品营收及增速预测（单位：百万）
- 表 6： 分产品毛利率预测
- 表 7： 公司重要财务指标盈利预测
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